Generali ist bereit, über Nagels Angebot zu verhandeln. Und Mediobanca beruft für heute eine Aktionärsversammlung ein.

MAILAND – Am späten Vormittag gab der Generali-Verwaltungsrat grünes Licht – angesichts des vorhersehbaren Widerspruchs einiger Direktoren vielleicht eher eine Warnung, die zur Vorsicht mahnt – für die Fortsetzung der Verhandlungen über eine Beteiligung an Mediobancas Übernahmeangebot für die Banca Generali. Kurz darauf und ebenfalls heute muss der Verwaltungsrat in Piazzetta Cuccia eine Aktionärsversammlung für den 21. August einberufen, um über die Transaktion abzustimmen – die jedoch noch nicht stattgefunden hat. Im Rahmen dieser Transaktion soll die gesamte Banca Generali mit ihrem 13-prozentigen Anteil an Generali bezahlt werden: 6,5 % an den Markt und die anderen 6,5 % an Triest, das seinen 50,01-prozentigen Anteil an der Banca Generali in das Übernahmeangebot einbringen soll.

Alberto Nages jüngster Schachzug , eine Kapitulation vor seinen Großaktionären Caltagirone und Delfin zu vermeiden, die ihn durch das Übernahmeangebot von MPS für Mediobanca stürzen wollen, ist in Wirklichkeit ein zweiwöchiger Sommermarathon. Und erst am 21., auf der Zielgeraden, wird sich herausstellen, ob sich die Aktionäre der Piazzetta Cuccia für eine Übernahme durch MPS entschieden haben oder ob sie ihren 13-prozentigen Anteil an Generali verkaufen, um zu einem Zentrum für Vermögensverwaltung zu werden.

Doch auch auf dem Weg von Siena nach Mailand könnten Hindernisse auftauchen: Gestern forderte Bluebell von Giuseppe Bivona, ein Kleinaktionär von Mediobanca und MPS, die Consob auf , das Übernahmeangebot für Siena für bis zu 30 Tage auszusetzen und MPS anzuweisen, das Informationsdokument zu ergänzen.

Heute muss der Verwaltungsrat von Generali nicht nur die Halbjahresergebnisse genehmigen (der Nettogewinn dürfte deutlich über 2 Milliarden Euro liegen), sondern auch über den von Mediobanca ausführlicher dargelegten Vorschlag entscheiden, der vorsieht, den Vertriebsvertrag der Banca Generali mit dem Löwen von fünf auf zehn Jahre zu verlängern und auf das Netzwerk von 1.500 Beratern in Piazzetta Cuccia auszuweiten.

Gleichzeitig hat Nagel den heutigen Tag als Frist für eine Reaktion gesetzt. Es wird daher mit einer allgemeinen Öffnung seitens Generali gerechnet, mit dem ebenso vorhersehbaren Widerspruch der drei in Triest auf Caltagirones Minderheitsliste gewählten Direktoren. Dies wird jedoch ausreichen, damit Mediobanca ihre Hauptversammlung einberufen kann. Es bleibt abzuwarten, wie Nagel die Mehrheit nutzen will, die ihm am 15. Juni offenbar fehlte – als er überraschend die außerordentliche Hauptversammlung verschob, die über die Transaktion entscheiden sollte. Ein wenig Hoffnung könnte die Position der Pensionsfonds bieten, deren aktive Unterstützung von MPS auf Kritik gestoßen ist. Doch das Spiel ist noch lange nicht vorbei.

Bluebells Antrag an die Consob verfolgt zwei Ziele: Er soll sicherstellen, dass die Aktionäre der Mediobanca „angemessen über das laufende Verwaltungsverfahren informiert werden, damit sie die möglichen Auswirkungen auf ihre Beteiligungsentscheidung umfassend einschätzen können“. Bei dem Verfahren handelt es sich um eine Berufung vor dem Verwaltungsgericht der Region Latium (TAR), in der Bluebell am 31. Juli die Aufhebung der Zustimmung der Consob zum Übernahmeangebot beantragte . Grund dafür ist, dass MPS den Unterlagen zufolge keinen „Informationsprospekt“ erstellt hat, sondern ein vereinfachtes Dokument, „das die wesentlichen Risiken, darunter die mögliche Rückzahlung von 5,4 Milliarden Euro staatlicher Beihilfen, nicht widerspiegelt“. Gemäß den IAS-Vorschriften darf das vereinfachte Dokument jedoch nicht verwendet werden, wenn die „Beute“-Aktionäre nach Abschluss des Übernahmeangebots die Mehrheit an der neuen Gruppe halten.

Und genau das wäre bei Bluebell der Fall, da Mediobanca eine Marktkapitalisierung von 16,1 Milliarden gegenüber 9,4 Milliarden von MPS hat. Das regionale Verwaltungsgericht Latium wird am 8. September entscheiden , dem letzten Tag des Angebots von MPS: Daher der Antrag von Bluebell, das Übernahmeangebot von 15 auf 30 Tage auszusetzen, um den Richtern Zeit zu geben, zu entscheiden, bevor die Aktionäre entscheiden, was zu tun ist.