Deuda soberana: ¿dónde se sitúa Francia en comparación con sus vecinos europeos?

Fitch, la agencia que evalúa la capacidad de los estados para pagar su deuda, anunciará el viernes su nueva calificación para Francia, actualmente en AA-. Una rebaja impulsaría al alza los tipos de interés.

La agencia estadounidense de calificación crediticia Fitch emitirá su veredicto sobre la deuda soberana de Francia a última hora del viernes 12 de septiembre. En el caso de Francia, al igual que en el de otros países, las agencias no califican la deuda de los estados soberanos como tal, sino su capacidad para reembolsar los vencimientos de los préstamos. En realidad, las agencias analizan si tenemos un deseo genuino de reducir la deuda y el déficit público. En otras palabras, si estamos haciendo los esfuerzos necesarios a través de nuestras decisiones políticas y presupuestarias. La mejor calificación posible es AAA. Una calificación que Francia perdió en 2013 y que no ha recuperado desde entonces. Actualmente, nuestra calificación es AA-, que sigue siendo respetable, ya que equivale a una calificación de 17/20.

La última calificación de Fitch fue en marzo de 2025. La agencia nos dejó en paz al no modificar su calificación, pero con un mensaje entre líneas: "Tengan cuidado, seguimos vigilándolos muy de cerca y los animamos a esforzarse". Implícitamente, tengan cuidado con posibles sanciones. En esa situación nos encontramos hoy.

En cuanto a la calificación, Francia ocupa el séptimo puesto. Alemania, Países Bajos y Luxemburgo son los tres países con mejor desempeño, con una calificación triple A, ya que cumplen plenamente con los criterios financieros de Maastricht, incluyendo un déficit público inferior al 3% de su PIB y su riqueza nacional. A continuación, se encuentran Finlandia, Austria e Irlanda (AA)... y Francia con su AA-. Por el momento, estamos por delante de Bélgica y Malta. Cabe destacar que España se encuentra entre los países que han perdido la clasificación con su A-; en cuanto a Italia y Grecia, es triple B... incluso BBB- para Atenas. Italia está subiendo la pendiente, y el jueves 11 de septiembre, en los mercados, París y Roma reembolsaban su deuda con los mismos tipos a diez años, en torno al 3,4%. Lo cual no es muy prometedor para París.

Si Fitch rebaja la calificación de Francia el viernes, caeremos aún más en la clasificación europea, lo que muy probablemente provocará un aumento en las tasas de reembolso. ¿Tranquilizará a los operadores el rápido nombramiento de un sucesor de François Bayrou en Matignon, quien también es un hombre pro-empresarial en la persona de Sébastien Lecornu? El momento del nombramiento no es baladí... está por ver si tendrá eco en Fitch.

En cuanto a las demás agencias de calificación, Moody's tomará su decisión el 24 de octubre, Standard & Poor's el 28 de noviembre. Menos conocida por el gran público, la agencia europea Scope anunciará su decisión el 26 de septiembre. Son plazos que el gobierno francés tiene muy presentes.