As previsões para a taxa de câmbio em julho diferem em vinte rublos: o que preocupa a moeda nacional

Para julho de 2025, economistas e analistas incluem um enfraquecimento moderado do rublo nos cenários base, mas sem movimentos bruscos. A faixa de previsão é de 77 a 85 rublos por dólar, com algumas estimativas considerando tanto o fortalecimento do rublo para 70 por dólar quanto seu enfraquecimento para 89. Os principais fatores são o fim do período fiscal, a política do Banco da Rússia, a dinâmica da receita de exportação, bem como os riscos geopolíticos e a situação dos mercados de matérias-primas.

Espera-se que o Banco Central reduza a taxa, mas agirá com moderação. Especialistas não descartam volatilidade, mas, em geral, consideram o rublo resistente a choques de curto prazo, a menos que surjam novos riscos externos.

Avaliação de analistas financeiros: a taxa de câmbio do rublo em julho de 2025 será formada sob a influência de uma combinação de fatores, nenhum dos quais, por si só, é capaz de alterar radicalmente a dinâmica, mas, em conjunto, pode levar a desvios de curto prazo. As principais variáveis ​​incluem o calendário tributário, a política do Banco Central, o saldo de exportação e importação e a agenda geopolítica. Os analistas apresentam uma ampla gama de previsões – de 70 a 89 rublos por US$ 1, mas as estimativas básicas se enquadram na faixa de 80 a 85 por US$ 1.

De acordo com a avaliação de Alexander Bakhtin, estrategista de investimentos da Garda Capital, o maior impacto na taxa de câmbio em julho será exercido pela variação do saldo de exportações e importações, pela dinâmica dos preços das matérias-primas e pelos sinais do Banco da Rússia. "Além disso, em julho, a demanda por moeda estrangeira por parte de turistas que viajam para o exterior pode se intensificar", acrescenta o especialista.

Segundo ele, uma taxa de 70 rublos por US$ 1 só é possível com um alívio significativo das tensões geopolíticas. Por exemplo, se acordos políticos forem alcançados e as sanções forem suspensas. O analista considera o cenário com uma taxa em torno de 89 rublos por US$ 1 excessivamente pessimista: "Para isso, a entrada de receitas de exportação deve diminuir e, ao mesmo tempo, as importações devem aumentar acentuadamente. Não há pré-requisitos para nenhum dos dois."

Um fator adicional em julho pode ser o fim do período de tributação, conforme alertado pelo analista líder da AMarkets, Igor Rastorguev. Isso significa uma redução no volume de receitas cambiais devolvidas ao país pelos exportadores para pagar impostos. "Se a oferta de moeda das empresas de matérias-primas diminuir, a pressão sobre o rublo aumentará", aponta o especialista. Ao mesmo tempo, a estabilidade dos preços do petróleo pode compensar parcialmente esse efeito.

Além disso, segundo Rastorguev, a taxa de câmbio do rublo é sensível às condições do mercado global. A alta demanda pelo dólar como ativo de refúgio pode continuar a exercer pressão, especialmente em meio à instabilidade na Europa e à incerteza geopolítica contínua.

Segundo Spartak Sobolev, chefe de pesquisa de estratégia de investimento da Alfa-Forex, o rublo encerra o primeiro semestre do ano com uma valorização de mais de 20% em relação ao dólar. Os principais fatores de suporte são a política rígida do Banco da Rússia, a estabilidade dos preços do petróleo e a redução da pressão das sanções. "Em julho, o Banco da Rússia poderá continuar a flexibilizar a política monetária em até 1%, o que atuará como um fator de desaceleração da tendência de alta do rublo na faixa de 77 a 82,50 rublos por dólar", observa.

O impacto da variação cambial no mercado consumidor, segundo Bakhtin, será moderado. Uma desvalorização estável do rublo em 10% pode aumentar ligeiramente a inflação anual. Em primeiro lugar, isso afetará os segmentos com alto componente cambial: eletrodomésticos, eletrônicos, medicamentos, bebidas alcoólicas e também serviços turísticos.

A maioria dos especialistas considera improvável o cenário de uma desvalorização acentuada neste momento. O Banco Central, como enfatizam os analistas, está focado não em sustentar uma determinada taxa, mas em atenuar flutuações bruscas.

O país ainda terá à sua disposição intervenções cambiais, regulamentação de normas para a repatriação de receitas de exportação e instrumentos monetários. No entanto, a aplicação dessas medidas será direcionada e reativa – no caso de desequilíbrios de curto prazo.

Para investidores privados e consumidores, segundo especialistas, julho é um bom momento para uma diversificação planejada. "Se você precisa de moeda para uma viagem ao exterior ou para compor a parte cambial do seu portfólio, o momento atual pode ser considerado favorável. Mas, para uma poupança sistemática, é melhor comprar moeda em pequenas parcelas", aconselha Bakhtin. Isso ajudará a neutralizar o efeito da volatilidade de curto prazo e evitar investimentos com taxas desfavoráveis.

Em geral, julho, de acordo com as expectativas dos participantes do mercado, será marcado por uma dinâmica cambial moderada. O nível de 80 rublos por dólar se torna a referência para a maioria das previsões. Ao mesmo tempo, os principais riscos são externos: aumento da pressão das sanções, preços mais baixos das matérias-primas, bem como uma reação imprevisível dos mercados globais. Por enquanto, o rublo mantém sua posição dentro da faixa esperada, demonstrando relativa estabilidade em condições de oferta monetária limitada e importações fracas.