O Banco Central reduziu a taxa básica em um ponto percentual, para 20%

— Tínhamos planejado uma redução mais confiante da taxa de juros, até 19, mas, na realidade, entendíamos que tal cenário era improvável, e muito provavelmente o Banco da Rússia seria mais cauteloso em suas decisões. Como a situação ainda não está estável em todos os parâmetros da tendência desinflacionária, existem certas preocupações, então esperávamos tal medida e estamos satisfeitos com ela.

— O que um passo tão pequeno, de 1% em essência, muda?

— O próprio fator de rigidez está mudando globalmente. Ou seja, o início de uma redução nas condições monetárias significa que atingimos um patamar e não haverá maior nível de rigidez na economia, o que abre a perspectiva de uma discussão mais aprofundada sobre como a economia se adaptará às condições atuais. Formalmente, nada está mudando, mas os rendimentos dos depósitos diminuirão gradualmente, mas é improvável que isso tenha qualquer dinâmica significativa. As taxas de crédito serão parcialmente ajustadas, o que levará a uma reavaliação significativa do mercado de ações, a curva de juros das OFZs será nivelada, com um aumento no grau em favor de emissões de longo prazo. Isso facilita a vida do mercado de ações; quanto mais o mercado de dívida for ajustado, maior será o potencial de crescimento do mercado de ações. Mas formalmente, nada está mudando na economia aqui e agora, ou seja, esse mesmo nível de penetração da taxa tem um certo atraso, apenas aguardamos a rigidez que havia antes. Portanto, formalmente, nada está mudando significativamente tanto para a economia quanto para o consumidor aqui e agora.

— O que significa o fato de o Banco Central ter retirado a previsão de inflação para 2025 do comunicado?

— Talvez o Banco da Rússia não queira fornecer nenhum número específico para que o mercado se guie por ele, e para que isso cause certo fascínio ou decepção que surgiria após a divulgação dos dados. Hoje, vemos uma inflação ainda menor do que a previsão anterior do Banco da Rússia, e isso traz um certo otimismo.

— Considerando a grande pressão exercida sobre o Banco Central, tanto por membros individuais do governo quanto pelas principais empresas, era, em princípio, claro que o Banco Central reduziria a taxa básica. As empresas, em geral, temiam o superaquecimento da economia, e é claro que, em condições de taxas altas, os investimentos das empresas são reduzidos e há pressão sobre os lucros corporativos, então o Banco Central decidiu reduzir a taxa. Mas, ainda assim, a redução da taxa é em grande parte simbólica — é de 1%, afinal, a inflação continua alta, embora esteja diminuindo. O Banco Central enfatiza que um período bastante longo de política monetária restritiva é necessário, portanto, novas reduções de taxas ainda podem ser lentas. Por enquanto, isso é um aceno para as autoridades, o governo, as empresas e, portanto, em geral, a decisão era bastante esperada. Mas ainda não teve um grande impacto nos mercados, o rublo praticamente se manteve, o mercado de ações retornou aos seus valores anteriores após algum crescimento, afinal, os comentários do Banco Central são relativamente duros.

- Mas essa porcentagem é uma, ainda deve influenciar alguma coisa, certo?

— Acredito que os bancos podem reduzir ligeiramente as taxas de juros de empréstimos e depósitos, mas lembro que muitas instituições de crédito já haviam reduzido as taxas de juros de depósitos e empréstimos antes da decisão do Banco Central, então agora, após a decisão, pode haver alguma redução adicional nas taxas de juros. Bem, também é possível que o Banco Central continue a reduzir a taxa básica, haja pressão sobre o rublo, e o rublo possa, sob a influência de condições monetárias difíceis, caminhar para uma certa redução em relação às principais moedas.

— A redução adicional será de aproximadamente um por cento, meio por cento?

— Acredito que sim, haverá um declínio bastante lento, dependendo dos dados macroeconômicos que vierem. Até agora, é exatamente isso que consta do comunicado do Banco Central.

— Em relação aos cliques, não posso deixar de perguntar: uma aposta entre Andrey Kostin, presidente do VTB, e o primeiro vice-presidente do VTB, Dmitry Pyanov. Pyanov acreditava que a decisão sobre a taxa básica de juros seria mantida, e Kostin acreditava que ela seria reduzida, mas em 2%. Você acha que esses cliques serão implementados?

— Acho que essa disputa tem mais chances de empate, porque Kostin achou que seria 2%, Pyanov que não seria reduzido, no final eles reduziram em 1%, então é um empate, acho que eles vão se abster de reclamar.