La banca centrale cerca di prevenire lo stress del tasso di cambio con vendite spot di dollari e acquisti futuri; capire

La Banca Centrale (BC) ha annunciato un doppio intervento valutario per mercoledì prossimo, 25, con l'obiettivo di prevenire tensioni sul mercato valutario . La BC terrà un'asta per vendere 1 miliardo di dollari USA sul mercato spot (segmento spot, ovvero transazioni di acquisto o vendita immediate). Contemporaneamente, offrirà 20.000 contratti di swap inverso su valute (equivalenti a 1 miliardo di dollari USA), che, in pratica, corrispondono all'acquisto di dollari futuri.

La cedola di cambio (termine che si riferisce al guadagno che un investitore ottiene convertendo e investendo denaro in un'altra valuta) gioca un ruolo rilevante nel mercato brasiliano ed è direttamente correlata al differenziale di tasso di interesse tra Brasile e Stati Uniti . In termini semplici, può essere definita come la differenza tra il tasso di interesse in reais e la variazione prevista del tasso di cambio, ed è calcolata sulla base del rapporto tra il prezzo del dollaro futuro e quello spot.

"La cedola di cambio a breve termine riflette il costo di mantenimento di una posizione di cambio a breve termine. Tende ad aumentare quando il mercato inizia a scontare un rischio paese più elevato", spiega Leonardo Monoli, Investment Director di Azimut Wealth Management.

Monoli osserva che negli ultimi giorni il tasso di cambio a breve termine ha mostrato segnali di stress, il che potrebbe aver motivato l'azione della BC sul mercato valutario nazionale.

Secondo lui, questa combinazione di aste mira a scambiare riserve internazionali (dollari spot) con contratti swap (utilizzati per gestire i rischi finanziari, come l'esposizione alle fluttuazioni del tasso di cambio), riducendo contemporaneamente le riserve e gli stock di swap. Di conseguenza, l'impatto ricade sulla cedola di cambio, senza incidere direttamente sul livello del dollaro rispetto al real. Inoltre, non vi è alcuna variazione nel livello delle riserve nette (la quantità di dollari disponibili).

"La cedola è stata aperta, ma finora niente di particolarmente significativo. Potrebbe esserci stato un maggiore deflusso di risorse dal mercato, o potrebbero esserci già deflussi programmati dalla Banca Centrale per i prossimi giorni", afferma. "La fine del semestre porta sempre una certa pressione. Ciò che attira l'attenzione è la rapidità con cui la Banca Centrale ha deciso di intervenire".

Sottolinea che un mercato dei coupon valutari più funzionale favorisce le operazioni di carry trade, una strategia in cui gli investitori raccolgono fondi nei paesi con bassi tassi di interesse per investire in mercati con tassi di interesse più elevati.