WSE'de oyun devlerinin çatışması. Büyük artışlar ve keskin düşüşler

• CD Projekt "The Witcher 4" için bir teknoloji demosu sunduktan sonra yatırımcılar Polonya'nın en büyük oyun geliştiricisinin hisselerini satın almak için acele ettiler ve değerlemeyi yeni, çok yıllık zirvelere taşıdılar. Oyunun 2027'ye kadar gün yüzüne çıkmayacağı gerçeğini umursamıyorlar.
• Ancak PCF Group yönetim kurulu iki projeden çekildiğini duyurduktan sonra, şirketin hisselerinin arzı en çılgın beklentileri aştı ve fiyatı tarihi düşük seviyelere getirdi. Şimdilik düşüşlerin sonu görünmüyor.
• CD Projekt, WIG20 endeksinde 26 milyar PLN değerlemeyle listelenmiştir. PCF Group'un sermayesi, şirket 2020'de 1,4 milyar PLN değerlemeyle WSE'de piyasaya çıkmasına rağmen 200 milyon PLN'ye düştü.

5 Haziran 2025'te CD Projekt hisseleri, Aralık 2024'ün son gününe göre yüzde 36 daha yüksek işlem görüyor. PCF Group'ta ise bu yılın başından bu yana getiri oranı negatif (-%30) oldu.

Demo sunuldu, duygular alevlendi, hisseler satın alındı

CD Projekt, 3 Haziran'da "The Witcher 4"ün bir teknoloji demosunu sundu ve bu, Varşova Borsası'nda bulunan yatırımcıları şaşırtıcı bir şekilde teşvik etti. Demo versiyonu, şirketin "The Witcher 4" dünyasını yaratacak teknolojiyi nasıl geliştirdiğini gösteriyor.

- Çalışmalarımızın erken etkilerini doğrudan PlayStation 5'te saniyede 60 kare hızında çalışan Unreal Engine 5'te sunmak bizim için önemli bir adım ve her iki ekip arasındaki büyük iş birliğinin kanıtı (CD Projekt yeni teknolojiyi Epic Games ile birlikte geliştiriyor - editörün notu). Ancak bu sadece bir başlangıç ​​- önümüzde hala çok iş var. Unreal Engine 5'te "The Witcher 4"ün daha da yaratılması sırasında bu iş birliğinin bir parçası olarak yaratılacak daha fazla ilerleme ve ilham verici çözümler için sabırsızlanıyorum - diyor CD Projekt'in ortak CEO'su Michał Nowakowski.

Sunum sırasında, "The Witcher 4"ün açık dünyası için geliştirilen bir dizi Unreal Engine 5 aracı gösterildi. Teknolojiler arasında şunlar vardı:

• Kalabalık sahnelerde doğal, akıcı karakter hareketlerinden sorumlu Unreal Animation Framework ;
• CD Projekt'in Epic Games ile birlikte geliştirdiği FastGeo Streaming , ortamın hızlı yüklenmesini sağlıyor;
• Nanite Foliage , performansı etkilemeden ormanları ve tarlaları yoğun bitki örtüsüyle doldurmanıza olanak tanır;
• Karakter animasyonlarını kas hareketleriyle ilgili ince detaylarla zenginleştiren ML Deformer .

Demo Salı günü, 3 Haziran'da sunuldu. O zamanlar, bir CD Projekt hissesi yaklaşık 220 PLN değerindeydi. Bugün Perşembe (5 Haziran) ve yatırımcılar sunulan versiyona yanıt olarak iki günde değerlemeyi %7 ve %9 oranında artırdıktan sonra bir menkul kıymetin maliyeti 260 PLN'dir . CD Projekt'in mevcut kapitalizasyonu yaklaşık 26 milyar PLN'dir.

En iyi olası anda çıkış yaptılar. Şimdi dibi kazıyorlar

Oyun nehrinin diğer yakasında, bir zamanlar hakkında büyük umutlar bağlanan, WSE'de listelenen bir başka dijital eğlence üreticisi daha var: PCF Group.

Bu yılın Mayıs ayının sonunda, grup 2025'in ilk çeyreğinde net bir zarar bildirdi, ancak gerçek kötü haber henüz genel pazara ulaşmamıştı. 1 Haziran'da, şirketin yönetimi iki oyun projesi üzerindeki çalışmaları askıya almaya ve durdurmaya karar verdi: "Gemini" ve "Bifrost". Aynı zamanda, geliştirme ekibinin 50'den fazla kişi azaltılmasına karar verildi.

Şirketin bildirdiğine göre, yayıncı, mevcut uygulama sözleşmesinin feshedilmesinden sonraki dönemi kapsayan "Gemini" projesinin daha ileri üretim aşamalarının uygulanması için koşulları sunmadı. Wrocław merkezli şirket ayrıca yayıncıdan projeye devam etme isteğiyle ilgili bilgi almadı.

"Bu, yayıncının "Gemini" projesini tamamlama niyetleri konusunda önemli bir belirsizliğe yol açtı. Yukarıdakileri göz önünde bulundurarak, yönetim kurulu, grup ile yayıncı arasında uygulama konusunda daha fazla işbirliğinin şüpheli olduğunu değerlendiriyor," diye okuyoruz PCF Group'un güncel raporunda.

Buna karşılık, kendi kendine yayınlama modeliyle (yani kendi fonlarından) yürütülen "Bifrost" projesi üzerindeki daha fazla çalışmayı askıya alma kararı, yukarıda açıklanan sorunların sonucudur. Bunlar, "Bifrost"un üretimi ve yayımlanmasının daha fazla finansmanı için örgütsel kaynaklar ve fon sağlama beklentilerinin eksikliğiyle sonuçlandı.

PCF Group, oyun şirketleri için bir boğa piyasasına dönüşen bir "covid" yılı olan Aralık 2020'de Varşova Borsası'nda ilk kez sahneye çıktı. O dönemde, nispeten büyük olan halka arz yatırımcılardan önemli ilgi gördü ve perakende aboneliklerindeki azalma yüzde 98'e kadar çıktı.

Hisse senedinin fiyatı, piyasaya sürülmesinden kısa bir süre sonra 85 PLN'nin üzerine çıkarak tarihi bir zirveye ulaştı; şu anda bir hisse senedinin fiyatı yaklaşık 5 PLN, bu da sadece 200 milyon PLN'lik bir değerleme anlamına geliyor.