Há uma decisão sobre empréstimos. Isso não acontecia desde 2015.

• O Conselho de Política Monetária (MPC) deixou as taxas de juros do Banco Nacional da Polônia (NBP) inalteradas.
• A principal taxa de juros do NBP, a taxa de referência, permaneceu em 5,25% ao ano.
• Curiosamente, a taxa de juros real subiu recentemente para seu nível mais alto desde 2015.

A reunião de dois dias do Conselho de Política Monetária terminou na quarta-feira. O Comitê de Política Monetária (CPM) – como esperado – manteve as taxas de juros inalteradas.

• A taxa de referência é de 5,25% ao ano.
• Taxa Lombard: 5,75 por cento;
• taxa de depósito: 4,75 por cento;
• taxa de redesconto de letras de câmbio: 5,30 por cento;
• taxa de desconto da conta: 5,35 por cento

Outras decisões do Conselho dependerão de informações recebidas sobre as perspectivas de inflação e atividade econômica, disse o Conselho de Política Monetária em um comunicado.

Um avanço nos créditos. Isso não acontecia há 10 anos.

Como observaram os economistas do ING, a decisão do Conselho de junho estava em linha com as expectativas do mercado e consistente com a comunicação do Presidente Glapiński na coletiva de imprensa de maio. "A margem para cortes de juros no final do ano é significativa, em nossa opinião", observaram, acrescentando:

• A inflação subjacente continua em tendência de queda, com a taxa de inflação do IPC sendo menor do que o esperado em maio;
• além disso, a decisão de maio do Energy Regulatory Office (ERO) reduzirá as contas de gás das residências em cerca de 10 por cento;
• Como resultado, a inflação do IPC pode ficar próxima da meta de inflação do banco central (2,5%, +/- 1 ponto percentual) em julho.

Especialistas esperam que a projeção de inflação de julho do NBP traga uma revisão clara para baixo da trajetória da inflação em comparação ao cenário de março.

Esperamos que o Conselho reduza as taxas de juros em 25 pontos-base em julho, iniciando um ciclo de flexibilização da política monetária. Esperamos novos cortes na mesma escala em setembro e novembro, e ao final de 2025 a taxa de referência poderá atingir 4,50%. Um fator que limita a escala dos cortes de juros pode ser o risco de uma política fiscal mais frouxa, segundo nossa leitura.

Há um mês, economistas do ING apontaram que o declínio esperado na inflação nos próximos meses — em meio às altas taxas de juros nominais contínuas — resultou em um aumento significativo na taxa de juros real ex ante (ajustada pela inflação futura).

Com base em nossas previsões de inflação para os próximos 12 meses, estimamos que a taxa real tenha subido para seu nível mais alto desde 2015.

Mais informações sobre as perspectivas dos próximos passos do Conselho de Política Monetária poderão ser esclarecidas pela coletiva de imprensa do presidente Adam Glapiński na quinta-feira. Ela começará às 15h.