Novobanco-Anleihen steigen durch Verkauf an BPCE Group, sagt XTB

Die Groupe BPCE, die zweitgrößte Bankengruppe Frankreichs, gab kürzlich die Übernahme von Novobanco für 6,4 Milliarden Euro bekannt, was starke Auswirkungen auf den Schuldenmarkt hat, argumentieren Analysten des Brokerhauses XTB.

Novobanco ist nicht an der Börse notiert und aus diesem Grund hat XTB das Verhalten des Anleihenmarktes analysiert, um die Auswirkungen dieser Ankündigung zu bewerten.

Laut XTB stiegen die nachrangigen und vorrangigen Anleihen des portugiesischen Instituts sofort im Wert, was auf die Wahrnehmung eines geringeren Kreditrisikos und eines größeren Vertrauens der Anleger in die Stabilität des Unternehmens hindeutet.

Eine der sichtbarsten Reaktionen auf die Kaufankündigung war die Reduzierung des Spreads der von Novobanco emittierten nachrangigen Tier-2- Anleihen (T2). „Herausragend ist die Emission mit einem Kupon von 9,875 % und einem Wert von 500 Millionen Euro, deren Spread im Vergleich zu den entsprechenden Anleihen von BPCE um 15 Basispunkte (Bp) sank und sich bei rund 52 Bp einpendelte“, so XTB.

„Diese Bewegung wurde durch zwei Faktoren getrieben: eine Einengung der Novobanco-Spreads um 10 Basispunkte und eine Ausweitung der BPCE-Anleihen um 5 Basispunkte“, erklären die Analysten.

Der Trend deutet auf eine vollständige Konvergenz hin, da der Abschluss der Übernahmetransaktion näher rückt.

Moody's hat die T2-Anleihen von Novobanco kürzlich auf Baa3 hochgestuft und ihnen damit Investment-Grade- Status verliehen, was ihnen möglicherweise den Zugang zu umfassenderen Anleihenindizes ermöglicht. Darüber hinaus könnte die Integration in die BPCE, die über höhere Ratings (Baa2, BBB, BBB+) verfügt, weitere positive Anpassungen der Kreditrisikobewertung nach sich ziehen.

XTB betont, dass Novobanco in den letzten Jahren eine tiefgreifende Umstrukturierung durchlaufen hat. Nach einem Jahrzehnt der Anpassungen verfügt die Bank nun über ein deutlich stabileres Kreditprofil. Novobanco erzielte 2021 seinen ersten Gewinn und blieb bis 2024 profitabel.

Es gab eine Entwicklung von 1,3 Milliarden Verlusten im Jahr 2020 zu 745 Millionen Gewinnen im Jahr 2024.

Die CET1-Quote lag im ersten Quartal 2025 mit 16 % über dem Branchendurchschnitt (15,3 %) und übertraf das Mindestziel von 13 % um rund 630 Millionen Euro.

„Der MDA-Puffer (CET1) von 5,9 % übersteigt den Branchendurchschnitt von 4,1 %“, so XTB.

„Die solide Präsenz auf dem heimischen Markt stärkt das Vertrauen der Anleger“, fügt das Maklerunternehmen hinzu, das angibt, dass Novobanco einen Anteil von 14 % an Unternehmenskrediten, 6 % an Privatkrediten und 9 % an Einlagen hält.

Positiver Ausblick in die Zukunft

Der Verkauf von Novobanco an BPCE stellt nicht nur einen Wechsel der Aktionärskontrolle dar, sondern auch eine Stärkung der institutionellen und finanziellen Glaubwürdigkeit des Instituts.

„Diese Stärkung wird durch die durch die Bewertungen erzielten Verbesserungen unterstützt, die die erzielten konsistenten Ergebnisse widerspiegeln“, sagt XTB.

„Es wird erwartet, dass Novobanco bis 2026 seine Schuldenspreads an die von BPCE anpasst, was sowohl den derzeitigen Schuldnern als auch zukünftigen Investoren in portugiesische Vermögenswerte mit kontrolliertem Risiko und potenzieller Wertsteigerung zugutekommt“, betont das Maklerunternehmen außerdem.

BPCE wiederum „hat starke Ergebnisse und nachhaltiges Wachstum gezeigt. Die Bank verzeichnete im Vergleich zum Vorjahr einen Umsatzanstieg von 10 %, der EBT stieg um 7 %, obwohl das Nettoergebnis der Gruppe aufgrund einer zusätzlichen Steuerzahlung an den Staat niedriger ausfiel als im Vorjahr“, fügt er hinzu.

In Bezug auf die Liquidität liegen alle Kennzahlen der Gruppe weiterhin über den Mindestanforderungen, betont XTB.

„Daher scheint die Integration von Novobanco einen Mehrwert für das weitere Wachstum der BPCE-Gruppe zu darstellen“, so das Fazit des Brokerhauses.