Bu yıl Çin'de sanayi gümrük vergilerinden olumsuz etkilenirken tüketim büyümeyi sürdürecek

Çin ekonomisi Mayıs ayında ticaret savaşını atlattı ve Pazartesi günü yayınlanan çok sayıda veri, dünyanın ikinci büyük ekonomisinin Xi Jinping yönetiminin Mart ayı için belirlediği "yaklaşık %5" büyüme hedefine ulaşabileceğini gösteriyor. Bu artış, hükümetin ev aletleri için kötü şöhretli "yenilenebilir enerji" planıyla desteklenen artan perakende satışlarından kaynaklanıyor. Bu arada, endüstri gümrük savaşından zarar görüyor.

Ulusal İstatistik Bürosu'nun (NBS) verilerine göre, sadece 2025 için 81 milyar yuan (9,5 milyar avrodan fazla) tutarındaki ev aletleri ve teknoloji yenilemeleri için devasa sübvansiyon paketi, Mayıs ayında perakende satışlarını artıran şeydi. Özellikle, beşinci ayda, Nisan ayındaki %5,1'e kıyasla yıllık %6,4 büyüdüler ve bu 2023'ten bu yana en büyük büyüme oranı oldu.

Satış artışı, ev aletlerinde görüldü, satışları %53 arttı; teknoloji satışları da (%33) arttı . Bu, "yenileme planının" tüketim üzerinde bir etkisi olduğunu gösteriyor, çünkü bu iki kategori bu değişim politikasından faydalanıyor. Bu programdan faydalanan diğer kategoriler arasında, satışları %1,1 artan otomobiller ve geçen ay %5,8 büyüyen inşaat ve dekorasyon malzemeleri yer alıyor. Genel olarak, bunlar daha az büyüdü, ancak diğer aylara kıyasla toparlandılar.

Ancak Çin'deki iç talebi aşağı çeken bir şey "eğlence"ydi. Ülke 2022'de pandemiden sonra açıldığından beri, Asya devindeki tüketiciler aşırı derecede temkinli hale geldi . Hükümet, sözde "intikam harcamalarının" gerçekleşeceğini ve Çinlilerin karantina sırasında yaptıkları tüm tasarrufları harcamaya başlayacaklarını düşündü, ancak bu olmadı. Ancak, Mayıs ayına ait ONE verileri eğilimin tersine döndüğünü gösteriyor.

"Yeme, içme ve eğlence" kategorisi beşinci ayda toparlandı, restoranlarda yaklaşık %6 ve tütün ve alkol tüketiminde %11,2 büyüme oldu. Spor ve eğlence geçen yılın mayıs ayına kıyasla yaklaşık %30 büyüdü.

ING Economics'in Greater China baş ekonomisti Song Lynn, bir notta Mayıs verilerinin yıl başından bu yana perakende satışlarının %5 arttığını gösterdiğini söyledi. Uzman, "Bu, politika destek önlemlerinin ekonomiye yansımasıyla birlikte toparlanmanın cesaret verici bir işaretidir" diye vurguladı.

Yine de tüketimde daha sürdürülebilir bir toparlanmanın "muhtemelen şu anda "tarihi düşük seviyelerine çok daha yakın" olan tüketici güveninde bir toparlanma gerektireceği" konusunda uyarıyor.

Bloomberg ekonomistleri Chang Shu ve Eric Zhu, yaptıkları bir analizde, bu güçlü Mayıs tüketim rakamlarının "aksi takdirde zayıf bir ekonomide dayanıklılığın bir işareti" olduğunu belirttiler. Hükümetin cihazlar ve diğer mallar için uyguladığı değişim programının "bir sınırı" olduğunu ve bu artışın "sürmeyebileceğini" yinelediler.

Perakende satışların bu kadar artmasının Çin ekonomisinin iniş çıkışlar yaşamadığı anlamına gelmediği doğru. ONE verilerine göre, Mayıs ayında konut fiyatlarındaki düşüş daha da belirgindi ve bu da gayrimenkul krizinin henüz bitmediğini ve birçok kişinin bunu tersine çevrilmesi zor bir yapısal sorun olarak tanımladığını gösteriyor.

