UBS için sermaye kuralları: Parlamento ve gerekirse halk karar vermeli

UBS'ye fiili devlet garantisi yıllık en az 2,6 milyar İsviçre frangına denk geliyor. Bu tahmin, yakın zamanda Bern Üniversitesi'ndeki araştırmacılar tarafından 2022 verilerine dayalı olarak yapılan bir çalışmada ortaya çıktı. Bu tahminin temeli, UBS borcu için kredi temerrüt takaslarının (CDS) etkin piyasa fiyatları ile hükümet garantisi olmaksızın UBS risk profili için teorik fiyat arasındaki farktı. Daha önce yapılan bazı çalışmalarda da büyük yerli ve yabancı bankaların, iddia edilen devlet garantileri sonucunda finansman avantajları elde ettikleri tespit edilmişti. Ancak metodolojik belirsizlikler nedeniyle tahmin aralığı geniştir.

UBS'ye göre devlet garantisi yok. Özellikle 185 milyar dolar civarındaki zarara dayanıklı sermaye yastığına ve kredi derecelendirme kuruluşlarına dikkat çekiyor. Üç büyük uluslararası kuruluşun ikisi, UBS notuna devlet garantisine ilişkin bir bonusu dahil etmiyor.

UBS'ye yönelik mevcut devlet garantisinin kapsamının değerlendirilmesine bağlı olarak, özellikle bankanın kriz durumunda tasfiye kabiliyeti ve öz sermaye güvencesi açısından kuralların daha sıkı veya daha az sıkılaştırılması uygun olacaktır.

Federal Konsey'in CS krizi öncesinde başlattığı ve uluslararası bir standart olarak kabul edilen bir tedbir üzerinde nispeten geniş bir mutabakat var: Sistemsel açıdan önemli bankalara devlet acil likidite yardımı sağlanması. Böyle bir güvenlik ağının varlığının bilinmesi, kriz zamanlarında banka müşterilerinin kitlesel olarak kaçmasının önlenmesini amaçlıyor. Planlanan yasa tasarısının özü: Merkez Bankası (SNB) bankalara teminatsız olarak ihtiyaç anında likidite yardımı sağlarsa, federal hükümet SNB'ye olası kayıpları karşılayacak bir garanti verebilir. UBS'nin yanı sıra sistemsel öneme sahip bankalar arasında Raiffeisen Group, Postfinance ve Zürcher Kantonalbank yer alıyor.

Büyük tartışmalı soru: İlgili bankalar güvenlik ağı için önceden yıllık sigorta ücreti ödemeli mi? Bankalar ise hayır diyor çünkü acil yardım alma hakkı diye bir şey yok. Ancak uygulamada, önerilen mevzuatta yer alan şartları sağlayan bir bankanın olası likidite desteğini alamaması oldukça düşük bir ihtimaldir. Zaten acil yardımın amacı bankayı korumak değil, halkı korumaktır.

Sigortanın maliyeti ne kadar olmalı? Federal Konsey'in önerisine göre, yıllık sabit ücret, federal hükümetin zarar etme riski ve ilgili bankaların iş sonuçlarına göre belirlenmeli. Hükümet, 2022 rakamlarına göre sistemsel açıdan önemli dört bankanın tamamına 70 ila 140 milyon frank arasında bir meblağ vaat etmişti. Büyük bir kısmının UBS'e düşmesi muhtemel. Tartışmanın odak noktası da budur.

Teorik olarak, ücret belirlenirken çeşitli ilgili ölçütler dikkate alınabilir: Federal hükümet için kayıp riski, rekabetin bozulmasının önlenmesi ve ilgili bankalar için ters teşviklerin önlenmesi. Basit bir dünyada, bahsi geçen kriterler esasen aynı şeye farklı bakış açılarından bakacaktır. Gerçekte işler biraz farklı görünebilir.

UBS için toplam örtük devlet garantisinin değerine ilişkin tahminler doğrudan bir ölçüt olarak yararlı değildir, ancak en fazla kaba bir kılavuz olarak kullanılabilir. Planlanan acil likidite yardımı, bu devlet garantisinin sadece bir kısmını resmileştirecek.

