Chemring krijgt steun van topinvesteerder nadat het het nieuwste doelwit is geworden van Amerikaanse private equity-roofdieren

Chemring kreeg gisteren de steun van een van haar grootste aandeelhouders, nadat het bedrijf het zoveelste doelwit werd van Amerikaanse private equity-roofdieren.

De 119 jaar oude defensiegroep zou een bod van £1,1 miljard hebben ontvangen van overnamebedrijf Bain Capital.

Er is angst dat de Britse defensiesector opnieuw een bedrijf verliest aan buitenlandse handen, nadat bedrijven als Meggitt, Cobham, Ultra Electronics en Laird de afgelopen jaren allemaal het slachtoffer zijn geworden van overnames.

Chemring-baas Michael Ord, een voormalig ingenieur bij de Royal Navy en directeur van BAE Systems die het bedrijf sinds 2018 leidt, zou wel eens een strijd kunnen voeren om het bedrijf uit de greep van Bain te houden.

Maar zijn inspanningen om het bedrijf te verbeteren werden gisteren geprezen door JO Hambro Capital Management (JOHCM), de vierde grootste aandeelhouder van het bedrijf met een belang van 4,99 procent.

Vishal Bhatia, senior fondsbeheerder van de JOHCM UK-groeistrategie, zei: 'Chemring is fundamenteel getransformeerd onder leiding van Michael Ord. Naar onze mening onderwaardeert de huidige aandelenkoers de lange termijnvooruitzichten van de groep aanzienlijk.'

Noch Bain noch Chemring hebben nog commentaar gegeven op het gemelde bod. Maar de City reageerde gisteren sceptisch op de prijs.

Volgens een analist was het bod van 390p per aandeel van Bain veel te laag en stelde hij dat de prijs boven de 500p of £1,4 miljard zou moeten liggen.

Dat lijkt vooral het geval te zijn nu Europese regeringen, waaronder die van het Verenigd Koninkrijk, hun inspanningen opvoeren om zich te herbewapenen, nu Donald Trump op verontrustende wijze toenadering zoekt tot Vladimir Poetin.

Chemring werd opgericht in 1905 en begon als fabrikant van apparatuur voor de omschakeling van gas- naar elektriciteitsstraatverlichting in het Verenigd Koninkrijk. Later breidde het bedrijf zich uit tot een specialist op het gebied van defensietechniek.

Tegenwoordig levert het bedrijf aan overheden en bedrijven over de hele wereld, waaronder de Royal Air Force.

Chemring beschrijft zichzelf als de wereldleider op het gebied van tegenmaatregelen – apparaten die vijandelijke aanvallen afweren – en levert apparatuur aan 85 procent van de luchtvloten van de NAVO en 60 procent van de marinevloten van de alliantie.

De aandelen zijn de afgelopen drie jaar met een derde gestegen, maar presteerden slechter dan andere spelers in de defensiesector, zoals BAE, waarvan de waarde is verdubbeld, en Rolls-Royce, waarvan de aandelenkoers is verzesvoudigd.

Neil Wilson, analist bij beursonderzoeksgroep TipRanks, noemde de waardering van het bedrijf van ongeveer £1 miljard 'absurd goedkoop'.

Bhatia van Jo Hambro wees erop dat het orderboek van Chemring de afgelopen vijf jaar meer dan verdubbeld is tot ruim £1 miljard.

De groep 'consolideert bovendien haar leidende marktpositie op het gebied van tegenmaatregelen, cyberbeveiliging en energie'.

Hij voegde toe: 'Nu de Europese defensiebudgetten weer stijgen, verwachten we dat Chemring daar het meest van zal profiteren.'

Analist Jamie Murray van Shore Capital zei dat het gerapporteerde bod van 390p van Bain 'geen recht doet aan de uitzonderlijke groeimogelijkheden op de middellange termijn'.

Murray zei dat de aandelen van Chemring, die 373,5p waard zijn, 490p waard zouden moeten zijn. 'Een bod tot overname van de beurs zou dus meer dan 500p moeten bedragen om aandeelhouders voldoende waarde te bieden'.

