Tarifeler neden henüz kontrolden çıkan bir enflasyona yol açmadı?

Başkan Donald Trump'ın nisan ayında kapsamlı gümrük vergilerini açıklamasının ardından kontrolden çıkan enflasyon ve boş raflarla ilgili ilk tahminler henüz gerçekleşmedi.

Trump yönetimindeki bazı kişiler bunu, gümrük vergilerini artırması gerektiğine dair bir işaret olarak algıladı. Hazine Bakanı Scott Bessent, bu ayın başlarında X'te "enflasyon propagandacılarının yanıldığını" yazdı . Beyaz Saray basın sözcüsü Karoline Leavitt yaptığı açıklamada, "Başkan Trump enflasyonu dengeliyor ve 'panikçiler' gümrük vergilerinin fiyatları artırdığı konusunda yanılgıya düşmeye devam ediyor." dedi .

Trump, sosyal medya platformu Truth Social'da "Tüketici Fiyatları DÜŞÜK" diye yazdı ve Federal Rezerv'i buna karşılık faiz oranlarını düşürmeye çağırdı.

Ancak başarı beyanlarının henüz erken olduğu düşünülüyor.

Enflasyonun artmaya başladığına dair ilk işaret, Haziran ayında tüketici fiyat endeksinin bir önceki ayki %2,4'ten %2,7'ye yükselmesiyle ortaya çıktı. Gıda, konut ve ikinci el araç fiyatları ise daha da yüksek oranlarda arttı.

Ve tırmanışları henüz bitmeyebilir. Ekonomistler, Vox'a tarifeler yürürlükte kaldığı sürece yükseliş trendinin devam etmesinin muhtemel olduğunu söyledi. Şirketler, tarifelerin yol açtığı belirsizliği atlatmak için adımlar attılar, ancak ABD ticaret politikasında önemli değişiklikler olmazsa, yıl sonundan önce fiyatları artırma yönünde dayanılmaz bir mali baskıyla karşı karşıya kalacaklar.

Biden yönetimi altında Ulusal Ekonomi Konseyi'nin eski müdür yardımcısı ve MIT'de kıdemli araştırmacı olan Daniel Hornung, "Ağustos sonuna geldiğimizde geriye dönüp baktığınızda, yaz aylarında tarifelerin fiyatları artıracağını söyleyenlerin doğru olduğu görülecektir" dedi.

Trump'ın gümrük vergileri, ABD ile ticaret dengesizliği yaşayan ülkelerin (ABD'ye ihracatları, ABD'den ithalatlarından fazla olan ülkelerin) Amerika'yı istismar ettiği yönündeki hatalı bir varsayıma dayanıyor.

Trump'ın gerekçesi, bu dengesizliklerin neden var olabileceğini göz ardı ediyor. Bir faktör, ABD ile ticaret yapan ülkelerin nüfus profili: Örneğin Vietnam, nispeten fakir olduğu ve birçok Amerikan malı satın alamadığı için ABD'den ithal ettiğinden daha fazla ihracat yapıyor.

Amerikalıların tüketim eğilimleri de ticaret dengesizliklerine yol açıyor. Diğer Batılı ülkelerle karşılaştırıldığında Amerikalılar daha genç ve daha hızlı büyüyen bir nüfusa sahip; yurtdışındaki emsallerine kıyasla daha az tasarruf ediyor ve ithal mallara daha fazla harcama yapıyor.

ABD'de ayrıca, kısmen doların dünya rezerv para birimi olması ve Amerikan gayrimenkulleri ile devlet borçlarının cazip yatırımlar olduğu algısı nedeniyle yüksek yabancı yatırım da bulunmaktadır.

Başkan, buna rağmen, gümrük vergilerinin yerli üretimde bir canlanma yaratarak bu dengesizlikleri düzeltebileceğine ve ABD'nin daha az ithalat yapıp daha fazla ihracat yapmasına ve daha fazla istihdam yaratmasına yol açabileceğine inanıyor. Ancak bu da pek olası değil.

Ekonomi, geleceğe duyulan güvenle işler. İşletmeler, yatırımlarının sonunda karşılığını alacağı umuduyla aylar hatta yıllar öncesinden planlar yapar. Tüketiciler de, beklentilerinin yüksek olduğunu düşündüklerinde, bu işletmelerin sattığı mal ve hizmetlere daha fazla harcama yapma eğilimindedir. Harcamaları, ekonomik büyümeyi ve sağlam bir istihdam piyasasını desteklemeye yardımcı olur.

Trump'ın gümrük vergilerinin ne zaman, ne kadara ve ne şekilde uygulanacağı konusundaki belirsizlik, işletmelere ABD fabrikalarına uzun yıllar boyunca büyük çaplı yeni yatırımlar yapmaları için pek bir sebep vermiyor. Trump'ın önümüzdeki aylarda gümrük vergilerinden geri adım atıp atmayacağı -veya devam eden bir dava nedeniyle geri adım atmak zorunda kalıp kalmayacağı- belli olmadığında, böyle bir yatırım riskli bir bahis olabilir.

Bu arada, tarifeler üreticiler ve perakendeciler için maliyetleri artıracak ve eğer kâr marjlarını korumak istiyorlarsa bu maliyetleri eninde sonunda ABD'li tüketicilere yansıtmak zorunda kalacaklar.

Şirketler şimdiye kadar birkaç nedenden dolayı ani fiyat artışlarından kaçınmayı başardılar.

