Debakl Worldline: miliardowa dziura w szwajcarskim operatorze giełdowym SIX staje się coraz większa.

Po raz czwarty szwajcarski operator giełdowy SIX obniża wartość swoich udziałów w Worldline. Tym razem umarza 550 milionów franków szwajcarskich z inwestycji we francuskiego dostawcę usług płatniczych. SIX ogłosił to w czwartek. Francuska firma jest liderem rynku w szwajcarskim sektorze płatności.

Łączna wartość odpisów Worldline wynosi zatem około 1,6 mld CHF. SIX zmniejszył już wartość swoich udziałów o 862 mln CHF w 2023 roku. W 2024 roku dopisano kolejne 168 mln CHF, a ostatnio, latem, 69,3 mln CHF.

Z powodu powtarzających się odpisów, operator giełdy spodziewa się straty w wysokości około 300 milionów franków szwajcarskich w 2025 roku, jak podano w komunikacie prasowym. Z 10,5% udziałem, szwajcarski operator giełdy jest jednym z największych akcjonariuszy Worldline.

W połowie roku wyceniła pakiet akcji na 326,8 mln franków szwajcarskich. Planuje ujawnić kolejną wycenę w marcu 2026 roku, wraz z publikacją danych rocznych.

Worldline od dłuższego czasu pogrążony jest w głębokim kryzysie i jest obecnie uważany za cel przejęcia. Inni dostawcy usług płatniczych są lepiej przygotowani technologicznie i pomimo kilku przejęć, Worldline ledwo się rozwija.

Ponadto pojawiły się doniesienia medialne, jakoby Worldline przetwarzał płatności dla podejrzanych firm, które systematycznie oszukiwały użytkowników. Przeprowadzone później dochodzenie wykazało, że choć zarzuty nie są całkowicie bezpodstawne, kwestionowane transakcje stanowią jedynie niewielką część przychodów dostawcy usług płatniczych. Wszystko to doprowadziło do gwałtownego spadku akcji Worldline z poziomu około 80 euro w 2021 roku do poniżej 2 euro.

Worldline próbuje odbudować zaufanie rynków finansowych poprzez program redukcji kosztów i podwyższenie kapitału o 500 milionów euro. Jednak ten środek mający na celu odbudowę zaufania nie znalazł poparcia u SIX, operatora giełdy, który nie weźmie udziału w podwyższeniu kapitału. Doprowadzi to do rozwodnienia jego udziałów w Worldline.

„Ponieważ udział SIX w Worldline spada poniżej 10 procent w wyniku podwyższenia kapitału, traci on znaczący wpływ i musi dokonać ponownej wyceny inwestycji według wartości rynkowej” – mówi Marc Meili, partner w Independent Credit View. Wszystkie aktywa niematerialne, które wcześniej zostały uwzględnione w wartości inwestycji, zostaną odpisane. Według Meiliego, wyjaśnia to niedawną utratę wartości.

Oznacza to, że szwajcarski operator giełdowy Worldline będzie miał w przyszłości mniejszą kontrolę. Będzie zarządzać pakietem akcji jako inwestycją czysto finansową i zrzeknie się jednego z dwóch miejsc w zarządzie.

Jeśli Worldline nie zostanie ponownie uruchomiony, nie można wykluczyć całkowitego zamknięcia dostawcy usług płatniczych. Według Meili sytuacja byłaby wówczas szczególnie trudna dla mniejszych sprzedawców, którzy przetwarzają płatności za pośrednictwem jednej firmy.

Jeśli ci sprzedawcy nie będą mogli dłużej akceptować płatności kartą, będzie to miało dla nich poważne konsekwencje. „Dostawcy usług płatniczych są ważni, ale nie niezastąpieni” – mówi. Dlatego Meili zakłada, że ​​Worldline może zostać przejęty. SIX odrzuca spekulacje o możliwym bankructwie Worldline. Podkreśla, że ​​dostawca usług płatniczych pozostaje ważnym partnerem w sektorze płatności.

Firma SIX przez długi czas pozostawała wierna Worldline. Jeszcze pod koniec maja prezes SIX, Thomas Wellauer, w wywiadzie dla NZZ określił dostawcę usług płatniczych mianem strategicznego partnera szwajcarskiej giełdy . SIX pokładał duże nadzieje w swoich udziałach w Worldline. W 2018 roku operator szwajcarskiej giełdy sprzedał swoją działalność w zakresie kart kredytowych francuskiemu dostawcy usług płatniczych.

SIX otrzymał znaczną część ceny sprzedaży, wynoszącej 2,7 miliarda franków szwajcarskich, w postaci akcji Worldline. Od tego czasu firma kilkakrotnie zmniejszała swój udział, z początkowych 27% do 10,5%.

„To wyraźny sygnał nieufności, że zarząd SIX nie uczestniczy w podwyższeniu kapitału” – mówi Meili. Według niego operator giełdy powinien był sprzedać swoje udziały w Worldline już dawno temu – najlepiej w 2018 roku, zaraz po sfinalizowaniu transakcji.

Operator giełdy oświadczył w odpowiedzi na zapytanie, że jego decyzja o nieuczestniczeniu w podwyższeniu kapitału nie miała nic wspólnego z oceną Worldline. Odzwierciedla ona raczej priorytety SIX w zakresie alokacji kapitału i odpowiedzialność wobec akcjonariuszy.

SIX oświadcza również, że nie planuje sprzedaży swoich udziałów. Nie przeliczył się z inwestycją. Szacuje, że wpływy z pierwotnej transakcji Worldline z 2018 roku wyniosły do ​​tej pory 1,38 miliarda CHF.

Akcjonariusze są prawdopodobnie niezadowoleni z SIX. Operator giełdy jest własnością około 120 szwajcarskich banków. Nikt nie chce otwarcie krytykować SIX. Zurich Cantonal Bank, Raiffeisen Switzerland i UBS, największy akcjonariusz, odmówili komentarza w sprawie ostatnich odpisów.

Prezes UBS, Sergio Ermotti, publicznie krytykował SIX w przeszłości. Odpis aktualizujący wartość o 550 milionów franków szwajcarskich prawdopodobnie nie poprawił jego opinii o giełdzie. Ten duży bank odnotował straty w ciągu ostatnich dwóch kwartałów z powodu swojego udziału w operatorze giełdowym.

W pierwszej połowie roku przychody wyniosły około 26 milionów franków szwajcarskich w segmencie kadr i korporacji (Personnel & Corporate) oraz w globalnym zarządzaniu majątkiem. W trzecim kwartale wygenerowano dodatkowe 81 milionów franków szwajcarskich w segmencie kadr i korporacji oraz 38 milionów dolarów w globalnym zarządzaniu majątkiem.

Pomimo prognozowanej straty w wysokości 300 milionów franków szwajcarskich, operator giełdy obiecuje swoim akcjonariuszom stabilną dywidendę za 2025 rok. Zapytany o to, uzasadnił to pozytywnym trendem w swojej działalności operacyjnej, który, jak stwierdził, był również czynnikiem decydującym o wyliczeniu dywidendy.