Os comerciantes veem uma chance de o Fed cortar em meio ponto percentual

Os traders estão deixando em aberto a opção de o Federal Reserve cortar sua taxa básica de juros em meio ponto percentual na próxima semana, embora a maioria em Wall Street ache que o padrão para isso seja bem alto.

No cenário mais provável, precificado pelos mercados, o Fed reduzirá a taxa básica de juros em 25 pontos-base, ou 0,25 ponto percentual, em 17 de setembro. As chances de um corte de 25 pontos-base eram de cerca de 88% na tarde de segunda-feira, de acordo com a ferramenta FedWatch do CME Group, que mede as chances de ação do Fed com base em contratos futuros de fundos federais de 30 dias.

No entanto, isso deixou em aberto uma chance remota de que o Comitê Federal de Mercado Aberto do banco central ainda pudesse promulgar uma redução de meio ponto percentual, como fez na reunião de setembro de 2024. As chances disso eram de 12%, já que os traders desconsideravam qualquer possibilidade de o comitê permanecer no cargo.

O sentimento do mercado mudou ainda mais em direção à flexibilização do Fed depois que o relatório de empregos de sexta-feira mostrou que as folhas de pagamento não agrícolas aumentaram em apenas 22.000 em agosto, enquanto a taxa de desemprego subiu para uma alta de quase quatro anos de 4,3%.

"O fraco relatório de empregos de agosto ajudará a gerar consenso no comitê de que não apenas os cortes nas taxas devem ser retomados neste mês, mas que novos cortes provavelmente serão apropriados nos próximos meses", disse o economista do Citigroup Andrew Hollenhorst em nota após a divulgação das folhas de pagamento.

Embora Hollenhorst acredite que possa haver algum apoio no FOMC para uma medida maior, "não achamos que a maioria do comitê apoiaria um corte de 50 [pontos-base]". Entre os que possivelmente defendem uma medida maior estão os governadores Michelle Bowman e Christopher Waller, bem como Stephen Miran, caso o Senado o confirme antes da reunião do Fed.

O Citigroup mantém uma visão ligeiramente fora do consenso de que o FOMC cortará os juros em cada uma de suas próximas cinco reuniões, à medida que as autoridades analisam as tendências atuais da inflação e se concentram mais na fraqueza do mercado de trabalho . A previsão se baseia no fato de as autoridades do Fed continuarem preocupadas com a inflação, mas se concentrarem mais no emprego.

"O relatório de emprego de agosto consolida a justificativa para que o Fed implemente uma série de cortes nos seguros nas próximas reuniões", escreveu o economista David Seif, da Nomura. "Com os riscos de inflação elevados, esperamos que as autoridades precisem ver evidências mais claras de estresse no mercado de trabalho ou de um aperto acentuado nas condições financeiras do mercado antes de implementar uma flexibilização mais agressiva."

As expectativas atuais do mercado são de que o Fed corte os juros na próxima semana, pule outubro e reduza novamente em dezembro.

Na era em que os presidentes do FOMC começaram a dar coletivas de imprensa após cada reunião — iniciada em 2019 com o atual presidente Jerome Powell — tem sido raro o Fed faltar às reuniões durante os períodos em que estava ajustando as taxas.

No entanto, o economista da Apollo, Torsten Slok, disse que os formuladores de políticas estão em uma situação delicada agora, com a inflação ainda acima da meta e o cenário de empregos fracos, colocando os objetivos duplos do banco central de preços estáveis ​​e pleno emprego em conflito.

As autoridades do Fed divulgarão dados de inflação sobre os preços ao produtor e ao consumidor ainda esta semana, os últimos dados importantes divulgados antes da reunião. Economistas consultados pela Dow Jones esperam que a inflação de todos os itens suba para 2,9%, embora o núcleo deva permanecer em 3,1%. Um IPC acima do esperado provavelmente consolidaria a variação de um quarto de ponto percentual.

"Na pior das hipóteses, se a inflação surpreender positivamente, isso realmente tornará a situação complicada, e poderemos começar a discutir esse assunto na próxima semana", disse Slok na segunda-feira à CNBC. "Ou seja, como o Fed formula políticas quando um lado do mandato duplo diz que deve cortar e o outro lado diz que deve aumentar?"

Slok disse que ainda espera que a tendência do Fed seja de flexibilização, mesmo com a inflação persistente.

"Acho que eles começarão a falar mais sobre expectativas de inflação e a dar menos importância à inflação atual e, em vez disso, à inflação futura", disse ele.