Wall Street bankaları seçimlere kadar enflasyonun düşmesini öngörüyor ve Javier Milei'nin makroekonomik politikasını öne çıkarıyor.

Wall Street'teki büyük yatırım bankaları ve yerel danışmanlık şirketlerinin yayınladığı tahminlere göre, nisan ayında kaydedilen enflasyondaki düşüş önümüzdeki aylarda güçlenmeye devam edebilir. Geçtiğimiz ay yüzde 2,8'lik enflasyonun ardından Luis Caputo liderliğindeki ekonomi ekibinin iyimserliğini destekleyen projeksiyonlar, yeni makroekonomik rejimin fiyatlar üzerinde gözle görülür bir etki yarattığını teyit ediyor.

JP Morgan, Morgan Stanley, Goldman Sachs ve bazı özel şirketler, döviz kuru istikrarı, yönetilen dalgalı kur ve sıfır açık politikasının enflasyonist çapa işlevi gördüğü konusunda hemfikir. Kısa vadede, seçim öncesi aylık enflasyonun yüzde 2'nin altına inebileceği bir düşüş eğilimi öngörüyorlar.

Nisan ayı verileri uluslararası bankalar tarafından başarı olarak değerlendirildi. Morgan Stanley, bu rakamın piyasa beklentilerinin (yüzde 3,2) altında kaldığını vurgulayarak, döviz kurunun gücüne dikkat çekti. JP Morgan daha vurguluydu: Çıkan sonucu "Mileli planının ilk somut başarısı" olarak nitelendirdi ve döviz kuru birliğinin sağlanmasına, sabit kur rejiminin sona ermesine ve bireyler için sermaye kontrollerinin kaldırılmasına rağmen önemli bir enflasyonist etki olmadığını ileri sürdü.

Ajans, bu senaryoyu "Rubicon'un aşılması" olarak nitelendirerek, aylık enflasyonun önümüzdeki aylarda yüzde 2'ye kadar düşeceğini, hatta yılın üçüncü çeyreğinde bu eşiğin aşılabileceği öngörüsünde bulundu.

Goldman Sachs açısından mevcut süreç, 1990'larda Konvertibilite döneminde uygulanan süreçten bile daha sağlam. Örgüt, sabit döviz kuru veya geleneksel istikrar planına başvurulmadan ulaşılan makroekonomik düzenin, döviz rekabetiyle daha uyumlu olan mevcut programın bir getirisi olduğunu savundu.

Bu bağlamda, yeni bir göreli fiyat çerçevesinin temel taşları olarak mali fazlanın ve sıfır emisyonun rolü de vurgulandı.

LCG, Econviews, Equilibra, Eco Go ve FMyA gibi yerel markaların özellikle gıda ve içecek kategorilerinde haftalık fiyat düşüşleri kaydedildi. LCG, mayıs ayının ikinci haftasında son beş yılın en sert düşüşünü kaydederek yüzde 1,6'lık bir düşüş kaydetti; süt, et ve sebzelerde önemli düşüşler yaşandı.

Econviews ise GBA sepetinde %0,2'lik bir düşüş olduğunu bildirirken, Equilibra düşüşün bir kısmını Sıcak Satış promosyonlarına bağladı. FMyA'nın haftalık endeksinde de %0,2'lik bir deflasyon kaydedildi.

Mayıs ayına ilişkin ortalama perakende enflasyon tahmini %2,2 (Eco Go) ile %1,5 (tahvil örtüklerine göre) arasında değişirken, bazı daha iyimser senaryolarda 2026 yılına kadar %1 civarında rakamlar öngörülüyor.

Mayıs ayında, çeşitli sektörlerdeki işletmeler ve şirketler, yüksek sesli duyurular yapmadan, ancak somut etkilerle fiyatlarını ayarlamaya başladılar. İnşaat, elektronik, giyim gibi sektörlerde ise mevsimsellikten ziyade bir ihtiyaçtan, satıştan kaynaklanan düşüşler görüldü. Daha düşük vergi yükü ve daha kısa ithalat süreleri olan bazı tedarikçiler, karlılıklarını kaybetmeden fiyatları düşürme imkânı buldular.

Bu koordineli bir strateji değildi, daha ziyade bir araya geldiklerinde manzarayı değiştirmeye başlayan bir dizi dağınık karardı. Birçok şirketin iç beyaz tahtalarında öncelik artık vurgulamak değil, akışı korumaktır.

Konuyla ilgili sinyal Aluar'dan geldi. Ülkenin en büyük alüminyum üreticisi stokları hareketlendirmek için fiyat indirimine gitmeyi tercih etti. Bu, tek bir vaka değildi; piyasa araştırmalarına göre birçok şirket talimat beklemeden fiyat ayarlaması yapmıştı. Bu hareketliliğin gerçekleşmesinde istikrarlı döviz kuru ve iyileşen lojistik şartları etkili oldu.

Finans piyasası ise daha önce pek mümkün görünmeyen bir şeyi okumaya başladı. CER ayarlı ve sabit faizli tahviller arasındaki farkla ölçülen beklenen enflasyon, trendde bir değişime işaret ediyor. Öngörülen eğriler, eğer bu düşüş devam ederse aylık enflasyonun 2026 yılında %1'e yakın bir seviyeye gelebileceğini gösteriyor.

Bu sadece bir projeksiyon değil: Bunun arkasında artık bir vaat olmaktan çıkıp, sağlamlaşmaya başlayan bir makro var. Mali denge, emisyonun olmaması ve döviz kuru istikrarı yeni bir rejimin işaretidir. Ve dikkat çekici olan, bunun için acil bir plana ihtiyaç duyulmaması. Şimdilik rotada kalmak yeterli.