Birincisi, ABD'nin birçok büyük ticaret ortağına uygulanacak gümrük vergilerinin uygulanması 1 Ağustos'a ertelendi . Bu, Kanada'ya %35, Brezilya'ya %50, Güney Kore'ye %25 ve Avrupa Birliği ile Meksika'ya %30 gümrük vergisini içeriyor.

Trump yönetimi, 1 Ağustos tarihine kadar hepsiyle anlaşmalar müzakere etmeye çalışıyor. Japonya Çarşamba günü, Trump yönetimiyle daha yüksek gümrük vergilerinden kaçınmasına olanak tanıyan bir anlaşma yaptığını duyurdu , ancak yine de ABD'ye yaptığı tüm ihracatlarda %15 gümrük vergisiyle karşı karşıya kalacak.

ABD'nin Çin ile gümrük vergilerini %145'ten %30'a düşüren geçici bir ticaret anlaşmasına varması da dikkat çekici. Bu anlaşma 12 Ağustos'ta sona eriyor, ancak Bessent, anlaşmanın uzatılmasının muhtemel olduğunu öne sürdü.

Gümrük vergileri birçok ülke için henüz başlamadı veya yakın zamanda uygulanmaya başlandı, bu nedenle gümrük vergilerinin fiyatlar üzerindeki etkisi gecikmeli de olsa ufukta görünüyor. Morningstar'ın ABD Baş Ekonomisti Preston Caldwell , enflasyonun 2025'te değil, 2026'da zirve yapacağını ve bu etkinin ekonomiye yayılacağını öngördüğünü söyledi.

ABD ile anlaşma imzalayan ülkelerin bile bir zamanlar akıl almaz derecede yüksek gümrük vergileriyle karşı karşıya kalacağı düşünüldüğünde, etkisi çok büyük olacak. Tüm ithalatlara %10'luk sabit bir gümrük vergisi, Trump göreve gelmeden önce bir kabus senaryosu olarak görülüyordu.

Moody's Analytics ekonomisti Matt Colyar, "Enflasyon tahminlerinin yanlış olduğunu düşünmüyorum," dedi. "Sadece zamanlama meselesi olduğunu düşünüyorum."

Şirketler, pandemi sonrası dönemde enflasyona ayak uydurmakta zorlanan müşterileri kaçırabilecek ani fiyat artışlarına karşı isteksiz davrandılar. Yale Bütçe Laboratuvarı, tarifelerin Amerikalılara hane başına ortalama 2.300 dolara mal olabileceğini tahmin ediyor.

Ancak bazı perakendeciler, gümrük vergilerinin işletmeleri üzerindeki ilk etkisini azaltmak için hazırlıklar da yaptı. Bunu karşılayabilen işletmeler, fiyatları düşük tutmak ve gümrük vergilerini atlatmak için aylardır stok yapıyor ve Trump'ın tutumunu değiştireceğini umuyorlar. Ancak stokları ancak belli bir süre dayanacak.

Caldwell, "Şirketler ithal ettikleri mallara gümrük vergisi ödemeye başladı, ancak şu anda mağazalarda satılan mallar çoğunlukla gümrük vergilerinden önce getirilen malların stoklarından karşılanıyor," dedi. "Bu nedenle çoğu şirket, gümrük vergilerindeki kaybın büyük ölçüde farkına varmak zorunda değil."

MIT'den Hornung, bazı ürün kategorilerinin diğerlerinden daha yüksek fiyat artışı görme ihtimalinin yüksek olduğunu söyledi. Bunlar arasında elektronik, ev aletleri, giyim ve mobilya gibi büyük bir ithalat payına sahip dayanıklı mallar da yer alıyor. Şubat ve Haziran ayları arasında, büyük ev aletlerinin fiyatları %5,7 , mobilya ve yatak takımlarının fiyatları ise %1,7 arttı.

Hornung, "Bu, hizmet sektörü gibi ithalata özellikle duyarlı olmayan kategorilerde gördüğümüzden farklı. Dikkatlice bakmak gerekiyor, ancak şu anda tarifeye duyarlı ve tarifeye duyarlı olmayan kategoriler arasında gerçekten bir ayrışma görüyorsunuz," dedi.

İthalatta büyük paya sahip olan temel gıda maddeleri arasında meyve ve kahve de yer alıyor ve bu ürünlerin fiyatlarında artışlar görülebilir.

Okul alışverişi başladığında, Amerikalılar bunun cüzdanlarındaki etkisini fark etmeye başlayabilir. Araba gibi pahalı ürünlerin aksine, alışveriş yapanlar daha küçük temel ihtiyaç maddelerini satın almayı erteleyemeyebilir.

"İnsanlar ayakkabı alımını yıllarca ertelemez," dedi Hornung. "Bu, hem fiyatlandırma etkisini yaşayacağınız hem de talebin bu etkiyi telafi edecek kadar yavaşlayacağını göreceğiniz bir örnek."

Colyar, bakır ithalatına uygulanan tarifeleri de izlediğini söyledi.

"Bakır her şeyde var. Elektronik bileşenlerde var. Konutların temelini oluşturuyor," dedi. "İnsanların çok net bir şekilde ilettiği bir sorun için ilginç bir gösterge."

Şirketler, önümüzdeki birkaç ay içinde gümrük vergilerinden muafiyet elde etmeyi umarak zaman kazanmaya çalışıyor. Ancak bu tür değişikliklerin kaçınılmaz olacağı bir geleceğe bakıyorlar.

Caldwell, "Tarifelerin en azından öngörülebilir gelecekte var olacağı daha da netleştikçe, sonunda bu yeni gerçeğe uyum sağlamak zorunda kalacaklar ve bu da fiyatların artırılmasını gerektirecek" dedi.