S&P: De langdurige politieke impasse in Polen suggereert dat de kans op fiscale hervormingen gering is

De aanhoudende politieke impasse in Polen suggereert dat de kans op begrotingshervormingen gering is, aldus S&P Global Ratings. Nu de parlementsverkiezingen in 2027 naderen, kan de behoefte aan sterkere begrotingsconsolidatie beperkt zijn.

"De resultaten (van de presidentsverkiezingen in Polen - PAP) suggereren dat de complexe institutionele context van het land van de afgelopen anderhalf jaar onveranderd zal blijven. Het verloop van de campagne komt overeen met onze inschatting dat de partijen in de Poolse politiek fel tegen zijn, wat de beleidsvorming onvoorspelbaarder zou kunnen maken. We zijn er ook van overtuigd dat de uitvoering van onderdelen van het regeringsprogramma een uitdaging zal blijven, niet in de laatste plaats vanwege het vetorecht van de president", schreef S&P in het rapport.

" Het zal bijvoorbeeld waarschijnlijk moeilijk zijn om enkele van de controversiële hervormingen van de vorige regering van Recht en Rechtvaardigheid terug te draaien - met name de hervormingen die de rechterlijke macht betreffen. Deze inspanningen kunnen op obstakels stuiten bij het Constitutioneel Hof", voegde het eraan toe.

Analisten wijzen erop dat de rating weliswaar is gebaseerd op de veerkracht van de Poolse economie, maar dat de aanhoudende politieke impasse erop wijst dat de kans op fiscale hervormingen gering is.

"De opmerkelijke veerkracht van de Poolse economie tegen schokken blijft onze ratings ondersteunen. De economie heeft de afgelopen drie decennia opmerkelijk goed gepresteerd, met een verdrievoudiging van het reële bbp ondanks een lichte bevolkingsdaling. Gedurende deze periode is de Poolse export van diensten van een evenwichtige positie naar een overschot van bijna 5 procent van het bbp gegaan, met een evenwichtige lopende rekening en een netto externe schuld ten opzichte van het bbp van minder dan nul", schreven de analisten.

"Deze veerkracht weerspiegelt de gediversifieerde economie van Polen, flexibele arbeids- en productmarkten, goed opgeleide beroepsbevolking en toegang tot aanzienlijke externe financieringsbronnen, waaronder overdrachten vanuit de EU. De begrotingsonevenwichtigheid van het land is de afgelopen jaren echter toegenomen en de aanhoudende politieke impasse suggereert naar onze mening dat de kans op begrotingshervormingen gering is", voegden ze eraan toe.

De auteurs van het rapport wijzen erop dat de verwachte snelle stijging van de staatsschuld in 2028 wijst op het toenemende begrotingsrisico van het land.

"Wij voorspellen dat de netto overheidsschuld (als percentage van het BBP) tussen 2024 en 2028 met bijna 10 procentpunten zal toenemen, waarbij aanzienlijke investeringen in defensie een belangrijke factor zijn", aldus analisten van S&P.

Zij zijn van mening dat naarmate de parlementsverkiezingen van 2027 naderen, de behoefte aan sterkere begrotingsconsolidatie zal afnemen.

Desalniettemin verwachten we dat de regering de komende maanden enkele consolidatiemaatregelen zal aankondigen. Dit, mede dankzij conjuncturele verbeteringen, brengt ons tot een prognose van een daling van het overheidstekort als percentage van het bbp - tot 5,1% in 2026 en tot 3,9% in 2028. Onze tekortprognose is hoger dan de prognose van de regering voor 2026-2028, omdat we van mening zijn dat de regering aanzienlijke maatregelen zal moeten nemen om haar middellangetermijndoelstellingen te behalen. We voorspellen ook een lagere bbp-groei dan de regering aanneemt", aldus het rapport.

"Wij zijn van mening dat de activering van de 'nationale ontsnappingsclausule' onder de EU-begrotingsregels Polen extra flexibiliteit geeft. Onze prognoses houden hier al rekening mee en geven aan dat het tekort waarschijnlijk niet onder de 3% van het bbp zal dalen in 2028. Wij zijn van mening dat het markt- en beleggerssentiment uiteindelijk minstens zo'n belangrijke rol zou kunnen spelen als de buitensporigtekortprocedure van de EU bij het stimuleren van begrotingsconsolidatie in Polen", voegde het eraan toe.

S&P voorspelt dat de Monetary Policy Council de rente tegen eind 2025 zal verlagen naar 4,75 procent.

"We voorspellen dat de rente eind dit jaar 4,75 procent zal bedragen, met de mogelijkheid van een nog lagere rente, rekening houdend met de renteverlaging in mei. We verwachten dat de rente eind 2026 zal dalen tot 3,5 procent en in de daaropvolgende jaren tot 3 procent", aldus het rapport. (PAP Biznes)

klopje/heet/