La riscossione delle imposte sul reddito ridurrà i guadagni sugli investimenti a reddito fisso

Domenica sera, il governo federale ha proposto una drastica modifica al mercato del reddito fisso: un'imposta del 5% sui redditi derivanti da titoli precedentemente esenti da imposte , come le Real Estate Credit Notes (LCI) e le Agribusiness Credit Notes (LCA). La misura, che mira ad aumentare le entrate e a impedire un ulteriore aumento delle IOF, lancia un allarme nei settori finanziario e produttivo: la fine dell'esenzione potrebbe ridurre l'attrattività di questi investimenti, rendere più costoso il credito e ostacolare settori strategici dell'economia.

La proposta deve essere presentata al Congresso tramite una Misura Provvisoria (MP) e, secondo il Ministero delle Finanze, la nuova tassazione si applicherà solo ai nuovi investimenti. I titoli acquisiti prima della modifica rimarranno esenti.

Oggi, le LCI e le LCA sono esenti dall'imposta sul reddito per le persone fisiche. Secondo l'Anbima (Associazione Brasiliana delle Entità Finanziarie e del Mercato dei Capitali), gli investitori hanno investito 836 miliardi di R$ in questi titoli. Con l'imposta del 5%, il governo cerca di eludere il danno politico causato dall'aumento dell'IOF, che sarà "ricalibrato", secondo il Ministro Fernando Haddad.

Le modifiche all’imposta su LCI e LCA avranno un effetto diretto sull’investitore

Gli LCI e gli LCA sono titoli emessi dalle banche, con risorse destinate al finanziamento dei settori immobiliare e agroalimentare. Il loro vantaggio storico è sempre stato l'esenzione fiscale, che ha generato un guadagno netto maggiore rispetto a prodotti simili, come CDB e fondi.

Con la nuova proposta, questo vantaggio si riduce. Sebbene l'aliquota del 5% sia inferiore a quella applicata ad altri titoli – tra il 15% e il 22,5%, a seconda della durata – il taglio dell'esenzione indebolisce l'attrattività di questi investimenti. Per gli investitori prudenti, che cercano sicurezza e prevedibilità, lo scenario diventa meno vantaggioso.

Secondo Pedro Ros, CEO di Referência Capital, ci si aspetta una migrazione verso prodotti come il Tesouro Direto o i fondi a reddito fisso, che hanno già normative fiscali note e offrono maggiore liquidità. "La tassazione di LCI e LCA smantella l'idea che alcuni prodotti siano intoccabili. In periodi di aggiustamento fiscale, la tutela fiscale è più fragile. La diversificazione diventa essenziale", afferma Ros.

Anche altri investimenti perdono l'esenzione dall'imposta sul reddito

Oltre agli LCI e agli LCA, saranno tassati anche altri titoli a reddito fisso attualmente esenti: le obbligazioni immobiliari garantite (LIG), i certificati di crediti immobiliari (CRI), i certificati di crediti agricoli (CRA) e le obbligazioni incentivate, utilizzate per finanziare progetti infrastrutturali, che entreranno nel mirino dell'Agenzia delle Entrate federale.

Il parlamentare propone anche di tassare le scommesse sportive online, con un'aliquota del 18% sul GGR delle società. Un altro punto del pacchetto include la fine dell'aliquota CSLL ridotta del 9% per le fintech, che salirà al 15% o al 20%, a seconda delle dimensioni dell'istituto.

Il settore produttivo risente del colpo: credito più costoso e rischi per l’attività economica

Le modifiche proposte al mercato del reddito fisso vanno oltre le possibilità economiche degli investitori e hanno un impatto diretto sui settori che dipendono da questi strumenti per finanziare i propri progetti. Con la nuova tassazione, l'attrattiva per gli investitori diminuisce, il che potrebbe aumentare i costi di raccolta fondi per le banche e compromettere il credito destinato all'agroalimentare, all'edilizia e alle infrastrutture.

Pedro Ros avverte: "La misura potrebbe scoraggiare investitori e banche dal concedere credito, influendo sulle dinamiche di finanziamento e compromettendo la ripresa economica". Il dirigente sottolinea che il settore delle costruzioni sarà uno dei più colpiti, poiché dipende da questi strumenti per rendere sostenibili i progetti immobiliari.

Per Sidney Lima, analista di Ouro Preto Investimentos, la decisione ha un impatto diretto sul credito per i settori strategici: "Aumentare i costi di raccolta fondi può rendere i progetti più costosi e, in ultima analisi, rallentare l'attività economica".

Felipe Vasconcellos, socio di Equus Capital, esprime preoccupazione anche per l'agroalimentare, uno dei pilastri dell'economia nazionale: "Gli strumenti fiscali che consentono investimenti essenziali possono ostacolare l'attività e compromettere sia il PIL che l'occupazione".

Reazioni politiche: il governo accusato di penalizzare i produttori

La proposta ha suscitato una forte reazione al Congresso. Il presidente del Fronte Parlamentare Agricolo (FPA), il deputato Pedro Lupion (PP-PR), ha definito la misura un "errore" e "dannosa per il settore che traina la nostra economia". Ha criticato il governo per aver aumentato le tasse invece di tagliare la spesa: "Non resteremo in silenzio. Dobbiamo tagliare e ridurre il settore pubblico".

Il presidente della Commissione Agricoltura della Camera dei Deputati, Rodolfo Nogueira (PL-MS), convocherà il Ministro delle Finanze per fornire chiarimenti. A suo avviso, la misura rappresenta un "attacco diretto al settore produttivo nazionale" e un affronto alla prevedibilità giuridica.

La leadership dell'opposizione alla Camera dei Deputati, attraverso il deputato Luciano Zucco (PL-RS), ha rilasciato una dichiarazione in cui ha definito la proposta "fiscalista, improvvisata e controproducente". La critica è chiara: il governo preferisce tagliare gli incentivi al settore produttivo invece di ridurre la propria spesa. "La proposta non colpisce speculatori o conglomerati. Penalizza il Brasile, che lavora, produce e investe".