Piyasa, Selic oranının 2025'te üst üste 6. hafta korunacağına güveniyor; enflasyon tahmini düşüyor

Focus raporunda, 2025 yılında enflasyonun düşeceği, Gayri Safi Yurt İçi Hasıla (GSYH) büyümesinin yukarı yönlü revize edileceği, 2025 yılında Selic kurunun korunacağı ve dolar kurunun düşeceği öngörülüyor.

IPCA'nın 2025'teki medyanı %5,44'ten %5,25'e düştü. Şu anda hedef tavanı olan %4,50'nin 0,75 puan üzerinde. 2026 için tahmin, hedef tavanına yakın bir şekilde beşinci hafta üst üste %4,50'de kaldı.

Merkez Bankası, Mayıs ayında Para Politikası Komitesi'nin (Copom) açıklamasında açıklanan yörüngeye göre IPCA'nın 2025'te %4,8'e ve 2026'da %3,6'ya ulaşmasını bekliyor. Komite için ilgili ufuk gelecek yılın sonu.

Bu yıldan itibaren enflasyon hedefi, 12 ay boyunca biriken IPCA'ya dayalı olarak süreklidir. Merkez %3'tür ve her iki yönde de 1,5 yüzde puanlık bir tolerans vardır. IPCA altı ay üst üste bu aralığın dışında kalırsa, Merkez Bankası'nın hedefi kaçırdığı kabul edilir.

Focus'un 2027 için medyan enflasyon tahmini 17. hafta üst üste %4,0 olarak kaldı. IPCA'nın 2028 projeksiyonu %3,85 olarak kaldı. Bir ay önce %3,80 idi.

GSYİH

2025 yılı için medyan GSYİH büyüme tahmini %2,18'den %2,20'ye yükseldi. Bir ay önce %2,02 idi.

Copom, Mayıs toplantısının tutanaklarında "önemli ölçüde daraltıcı" faiz oranının faaliyet büyümesinin ılımlılaşmasına katkıda bulunduğunu belirtti. Komiteye göre, bu sürecin önümüzdeki çeyreklerde ivme kazanması muhtemel.

Merkez Bankası, Mart ayındaki son Para Politikası Raporu'nda (RPM) 2025 yılı için GSYİH büyüme tahminini %2,1'den %1,9'a düşürdü. Tahmin, para otoritesinin RPM'nin yeni bir baskısını yayınladığı 26'sında güncellenecek.

Focus'un 2026'da Brezilya ekonomik büyümesine ilişkin ara tahmini %1,81'den %1,83'e yükseldi. 2027'de GSYİH büyümesine ilişkin medyan, 11. ardışık hafta boyunca %2,0'de kaldı. 2028'e ilişkin ara tahmin, 66. ardışık hafta boyunca %2,0'de sabit kaldı.

Seliç

Focus'un 2025 yılı sonunda Selic oranına ilişkin projeksiyonları üst üste altıncı hafta %14,75 seviyesinde kaldı. Faiz oranları, Copom'un oranı 0,5 puan artırdığı 7 Mayıs'tan bu yana bu seviyede. Komite bu hafta tekrar toplanıyor.

Piyasa, Copom'un bu Çarşamba günü, 18'inde vereceği karar konusunda ikiye bölünmüş durumda. Projeções Broadcast tarafından danışılan 48 kurumdan çoğunluk -27 veya %56'sı- faiz oranlarının %14,75'te kalmasını bekliyor. Başka bir 21 veya %44'ü ise 0,25 puanlık bir artışla %15'e çıkacağını öngörüyor.

Cuma öğleden sonra itibarıyla faiz oranı eğrisi, bu hafta Selic oranında 0,25 puanlık bir artış olasılığının %56 olduğunu gösterirken, oranın %14,75'te sabit tutulması olasılığının %44 olduğunu belirtti.

Copom, Mayıs ayındaki toplantının tutanaklarında, senaryodaki yüksek belirsizlik ve ayarlama döngüsünün ilerlemiş aşaması göz önüne alındığında, bu hafta kararını verirken "dikkatli ve esnek" olması gerektiğini belirtmişti.

Merkez Bankası Başkanı Gabriel Galípolo, Komitenin veriye bağlı bir duruş benimsediğini vurguladı. 2'sinde, Kamu Politikası Tartışmaları Merkezi (CDPP) tarafından düzenlenen bir etkinlikte, para otoritesinin Selic oranının yeterince kısıtlayıcı olup olmadığını belirlemek için ekonomik rakamları izleyeceğini belirtti.

2026 yılı sonunda Selic oranının medyanı, 20. ardışık hafta boyunca %12,50'de sabit kaldı. Sadece son beş iş gününde güncellenen 99 projeksiyon dikkate alındığında, ara tahmin de %12,50'de kaldı.

2027 sonu için projeksiyon 18. ardışık hafta boyunca %10,50'de kaldı. 2028 sonu Selic için medyan 25. ardışık hafta boyunca %10,0'da kaldı.

Dolar

Focus raporunun 2025 sonunda dolar döviz kuru için medyan tahmini 5,80 R$'dan 5,77 R$'a düştü. Bir ay önce 5,82 R$ idi. 2026 sonunda ABD para birimi için ara tahmin 5,89 R$'dan 5,80 R$'a düştü. Dört hafta önce 5,90 R$ idi.

2027 sonunda dolar için projeksiyon üst üste beşinci hafta R$5.80 olarak kaldı. 2028 sonu için medyan üst üste ikinci hafta R$5.80 olarak kaldı. Dört hafta önce R$5.85 idi.

Focus’ta yayımlanan yıllık döviz kuru projeksiyonu, 2020 yılına kadar olduğu gibi her yılın son iş günü için öngörülen değer üzerinden değil, Aralık ayı ortalama kuru esas alınarak hesaplanıyor.