El NBP seguirá siendo una oficina de cambio de divisas del Ministerio de Finanzas. Cualquier cosa con tal de frenar el zloty...

El Ministerio de Finanzas seguirá prefiriendo el cambio de divisas en el Banco Nacional de Polonia, tratando de evitar un fortalecimiento excesivo del zloty y la consiguiente caída excesiva de la inflación, que podría reducir los ingresos presupuestarios, dicen los economistas de Citi.

En los próximos meses se observará un alto y sostenido tipo de cambio de divisas (por parte del Ministerio de Finanzas - PAP). Prevemos que, a lo largo de 2025, Polonia recibirá alrededor de 30 000 millones de euros en fondos de la UE, lo que supone 5 000 millones de euros más que el año pasado. El riesgo en este escenario reside en el cumplimiento de los objetivos establecidos en el KPO. Se prevén emisiones de bonos en divisas por un valor aproximado de 15 600 millones de euros este año, pero dada la tensa situación fiscal, no descartamos que este plan pueda incrementarse, señalan los economistas de Citi.

"Suponemos que el Ministerio de Finanzas seguirá dando preferencia al cambio de divisas en el NBP, intentando evitar un fortalecimiento excesivo del zloty y la consiguiente caída excesiva de la inflación, que podría reducir los ingresos presupuestarios", añadió.

Los economistas de Citi destacan que en 2024 el Ministerio de Finanzas cambió divisas principalmente en el banco central.

Los datos anuales del Ministerio de Hacienda indican que el cambio de divisas en 2024 ascendió a 30.200 millones de euros, un importe un 50 % superior al de 2023. Este aumento se debió principalmente a mayores ingresos gracias a la creciente entrada de divisas, principalmente procedentes de fondos del KPO de la UE, según el informe.

De todo el fondo de fondos intercambiados por el Ministerio de Finanzas, 25.300 millones de euros (casi el 84 % del intercambio) provienen de transacciones realizadas con el Banco Nacional de Polonia . Analizando los datos mensuales sobre las compras de divisas del Banco Nacional de Polonia, se puede concluir que la gran mayoría de los fondos procedentes de la entrada de fondos de la UE y la venta de bonos en divisas se convirtieron casi inmediatamente en zlotys.

Según los autores del informe, el Ministerio de Finanzas no mostró interés en un fortalecimiento adicional de la moneda nacional.

Cabe destacar que las operaciones realizadas en el mercado de divisas sin la participación del Banco Nacional de Estonia representan solo el 16 % del intercambio de divisas del Banco Central. Además, este valor es significativamente menor que en años anteriores (el promedio de los últimos 10 años es de aproximadamente el 25 %). En nuestra opinión, estos hechos sugieren que las autoridades no mostraron interés en un mayor fortalecimiento de la moneda nacional, evalúan los economistas.

El zloty se mantiene fuerte en términos reales (frente a sus principales socios comerciales), y una mayor apreciación podría suponer un riesgo de deterioro para los exportadores. Según el estudio del Banco Nacional de la Reserva (NBP), el tipo de cambio actual entre el euro y el zloty polaco (PLN) se sitúa aproximadamente un 4 % por encima del umbral de rentabilidad de las exportaciones, su nivel más bajo desde 2008, añadió. (PAP Biznes)

palmadita/ as/