Adiós a la posible recesión: los mercados, al fin, respiran medianamente tranquilos

Durante los últimos meses, ha habido una palabra ‘estrella’ en los mercados: aranceles. Y la segunda en esta lista también estaba clara: recesión. Es verdad que esta última se situaba más entre interrogaciones, pero el contexto de la economía y la geopolítica mundial invitaba, por desgracia, a tenerla muy en cuenta.

Con el paso del tiempo y las aguas más calmadas, ¿es hora de decir adiós a la posibilidad de recesión? Los mercados siempre prefieren ser cautos y no dar nada por hecho, pero, desde luego, se respira un optimismo evidente y una sensación de que, definitivamente, no habrá dicha recesión.

Así lo cuenta Rodrigo Utrera, responsable de Renta Variable de Santander Asset Management: “Los mercados de renta variable mundial continúan consolidando el rebote iniciado a mediados de abril, apoyados en un enfriamiento de la retórica tarifaria de la administración americana y en unos resultados empresariales que han sido mejor de lo esperado, tanto en Europa como en Estados Unidos”.

Y es que en mayo “se han disipado los miedos a recesión inminente que se produjeron a primeros de abril con el llamado Liberation Day”, si bien hay que recordar que, en ese contexto, “Estados Unidos lo ha hecho mejor que Europa, aunque el diferencial de rentabilidad a favor de Europa desde principios del año se mantiene cerca del doble dígito”.

Los resultados empresariales, en ascenso

Con todo, la prueba de la mayor confianza del mercado en el menor riesgo de recesión lo hallamos en “el liderazgo de los sectores más cíclicos frente a los defensivos, ya que habían sufrido en mucha mayor medida en las correcciones de los primeros días de abril”, afirma.

También la corrección de los spreads de crédito refleja esta recuperación en el optimismo del mercado, y vemos cómo “a ambos lados del Atlántico las primas de riesgo han bajado sustancialmente y se vuelven a situar a nivel de marzo, y en línea también con los niveles de hace doce meses”.

Por otro lado, conviene recordar que “los resultados empresariales del primer trimestre fueron mejor de lo esperado a ambos lados del atlántico, y aunque las guías de las compañías reflejaron la incertidumbre en el asunto de los aranceles americanos, las cifras en ventas y especialmente en beneficios fueron muy sólidas, con unos márgenes empresariales que no dan ningún signo de debilidad”, insiste.

Las cifras de ventas y beneficios fueron muy sólidas, con unos márgenes empresariales que no dan ningún signo de debilidad

Por su parte, las estimaciones de beneficios, que habían sido revisadas sustancialmente a la baja en el mes de abril, “están moderando las caídas, y el ratio de revisión en las estimaciones de beneficios ya roza el terreno positivo en Estados Unidos y se acerca a la neutralidad en Europa”.

Y en este contexto, ¿qué cabe esperar? Tenemos una cita pendiente: “En las próximas semanas, será importante ver la evolución de los principales indicadores macroeconómicos para sostener esta buena tendencia y determinar la evolución de los mercados”.

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Durante los últimos meses, ha habido una palabra ‘estrella’ en los mercados: aranceles. Y la segunda en esta lista también estaba clara: recesión. Es verdad que esta última se situaba más entre interrogaciones, pero el contexto de la economía y la geopolítica mundial invitaba, por desgracia, a tenerla muy en cuenta.