Agencja Fitch obniżyła rating Francji z powodu trudności budżetowych i niestabilności politycznej

O jeden list mniej. Nie czekając na to, czy nowemu premierowi, Sébastienowi Lecornu, uda się osiągnąć porozumienie o braku cenzury i przeforsować budżet na 2026 rok , amerykańska agencja ratingowa Fitch obniżyła rating długu Francji. W decyzji ogłoszonej w piątek wieczorem, 12 września, agencja zdecydowała się na obniżenie ratingu A. Przechodząc z AA- do A+, Francja opuszcza grupę krajów, których ryzyko niewypłacalności jest uważane za „bardzo niskie” , i dołącza do grupy krajów o „niskim” ryzyku niewypłacalności, do której należą już Belgia, Malta i Estonia.

Ostatni raz agencja ta zmieniła rating Francji w 2013 roku, kiedy to przeniosła ją z grupy krajów o ratingu AAA (najwyższy). Jest to pierwsza z trzech głównych agencji międzynarodowych (obok Moody's i Standard & Poor's), która umieściła Francję w tej kategorii.

To obniżenie jest motywowane trudnościami budżetowymi kraju i utrzymującą się niestabilnością polityczną, mimo że tym razem premier został mianowany szybko po odejściu François Bayrou. „Upadek rządu podczas głosowania nad wotum zaufania ilustruje fragmentację i rosnącą polaryzację polityki wewnętrznej” – zauważa Fitch w komunikacie prasowym. „Ta niestabilność osłabia zdolność systemu politycznego do wdrażania konsolidacji fiskalnej na szeroką skalę” – dodaje amerykańska agencja. „Bez wyraźnej perspektywy stabilizacji długu w nadchodzących latach” uważa również za mało prawdopodobne, aby deficyt publiczny spadł poniżej 3% PKB do 2029 roku, jak miał nadzieję ustępujący rząd.

Analiza

Po ogłoszeniu obniżenia ratingu Francji, ustępujący minister gospodarki i finansów Eric Lombard powiedział, że „przyjął do wiadomości” decyzję agencji Fitch, „pomimo silnej kondycji francuskiej gospodarki”. „Nowy premier rozpoczął już konsultacje z siłami politycznymi reprezentowanymi w parlamencie w celu przyjęcia budżetu dla narodu i kontynuowania wysiłków na rzecz naprawy naszych finansów publicznych” – dodał.

W marcu, kilka tygodni po tym, jak rządowi udało się w końcu uchwalić budżet na rok 2025, ta sama agencja nie zmieniła ratingu Francji , przyznając jej sześć miesięcy wcześniej negatywną perspektywę (krok poprzedzający zmianę kategorii). Fitch pochwalił wówczas „dużą i zdywersyfikowaną” gospodarkę oraz „silne i skuteczne instytucje”, ale skrytykował wysoki deficyt, niestabilność związaną z brakiem większości w Zgromadzeniu Narodowym oraz słabe zaufanie przedsiębiorstw i gospodarstw domowych.

W zeszłym tygodniu, przed upadkiem rządu Bayrou, analitycy Fitch spotkali się z Erikiem Lombardem. W przeciwieństwie do katastrofalnej retoryki na temat sytuacji gospodarczej i budżetowej Francji, którą tygodniami głosił centrysta i niektórzy jego ministrowie, nadszedł czas, by podkreślić kilka pozytywnych aspektów.

Po pierwsze, realizacja budżetu, z celem deficytu publicznego zapisanym w tegorocznej ustawie finansowej (5,4% PKB po 5,8% w roku ubiegłym) na dobrej drodze do jego osiągnięcia. Jeśli tak się rzeczywiście stanie, będzie to pierwszy raz od 2022 roku, kiedy krajowi udało się zmniejszyć deficyt publiczny. Po drugie, odporność gospodarki, potwierdzona w czwartek przez INSEE , który nieznacznie podniósł prognozę wzrostu na ten rok (oczekiwaną na 0,8% w porównaniu z poprzednimi 0,6%). Wreszcie, usunięcie pewnej niepewności wraz z ogłoszeniem w lipcu porozumienia między Stanami Zjednoczonymi a Europą w sprawie ceł.

Faktem pozostaje, że Francja nadal ma wysoki deficyt; w zeszłym roku, po dwóch latach załamania finansów publicznych, był on najwyższy w strefie euro, a dług w pierwszym kwartale wyniósł aż 114% PKB.

Skutki tej obniżki ratingu dopiero się okażą. Agencje generalnie potwierdzają jedynie zmiany, które już zaszły. „Dolewają oliwy do ognia, bardziej uwydatniając trendy niż je kreując. Badania pokazują również, że śledzą zachowania rynku, nie przewidując ich” – wyjaśniła Anne-Laure Delatte w wywiadzie dla „Libération” w 2023 roku. W tym przypadku stopy procentowe, po których Francja zaciąga pożyczki na okres dziesięciu lat , wzrosły już w ostatnich tygodniach.

Jednak zdolność banku do samodzielnego refinansowania nie jest zagrożona: podczas emisji z 4 września bank znalazł nabywców na 11 miliardów euro papierów wartościowych wyemitowanych na rynkach. Ostatnia obniżka ratingu przez agencję Moody's w grudniu 2024 roku miała niewielki wpływ na stopy procentowe.

Pozostałe dwie agencje, Moody's i Standard & Poor's, ogłoszą swoje ratingi długu Francji odpowiednio 24 października i 28 listopada.

Aktualizacja o godz. 23:17, z dodaniem oświadczeń agencji Fitch i ministra Erica Lombarda.