Europese banken halen Amerikaanse in: aandelen op hun best sinds 2008 en recordwinsten

Volgens gegevens van FactSet hebben veel Europese banken hun waarderingen recentelijk zien terugkeren naar de boekwaarde , vergeleken met de 2,4 keer de boekwaarde van JPMorgan en de dubbele boekwaarde van Goldman Sachs . Europese banken, die aan de vooravond van de financiële crisis ondergekapitaliseerd waren , hebben de jaren na de crisis besteed aan het opbouwen van kapitaalbuffers die door toezichthouders werden opgelegd en die de dividenduitkeringen aan aandeelhouders beperkten. Ondertussen heeft een decennium van bijna-nul- of onder- nulrentes het voor kredietverstrekkers moeilijk gemaakt om geld op te halen.

De situatie veranderde na de coronapandemie , toen centrale banken de rente begonnen te verhogen om inflatie te bestrijden en hun omvangrijke obligatie-inkoopprogramma's terugdraaiden. De lange rente is snel gestegen, waarbij de rente op 30-jarige Duitse staatsobligaties nu 1,3 procentpunt hoger ligt dan de rente op tweejarige staatsobligaties, die slechts twee jaar geleden nog lager was. In het Verenigd Koninkrijk bedraagt het verschil meer dan 1,5 procentpunt.

Dit heeft geleid tot een aanzienlijke stijging van de nettorentemarge van banken, het verschil tussen wat ze verdienen met leningen en andere activiteiten en wat ze betalen voor deposito's, wat een belangrijke drijfveer voor de winstgevendheid is geweest. Banken met handelsactiviteiten hebben dit jaar geprofiteerd van de toegenomen marktvolatiliteit als gevolg van het economische beleid van Donald Trump .

Het is nog steeds onduidelijk of Europese banken hun activiteiten kunnen voortzetten zonder de voordelen van stijgende langetermijnrentes. Kredietverstrekkers hebben activiteiten zoals vermogensbeheer uitgebreid om zich in te dekken tegen renteschommelingen, maar politieke weerstand tegen fusies , zoals het bod van BBVA op Sabadell en het bod van UniCredit op BPM , wordt "gezien als een beperking van het groeipotentieel van de sector". Francesco Sandrini, wereldwijd hoofd multi-assetstrategieën bij Amundi , zei dat "banken het schoonste deel van de mand lijken te zijn", maar dat "het gevoel groeit dat het beste voorbij is".

Aandelen van grote Europese banken hebben hun hoogste niveau bereikt sinds de wereldwijde financiële crisis van 2008, dankzij een scherpe stijging van de langetermijnrente die tot recordwinsten leidde. De Financial Times meldt dit en noemt het een " wedergeboorte ", verwijzend naar de gevallen van HSBC , Barclays en Santander , evenals UniCredit , dat "het hoogste niveau sinds 2011 bereikte". De stijging markeert een keerpunt voor een van Europa's meest impopulaire sectoren, die moeite heeft gehad om te herstellen van eerdere crises en te concurreren met Amerikaanse rivalen.

"Europese banken zijn van pariastatus naar marktlieveling gegaan", vertelde Justin Bisseker , analist Europees bankieren bij fondsbeheerder Schroders , aan de Financial Times. Een combinatie van de "transformatieve impact van hogere rentetarieven op de omzet", een gunstig economisch klimaat en maatregelen om de efficiëntie te verbeteren, heeft kredietverstrekkers een impuls gegeven, voegde hij eraan toe. Hoewel de aandelen van HSBC daalden nadat de bank de verwachtingen van analisten voor de resultaten over het tweede kwartaal niet haalde, en de bankaandelen scherp daalden in de nasleep van de Amerikaanse tarieven , zijn banken in de benchmark European Stoxx 600- index nog steeds met 34% gestegen sinds het begin van het jaar.

Daarmee presteerden ze beter dan hun Amerikaanse tegenhangers, iets boven het verwachte rendement voor 2021 en in lijn met hun beste prestaties sinds 2009. Beleggers worden aangemoedigd zich te richten op Europese bankenaandelen door het groeiende economische optimisme in de regio, de verbeterende vooruitzichten voor hun kredietportefeuilles en lagere waarderingen dan die van Amerikaanse giganten zoals JPMorgan Chase en Goldman Sachs .