Hij voegde toe: 'Als een bod van 390p officieel wordt, moedigen we aandeelhouders aan om

'Wij wijzen het af.' Richard Paige van Deutsche Bank zei: 'Volgens ons is de gematigde prijs veel te laag om succesvol te zijn.' Paige zei dat Deutsche mikt op een aandelenprijs van 450p voor Chemring.

Hij voegde toe: 'Aandeelhouders zullen waarschijnlijk extra compensatie eisen voor het opgeven van potentiële opwaartse beweging na deze periode, vooral gezien de recente nieuwsstroom over de Europese defensie-uitgaven.'

Door RUTH SUNDERLAND

Ik zou graag de gave van profetie willen bezitten.

Maar ik moet toegeven dat zelfs ik niet had verwacht dat er zo snel een Amerikaans private equity-bod zou komen op een Brits defensiebedrijf, nadat ik maandagochtend in mijn column had gewaarschuwd voor de gevaren van dit soort deals.

Slechts enkele uren later werd bekend dat Bain Capital een bod had uitgebracht op Chemring, een FTSE 250-beursgenoteerd defensiebedrijf.

Deze organisatie bestaat, zoals trouwe lezers zich zullen herinneren, uit Amerikaanse buy-outmagnaten die eerder beroemd werden door een bod op de onderlinge verzekeraar LV, dat echter werd verijdeld door een campagne in deze krant.

Het juiste eigenaarschap is in elke sector belangrijk, maar in de defensie-industrie is het van het grootste belang.

Op dit moment is het onmogelijk om veel te begrijpen over de bizarre onderhandelingen van Donald Trump over de oorlog in Oekraïne.

Eén van de weinige dingen die wel redelijk zeker lijkt, is dat het Verenigd Koninkrijk en Europa de VS niet langer kunnen beschouwen als een betrouwbaar bolwerk van onze verdediging, of zelfs als een betrouwbare bondgenoot.

Daarom heeft het Verenigd Koninkrijk een eigen, onafhankelijke defensie-capaciteit nodig, ondersteund door sterke, binnenlands gerunde bedrijven.

Aandelen van defensiebedrijven in het Verenigd Koninkrijk en Europa zijn sterk gestegen, omdat investeerders ervan overtuigd zijn dat zij van deze nieuwe realiteit zullen profiteren.

Wat een bittere ironie zou het zijn als die verwachte winsten in de schatkist van Amerikaanse roofkapitalisten zouden belanden in plaats van in de pensioenen van Britse spaarders.

Het schuldengedreven, asset-stripping businessmodel dat doorgaans door Amerikaanse private equity-bedrijven wordt gehanteerd, maakt hen volstrekt ongeschikt als eigenaars. Verschillende van onze beste defensiebedrijven, waaronder Cobham, zijn al verkocht aan de buyout-baronnen die ze stukje bij beetje hebben verkocht, grotendeels aan andere Amerikaanse kopers.

Dit zal waarschijnlijk het lot van Chemring zijn, mocht de Labour-regering roekeloos genoeg zijn om een ​​deal door te laten gaan.

Het kroonjuweel van Chemring zijn de explosieven van militaire kwaliteit, waarvan het de enige onafhankelijke leverancier in Europa is.

Is het een goed idee om Bain deze strategisch belangrijke operatie te laten kopen? Een deal zou onderzocht moeten worden op grond van nationale veiligheid, maar ik denk dat we het antwoord daarop al weten.

De eerdere overnames door private equity-bedrijven gingen door, ondanks waarschuwingen van vooraanstaande militaire veteranen.

De waarden van deze voormalige generaals en admiraals staan ​​in schril contrast met die van de gaslighters van private equity, die schaamteloos deals sluiten waar ze zelf profijt van hebben, ongeacht de schade die ze anderen toebrengen.

Politici zijn er bij eerdere deals in getrapt, maar deze domme en kortzichtige uitverkoop van onze defensie-industrie moet nu stoppen.