Non lasciare che i tuoi soldi restino inattivi

Si prevede che entro il 2025 i depositi europei a breve termine per un valore di centinaia di miliardi di euro raggiungeranno la scadenza. Tuttavia, con il proseguimento della politica monetaria della Banca centrale europea (BCE), i rendimenti dei depositi stanno diventando sempre meno interessanti. Tra giugno 2024 e gennaio 2025, la BCE ha effettuato cinque tagli ai tassi di interesse, segnalando un raffreddamento dell'inflazione nell'eurozona. Sono previsti ulteriori tagli fino al 2025, poiché la BCE cerca di rilanciare l'economia stagnante dell'eurozona; si prevede inoltre che il tasso sui depositi scenderà al 2%.

Per gli investitori prudenti che cercano rendimenti sicuri sulla loro liquidità in eccesso, rendimenti reali negativi sui depositi (ovvero corretti per l'inflazione) potrebbero presto diventare una realtà, qualcosa che non si è visto nel 2022. Questa situazione spinge gli investitori verso mercati alternativi a reddito fisso a basso rischio al fine di attivare il loro capitale, sfruttando nuove opportunità con maggiore potenziale di compensare l'inflazione senza compromettere il loro profilo di rischio.

Sebbene i titoli di Stato possano rappresentare una potenziale opzione grazie alle loro caratteristiche di sicurezza, non è la soluzione ideale considerare solo questo segmento del reddito fisso sicuro. In effetti, i titoli di Stato sono attualmente sotto pressione a causa del crescente debito degli Stati membri dell'UE causato dai persistenti deficit di bilancio, che potrebbero influire sulla loro performance e comportare perdite significative, come osservato dall'inizio del 2025.

Altri strumenti a reddito fisso sicuri possono offrire la stessa sicurezza dei titoli di Stato: le obbligazioni garantite. Per chi non conoscesse questa classe di attività, le obbligazioni garantite sono titoli a reddito fisso emessi da banche o istituti di credito ipotecario e garantiti da un insieme di attività, come mutui residenziali o prestiti al settore pubblico. Queste obbligazioni offrono agli investitori due livelli di protezione: il ricorso alle attività dell'emittente e l'accesso al pool di attività di copertura, che in genere supera il valore della garanzia richiesta. Questa doppia protezione aiuta a spiegare il fatto che, nei 200 anni trascorsi dall'emissione delle prime obbligazioni ipotecarie, non si è verificato un solo caso di inadempienza.

È qui che entra in gioco un'allocazione più dinamica a un universo più ampio di titoli a reddito fisso di alta qualità, tra cui titoli di Stato e obbligazioni ipotecarie. Questo approccio consente all'investitore di esplorare opportunità e generare un potenziale di rendimento più costante nel tempo in modo diversificato. Inoltre, i mercati sicuri del reddito fisso sono inefficienti, motivo per cui crediamo che una gestione attiva competente possa aggiungere valore.

Per gli investitori che cercano la conservazione del capitale o un basso rischio, è importante notare che le obbligazioni di alta qualità possono essere sensibili alle variazioni dei tassi di interesse. Pertanto, è necessario elaborare un approccio che non dipenda dalle previsioni sull'evoluzione del reddito, ma piuttosto elaborare una strategia con un'esposizione limitata al rischio di tasso di interesse e con il potenziale di ottenere buoni risultati in diversi contesti di mercato. Anche se questo può sembrare impossibile, i gestori degli investimenti esperti e attivi possono sfruttare queste inefficienze del mercato per generare costantemente alfa, superando i rendimenti dei depositi. Gli investitori conservatori hanno ancora delle alternative ai rendimenti poco interessanti dei depositi in contanti. Esplorare le opportunità nel settore sicuro del reddito fisso, grazie alla sua sicurezza, e adottare un approccio dinamico può essere un'alternativa intelligente per attivare il tuo capitale. Infine, il controllo dell'esposizione al rischio dei tassi di interesse contribuirà a generare rendimenti costanti indipendentemente dal contesto macroeconomico.

In conclusione, se da un lato il contesto di bassi rendimenti per i depositi a breve termine europei rappresenta una sfida per gli investitori conservatori, dall'altro apre anche la strada a strategie di investimento più dinamiche e potenzialmente vantaggiose. Diversificando in strumenti a reddito fisso di alta qualità, quali titoli di Stato e obbligazioni garantite, gli investitori possono beneficiare di maggiore protezione e stabilità, gestendo attivamente rischi e opportunità in un panorama macroeconomico in continua evoluzione. Riteniamo che la chiave del successo risieda nel controllo dell'esposizione al rischio dei tassi di interesse e nell'attuazione di una strategia che resti flessibile di fronte all'evoluzione delle condizioni di mercato. In definitiva, attraverso un approccio ponderato e attivo, gli investitori possono andare oltre i vincoli dei rendimenti poco interessanti sui depositi e ricercare un potenziale di rendimento costante e a lungo termine nel settore del reddito fisso.

Direttore regionale per la penisola iberica, l'America Latina e l'Asia presso Nordea Asset Management