Özellikle ülkenin 70 büyük şehri, hem yeni hem de mevcut konut fiyatlarında , sırasıyla %0,7 ve %0,5 olmak üzere, üst üste ikinci ay düşüş kaydetti. Bu, son yedi ayın en keskin düşüşlerinden birini temsil ediyor.

Öte yandan, Mayıs ayında yeni konut fiyatları analiz edilen 70 şehrin 17'sinde sabit kaldı veya yükseldi, bu Nisan ayında bu eğilimi gösteren 25 şehre kıyasla bir düşüş. Mevcut konutlar için, yalnızca üç şehir sabit veya yükselen fiyatlar yaşadı , bu önceki ayda kaydedilen altı şehre kıyasla bir düşüş, Eylül 2024'ten bu yana en düşük seviyeyi işaret ediyor.

Sübvansiyonlar iç talebi artırmak için etkili bir araç gibi görünse de uzmanlar tüketici güvenini sürdürmenin daha geniş önlemler gerektirdiğini yineliyor. Konut fiyatlarındaki bu düşüş insanların servetini ve gelirini aşındırmaya devam ediyor ve tüketme isteklerini zayıflatıyor.

Düşen ihracat nedeniyle sanayi üretiminin Nisan ayındaki %6,1'den Mayıs ayında %5,8'e düşmesi, Donald Trump'ın tarifelerinin Çin ekonomisi üzerindeki etkisini vurguluyor. Üretim büyümesi kendi başına sağlam kaldı , yıllık bazda %6,2 arttı ve sanayi faaliyeti, Song Lynn'in iddiasına göre, "yılın ilk yarısında büyümenin itici gücü olmaya devam etti."

Tüm bunlara rağmen, piyasa Çin'in bu yıl için belirlenen "yaklaşık %5" büyüme hedefine ulaşacağı konusunda iyimserliğini koruyor. Chang Shu ve Eric Zhu, hükümetin Temmuz sonu ve Ağustos başında beklenen etki değerlendirmesinin ardından "Mart ayında önerilen teşvik önlemlerini uygulamaya odaklanmaya devam edeceğini" belirtti.

"Tüketimi teşvik etmek için yeni önlemler alabilirler. Mevcut sübvansiyonları daha geniş kapsamlı olarak genişletmek, mali teşviki güçlendirmenin etkili bir yolu olacaktır," diye savundular.

Bu bağlamda, ING Ekonomi uzmanı Song Lyyn, yılın ilk beş ayına ait verilerin "ekonominin bu yıl şimdiye kadar nispeten iyi durumda olduğunu gösterdiğini" belirtiyor. Bu nedenle, kuruluşu Çin'in 2025'in ilk yarısında büyüme hedefini tutturmaya devam etmesini bekliyor ve "Haziran verilerinde beklenmedik bir bozulma olmadığı takdirde" tahminini yıllık bazda %4,7'ye ayarlıyor.

Ancak Goldman Sachs çok daha iyimser kalmaya devam ediyor. Pazartesi günü yayınlanan bir notta, "gayrimenkul piyasasındaki uzun süreli zayıflık, işgücü piyasasındaki artan gerginlik ve ihracatın beklenen yoğunlaşmasının sürdürülemezliği göz önüne alındığında, yılın ikinci yarısında ek parasal politika gevşetme önlemleri öngörüyoruz." öngörüsünde bulundular.

Bloomberg ekonomistlerinin aksine Goldman ekonomistleri, yılın ilk yarısındaki yıllık GSYİH büyümesinin "%5'i aşma yolunda" olması nedeniyle, önemli kısa vadeli teşviklerin aciliyetinin "azaldığını" düşünüyor.

Bu nedenle, yılın ilk yarısında GSYİH büyümesi %4,7 ila %5 aralığında kalırsa, Çin büyük olasılıkla hedeflerine ulaşacaktır. Dünya Bankası, Asya devi için tahminlerini korurken, AB ve ABD için tahminlerini yaklaşık %4,7'ye düşürdü ve OECD %4,8 büyüme bekliyor. Bu, ticaret savaşı nedeniyle Çin'in ekonomik büyümesinin %4'te kalacağını öngören IMF'nin aksinedir.