O FMI marca revisão da Argentina para 31 de julho, e o mercado antecipa uma nova fase do plano econômico.
O conselho de administração do Fundo Monetário Internacional ( FMI ) já definiu uma data provisória para tratar do caso argentino: 31 de julho , embora a data ainda não tenha aparecido no site oficial da organização. Salvo surpresas, a primeira revisão do acordo renovado com o governo Javier Milei , assinado em abril, será aprovada nessa data. O apoio viria em um momento crucial, quando a política local está tensa e a economia mostra sinais de desgaste.
De Washington, a mensagem parece clara: há reconhecimento do esforço fiscal e da queda da inflação, mas também um alerta sobre a fragilidade do ritmo de acumulação de reservas. Embora o FMI conceda uma isenção (perdão formal) para o não cumprimento dessa meta específica, insistirá que essa é uma condição essencial para a manutenção da estabilidade cambial.
Apesar da turbulência, o governo está entrando na disputa com algumas conquistas concretas. Desde janeiro, o Ministério da Economia tem registrado superávit financeiro em todos os meses, exceto em dezembro de 2023 e, possivelmente, em julho. Além disso, a inflação caiu a níveis que surpreenderam até mesmo a equipe econômica. A combinação de cortes de gastos públicos, contenção de emissões e abertura da economia produziu resultados rápidos.
O Tesouro também fez a sua parte na busca por moeda estrangeira: nesta semana, captou US$ 320 milhões no mercado, elevando o total do mês para US$ 764 milhões . Somaram-se a isso o US$ 1 bilhão obtido com títulos e os US$ 2 bilhões obtidos pelo Banco Central por meio de uma operação financeira com bancos internacionais. Esse esforço emergencial de engenharia evitou outro calote das reservas.
#BankReport | O crédito em pesos ao setor privado aumentou 3,5% em termos reais em maio: os empréstimos garantidos apresentaram o maior crescimento mensal (5,3% em termos reais), seguidos pelos empréstimos ao consumidor (2,9% em termos reais) e linhas comerciais (2% em termos reais).
O segmento em… pic.twitter.com/QyOeg3aJ1j
Esse pragmatismo contrasta com os discursos iniciais do Milênio, quando se falava em explodir o Banco Central ou em dolarização imediata com fundos pré-acordados. Hoje, o dólar flutua livremente, mas o Banco Central intervém, aumenta as taxas e, mais uma vez, usa swaps passivos para secar o mercado . Uma estratégia de contenção para evitar que a taxa de câmbio domine as manchetes dos jornais.
Nas últimas semanas, o governo apertou sua política monetária para conter a alta do dólar, que chegou a quase US$ 1.300 nos bancos de varejo . O Banco Central reativou a intervenção no mercado futuro, elevou as taxas de juros em pesos e retomou instrumentos de absorção que haviam sido descartados meses atrás. O objetivo: desestimular a valorização do dólar em meio à corrida eleitoral.
No entanto, alguns indicadores dão sinais de alerta. As taxas de inadimplência em empréstimos pessoais dobraram em alguns bancos, atingindo níveis próximos a 6%. Fontes do setor financeiro explicam que os consumidores agora estão usando empréstimos para cobrir despesas básicas, como alimentação. Também é impressionante que as taxas de inadimplência estejam aumentando mesmo com a expansão do crédito inabalável. Para alguns analistas, esses são sinais de esgotamento.
O mercado já prevê que, após as eleições de outubro, o Executivo terá que lançar uma nova fase de seu plano. O dólar, o acúmulo de reservas e a reformulação do modelo produtivo estão entre os pontos-chave. Mas o cerne da próxima fase será o pacote de reformas estruturais: trabalhista, tributária e previdenciária. Sem essas mudanças, a situação macroeconômica corre o risco de se deteriorar novamente.
O problema é político. O confronto com os governadores não só abalou as pontes institucionais, como também evidenciou as dificuldades de La Libertad Avanza em firmar acordos . Muitos líderes que colaboraram em votações importantes agora reclamam de descumprimento. Atrasos em transferências, obras públicas paralisadas e até mesmo a competição política em seus distritos alimentam o descontentamento.
O presidente, dizem alguns, tem dedicado mais tempo à sua agenda internacional do que ao diálogo com as províncias. Até o momento, em sua administração, ele visitou apenas 12 dos 24 distritos e passou 83 dias no exterior. Enquanto isso, em Santa Fé, já é possível ver placas indicando rotas abandonadas em todo o país. Em Tigre, obras inacabadas vêm exibindo avisos para pedestres há meses.
Com os olhos postos em outubro, o partido governista aposta tudo em mais uma vitória eleitoral. Confia que o apoio nas urnas reafirmará sua legitimidade e forçará a "casta" a ceder. Mas mesmo com uma maioria reforçada, o Congresso continuará sendo um terreno hostil. Sem acordos, nem Milei nem suas reformas conseguirão avançar.
Ao mesmo tempo, circula uma ordem clara: suspender todos os pagamentos às províncias, exceto exceções estratégicas. Esta semana, apenas Salta, Jujuy e Tucumán receberam adiantamentos temporários de US$ 3,5 bilhões cada . O restante terá que esperar. O sinal é claro: o poder pertence a quem vence, e quem não se alinha está fora.
O problema é que, mesmo com uma vitória esmagadora nas urnas, o governo precisará de "heróis" de outros blocos para aprovar suas leis. E se não conseguir construir essas pontes, não terá escolha a não ser continuar governando com um veto claro. A economia pode resistir por mais alguns meses, mas sem consenso, a quarta fase do plano pode nascer já esgotada.
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