La Banxico ritiene opportuno sospendere i tagli dei tassi di interesse di fronte all'aumento dell'inflazione: Jonathan Heath

Monterrey, Paesi Bassi. Il vicegovernatore della Banca del Messico, Jonathan Heath , ha avvertito che l'economia si trova in una situazione delicata e richiede misure caute per mantenere il controllo dell'inflazione , con l'obiettivo di ridurla al 3% entro il terzo trimestre del 2025. Tuttavia, questo scenario potrebbe cambiare in caso di cambiamenti nell'economia globale o nella politica commerciale statunitense.

L'inflazione complessiva si attesta attualmente al 4,9% e ha registrato un aumento nel breve termine. "Se il tasso di interesse venisse tagliato di altri 50 punti base nella prossima decisione di politica monetaria del 26 giugno, saremmo a meno di 100 punti base dal limite massimo dell'intervallo di tassi obiettivo", ha osservato Heath.

Dato il recente picco dell'inflazione, ha ritenuto prudente sospendere i tagli per valutare se le proiezioni di rallentamento dell'inflazione si materializzeranno effettivamente nel terzo trimestre. "Il mio punto di vista è che forse è il momento di fermarsi e osservare l'andamento dell'inflazione per vedere se sta davvero diminuendo", ha affermato Heath.

Heath ha aggiunto che il consiglio di amministrazione di Banxico discuterà di questa questione nella riunione del 26 giugno, riconoscendo che si tratta di decisioni complesse date le attuali condizioni.

La discussione segue l'abbassamento da parte della Banxico del suo tasso di interesse di riferimento all'8,50%, dal picco dell'11,25% raggiunto durante il periodo più restrittivo della politica monetaria seguito alla pandemia.

"Prevediamo che questa piccola ripresa sarà temporanea e che l'inflazione riprenderà la sua traiettoria discendente nei prossimi mesi. Tuttavia, la maggior parte dei sondaggi non concorda con questa previsione e stima che l'inflazione chiuderà l'anno intorno al 3,7%", ha indicato.

Qual è l'opinione degli analisti?

Ciò che gli analisti stanno osservando, ha osservato, è che questa ripresa dei prezzi dei beni potrebbe continuare a compensare il calo dei prezzi dei servizi, impedendo all'inflazione di fondo di continuare a scendere. "Penso che questo sia sostanzialmente ciò che la maggior parte si aspetta, mentre la Banca del Messico scommette che i prezzi dei servizi inizieranno a scendere a causa delle condizioni cicliche".

"Siamo coinvolti in quel dibattito, che ha molto a che fare con le restrizioni di politica monetaria applicate. Il tasso di interesse è stato molto aggressivo; abbiamo mantenuto una posizione fortemente restrittiva. Tuttavia, soprattutto perché quest'anno il livello neutrale è stimato al 4%, quindi un livello così elevato non era più necessario. Ciononostante, il tasso attuale dell'8,50% è superiore al massimo precedente."

Comportamento dell'inflazione

In questo contesto, Heath ha osservato che, a partire dalla pandemia, a causa dell'interruzione delle catene di approvvigionamento globali, l'inflazione ha iniziato a diminuire nel 2022, in linea con altre economie. Ha aggiunto: "L'inflazione non è effettivamente diminuita tra il 2022 e il 2023, ma piuttosto è rimasta stagnante".

A metà del 2024, la tendenza al ribasso è ripresa, chiudendo l'anno scorso con un'inflazione vicina al 4%, avvicinandosi all'obiettivo del 3%. Il dato più recente sull'inflazione di maggio è del 4,42%, che indica una nuova ripresa.

Nel caso dell'inflazione non core, che è più volatile e non risponde alla politica monetaria, questa è stata trainata dagli aumenti dei prezzi del pollo a maggio e, in altri periodi, è stata influenzata dagli aumenti dei prezzi di cipolle, limoni e avocado.

"Questi shock ricorrenti non possono essere previsti, il che rende molto difficile sostenere un'inflazione al 3%", ha affermato Jonathan Heath.