Pazartesi günü Eyaletler Konseyi Ekonomi Komitesi'nin yaptığı duruşmada, röportaj yapılan dört üniversite uzmanının yıllık avans ücreti lehinde konuştukları ve Federal Konsey'in aklındaki seviyeden önemli ölçüde daha yüksek bir seviyeyi tavsiye ettikleri bildirildi. Federal idarenin iç istişaresinde, Ekonomi İşleri Devlet Sekreterliği (SECO) da önemli ölçüde daha yüksek ücretler önerdi. Seco, gerekçesinde, diğer hususların yanı sıra, büyük bankalar lehine rekabetin bozulmasının boyutuna ilişkin tahminlere, Büyük Britanya ve Kanada'daki bankalara yapılan daha yüksek avans tazminat ödemelerine ve bankaların AB kriz fonunu önceden finanse etmesine atıfta bulundu.

Danıştay Komisyonu pazartesi günü henüz bir karara varmamıştı. Bunun yerine, Federal Konsey bankacılık düzenlemesinin genel reformuna ilişkin nihai önerilerini Parlamento'ya sunana kadar (muhtemelen 2026 yılı sonunda) yasa tasarısını askıya aldı . Bu, planlanan acil likidite yardımının sermaye yeterliliği gibi diğer düzenlemelerle bağlantılı olması nedeniyle genel bir bakış açısını kolaylaştırmayı amaçlıyor. Eyaletler Konseyi üyelerinden şu eğilim açıklaması duyuldu: UBS için sermaye gereksinimleri ne kadar sıkı olursa, kriz likiditesi için avans ücreti de o kadar düşük olmalı, çünkü federal hükümetin zarar riski azalıyor.

Federal Konsey, gerekli sermaye oranlarında genel bir artış öngörmüyor. Ancak sistemsel açıdan önemli kurumların İsviçre'deki ana bankasının (ana şirketinin) gelecekte yabancı yatırımları için daha fazla sermaye tutmasını istiyor. Aslında bu durum sadece UBS'yi etkiliyor. Ana şirket şimdiye kadar yabancı yatırımlara sadece yüzde 60 civarında öz sermaye sağlamak zorunda kalmışken, Mali İşler'in isteğine göre bundan sonra bu oranın yüzde 100 olması gerekiyor. Bunun arkasındaki temel düşünce, kriz dönemlerinde yatırımların değerinin hızla düşebilmesidir. UBS, bankanın iddiasına göre yaklaşık 24 milyar İsviçre Frangı tutarında ek "gereksiz" öz sermaye gerektirecek olan bu sıkılaştırmaya şiddetle karşı çıkıyor.

Federal Konsey başlangıçta planlanan sıkılaştırmayı Sermaye Kaynakları Tüzüğü'nde yapılacak bir revizyon yoluyla bu mayıs ayında istişareye sunmak istiyordu. Ancak Salı günü açıklanan bilgilere göre Maliye Bakanlığı konuyu yasama düzeyine taşımaya karar verdi. Bu durum, hem konunun öneminden, hem de Parlamento'nun iddialarından kaynaklanmaktadır. Bu, sonunda karar verecek olanın Federal Konsey değil, Parlamento ve hatta muhtemelen halk olacağı anlamına geliyor. Yabancı iştirakler için sermaye yeterliliği kurallarına ilişkin planlanan yasa tasarısının temel noktaları hakkında Federal Konsey kararının artık bu mayıs ayında açıklanması bekleniyor. Önerinin 2025 yılı sonunda istişareye sunulması bekleniyor.

Parlamento, UBS'nin sermaye yeterliliği gereklilikleri konusunda Federal Konsey'den daha katı mı yoksa daha az katı mı olacak? Konuyla ilgili Devletler Konseyi üyelerinden biri, henüz bir cevap vermek için çok erken olduğunu söyledi. Mevcut durumda, Parlamento'daki kısıtlamaları gevşetme girişimleri Federal Konsey'dekinden daha ümit verici olabilir. Ancak diğer yandan UBS'te referandum ihtimali gevşeme isteğini kontrol altında tutabilir.