Der Haushalt 2026 hätte die Bank der Republik dazu veranlasst, den Zinssatz nicht zu senken.
Seit dem Nachmittag des Donnerstags, 31. Juli, haben fast alle privaten und öffentlichen Wirtschaftsforschungszentren, Hochschulen, Banken und sogar internationale Einrichtungen damit begonnen, neue Berechnungen darüber anzustellen, wie hoch die Zinssätze zum Jahresende ausfallen werden, nachdem der Vorstand der Bank der Republik seinen Leitzins unverändert bei 9,25 % belassen hatte .
(Lesen Sie: Die Banco de la República hat beschlossen, den Zinssatz bei 9,25 % zu belassen .)
Dies war überraschend, da mehr als 80 % der befragten Analysten angaben, sie würden den Zinssatz um 25 Basispunkte (Bp) senken.
Die Entscheidung basierte laut dem Emittenten auf der Unsicherheit über die Komplexität der externen Finanzierungsbedingungen, der erhöhten Unsicherheit aufgrund der Handelsspannungen und der erwarteten langsamen Normalisierung der Geldpolitik in den USA.
Die Abstimmung verlief analog zum Muster vom Juni: Vier Ko-Vorsitzende stimmten für die Beibehaltung des Zinssatzes, zwei für eine Senkung um 50 Basispunkte und einer für eine Senkung um 25 Basispunkte .
Der Vorstand räumte ein, dass sich die Inflation weiter verlangsamt und auf dem niedrigsten Stand seit Juni 2021 liegt.
(Siehe: Zinssätze: Petro kritisiert Banreps Entscheidung, sie für August unverändert zu lassen ).
Die kurzfristigen Inflationserwartungen blieben im Vergleich zum Juni stabil, liegen aber weiterhin deutlich über der Obergrenze der vom Emittenten festgelegten Toleranzspanne . Die jährlichen Inflationserwartungen für Dezember dieses Jahres liegen unverändert bei 4,8 Prozent, während die 12-Monats-Erwartungen auf 3,90 Prozent stiegen. Die erwartete Inflation für Dezember 2026 stieg unterdessen auf 3,8 Prozent.
Laut Laura Clavijo, Direktorin für Wirtschafts-, Sektor- und Marktforschung bei Bancolombia, warnt der Emittent vor den Auswirkungen der Haushaltslage auf geldpolitische Entscheidungen, auch wenn er sich bei dieser Gelegenheit nicht explizit äußerte.
Der Analyst erklärt, dass „die Veröffentlichung des allgemeinen Staatshaushalts 2026 die Sorge vor lokaler Haushaltsunsicherheit verstärkt hat. Der Vorschlag des Finanzministeriums sieht ein Wachstum von 6,5 % gegenüber 2025 vor, was einem Gesamtbetrag von 556,9 Milliarden Dollar entspricht. Die vorgelegten Berechnungen zeigen einen Anstieg der Primärausgaben, basierend auf der Annahme niedrigerer Zinszahlungen und höherer Einnahmen.“
Zinssätze.
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Er behauptet, dass diese Entscheidung „den Zinssatz zum Jahresende nach oben treibt, sogar über 8,50 Prozent. Der Aufwärtsdruck auf die Inflationskonvergenz zum Ziel – eine Erhöhung des Mindestlohns, steigende Inflationserwartungen, fiskalische Unsicherheit und angespannte globale Finanzbedingungen – sind die Hauptfaktoren, die auch künftige Entscheidungen bestimmen werden.“
Eine Analyse von Skandia besagt, dass mit Blick auf das dritte Quartal die Entwicklung der Zinssätze entscheidend sein wird. „Bis zum Jahresende werden mindestens zwei weitere Zinssenkungen durch die Zentralbank erwartet, entsprechend einer Inflation, die sich 4,7 Prozent nähern könnte.“
Alejandro Reyes González von BBVA Research sagte, dass „die Entscheidung und die Botschaft des Bankvorstands restriktiver waren als in den Vormonaten, auch wenn keine finanzpolitischen Erwähnungen gemacht wurden. Dies bestätigt unsere Tendenz zu kleineren Zinssenkungen im verbleibenden Jahr 2025.“
Laut der Wirtschaftsforschungsabteilung der Banco de Bogotá gibt es eine hohe Indexierung der Mieten und einen gewissen Abwärtswiderstand im Dienstleistungssektor, was für den Rest des Jahres zu einer praktisch seitwärts gerichteten Inflationsentwicklung führen könnte. Dies wird das technische Team dazu veranlassen, seine Inflationsprognose für 2025, die derzeit bei 4,4 % liegt, nach oben zu korrigieren .
Ein unterfinanzierter Haushalt, optimistische Einnahmeprognosen, eine Steuerreform in einer Zeit politischer Polarisierung, erhöhte Ausgaben und wiederholte Änderungen der Haushaltsprognosen seien ausreichende Gründe, den Spielraum für Zinssenkungen einzuschränken, erklärte die Bank.
Holman Rodríguez MartínezPortfolio-Editorial
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