Dólar blue cede terreno mientras inflación persiste

El mercado cambiario argentino inició la jornada del 2 de junio de 2025 con un descenso del dólar blue, que se cotiza a $1.165 para la venta en el mercado informal, mientras el dólar oficial se mantiene en $1.200. Esta aparente calma coexiste con una inflación interanual del 47,3% y un persistente rezago salarial, planteando interrogantes sobre la verdadera estabilidad económica del país.

A primera hora del lunes 2 de junio de 2025, el dólar blue en Argentina experimentó una baja, situándose en $1.165 para la venta y $1.145 para la compra en el mercado informal. En contraste, el dólar oficial se mantuvo en $1.200 en el Banco Nación. Los dólares financieros, como el Contado con Liquidación (CCL) y el Mercado Electrónico de Pagos (MEP), también mostraron una leve tendencia a la baja, cotizando a $1.194,2 y $1.184,1 respectivamente. El dólar mayorista, por su parte, opera a $1.182. Esta dinámica de precios se produce después de una semana en la que el dólar oficial trepó hasta 20 pesos en la última rueda, cerrando en $1.200.

La reciente estabilidad y leve caída del dólar blue, aunque superficialmente positiva, no se traduce en una recuperación económica robusta, sino que coexiste con indicadores de fragilidad estructural y un elevado costo de financiamiento. Argentina mantiene un tipo de cambio que, según analistas, está apreciado, lo que impulsa las importaciones y la salida de divisas por turismo y ganancias de empresas extranjeras. Esta situación impide que el Banco Central acumule reservas, generando preocupaciones para el período posterior a octubre. La vulnerabilidad externa se ve agravada por tensiones globales como las guerras arancelarias y los temores de fuga de capitales de activos en dólares, influenciadas por las políticas de Estados Unidos y la fragilidad del mercado de deuda global. La aparente estabilidad del dólar no está impulsada por fundamentos económicos sólidos, como la acumulación de reservas o una inflación controlada en relación con los salarios, sino por factores específicos y posiblemente temporales, como la liquidación agropecuaria o la colocación de deuda a alto costo. Esto sugiere que los niveles actuales del dólar se mantienen artificialmente y podrían enfrentar presión una vez que estos factores temporales disminuyan o las condiciones globales empeoren.

A pesar de una desaceleración en la inflación mensual, que fue del 2,8% en abril de 2025 , la cifra acumulada en los primeros cuatro meses del año alcanza el 11,6%, y la interanual se sitúa en un elevado 47,3%. Las proyecciones del Banco Central (REM) para la inflación anual de 2025 son del 31,8%, mientras que FocusEconomics la estima en 46,8%. Este escenario inflacionario tiene un impacto directo en el poder adquisitivo de los ciudadanos. Los acuerdos salariales de los grandes gremios promediaron un aumento mensual del 1,9%, lo que significa que, al cierre del primer cuatrimestre, casi todos los gremios están por debajo de la inflación acumulada, evidenciando un rezago salarial significativo. Esta brecha entre el crecimiento salarial y la inflación continua erosionando los ingresos reales de los ciudadanos, generando un descontento social palpable. Situaciones como las más de 100 familias en riesgo de quedar en la calle por ajustes en empresas como Acindar, y la preocupación generalizada de que «la plata no alcanza», son consecuencias directas de esta dinámica. La desaceleración mensual de la inflación, si bien es positiva de forma aislada, no compensa el impacto acumulado de la alta inflación pasada en el poder adquisitivo.

En un intento por regresar al mercado internacional de crédito, el gobierno argentino logró colocar un bono por US$1.000 millones. Sin embargo, este paso significativo vino con un costo elevado: una tasa de interés anual del 29,5%. Esta alta tasa subraya una percepción de riesgo considerable por parte de los inversores internacionales y un elevado costo de endeudamiento para el país.

Un factor que ha contribuido a la estabilidad cambiaria es la liquidación de divisas por parte del sector agroexportador. En mayo, este complejo ingresó US$3.054 millones en moneda extranjera, lo que representa un aumento del 17% respecto al mismo mes del año anterior y un 21% más que en abril de 2025. Este incremento fue impulsado por la cosecha de soja y la reducción de retenciones. No obstante, este flujo de divisas, si bien importante, no ha sido suficiente para que el Banco Central acumule las reservas deseadas, lo que sugiere que los niveles actuales del dólar podrían mantenerse artificialmente y enfrentar presión una vez que estos factores temporales disminuyan.

La calma en el mercado del dólar es un indicador superficial. La realidad más profunda es de continua fragilidad económica, altos costos de deuda externa y una lucha por acumular reservas, todo ello agravado por una crisis de poder adquisitivo interno. Esto implica que la estrategia económica del gobierno sigue enfrentando importantes desafíos y que la «estabilidad» actual es un equilibrio delicado. La narrativa gubernamental de control de la inflación puede ser técnicamente cierta en una base mensual, pero no aborda la profunda dificultad económica y el descontento social causados por años de alta inflación y ajustes salariales insuficientes. Esto podría conducir a una fricción social continua y desafíos políticos, ya que el «eterno segundo semestre» de recuperación económica parece seguir postergándose.

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02/06/2025 – 10:05 pic.twitter.com/HNvad54Rkw