Облигации: первые «притоки в тихие убежища»

Опасения по поводу перегрева фондовых рынков стимулируют спрос на европейские государственные и корпоративные облигации. Особенно востребованы долгосрочные облигации. Однако этот покупательский интерес пока недостаточен для снижения доходности по всем направлениям.

7 ноября 2025 г. ФРАНКФУРТ (Франкфуртская фондовая биржа). Рост доходности продолжается, хотя и умеренными темпами. «Медведи на рынке облигаций сохраняют контроль, но стремление избежать риска ослабляет их динамику», — прокомментировал Эльмар Фёлькер из LBBW. Доходность десятилетних государственных облигаций Германии составляет 2,66%. Это незначительное повышение по сравнению с недавним значительным ростом. В США доходность десятилетних казначейских облигаций продолжает превышать 4%. За неделю доходность достигла 4,16%, что является максимальным значением за последние четыре недели. Тем не менее, в течение следующих шести месяцев тенденция к снижению сохранится.

«Предупреждение» для ФРС

Фёлькер объясняет недавний резкий рост доходности американских облигаций «медвежьими импульсами, вызванными макроэкономическими данными США». По его словам, рецессионные риски в США, по всей видимости, на данный момент снизились. Это, по мнению аналитиков LBBW, делает очередное снижение процентной ставки в декабре менее желательным. Фёлькер также считает, что ценовой компонент индекса услуг ISM, поднявшийся до самого высокого уровня с октября 2022 года, служит напоминанием для ФРС о необходимости не упускать из виду инфляционные риски. Тем не менее, он предполагает, что «центральные банки в конечном итоге примут решение о снижении ставки».

Тенденции «отказа от риска», упомянутые экспертом LBBW, относятся к фондовым рынкам, где, по всей видимости, растут опасения по поводу переоценки крупных американских технологических компаний. «Если недавний бычий рынок проявит более выраженную коррекцию, это, по нашему мнению, может мотивировать инвесторов активнее перекладывать средства в свои портфели в ценные бумаги с фиксированной доходностью», — поясняет Фёлькер.

Облигации Франции и Нидерландов востребованы

Раффаэле Антасидо из ICF Bank сообщает о первоначальном «притоке средств в тихие убежища» на рынки облигаций. «Французские и голландские государственные облигации пользовались высоким спросом», — объясняет трейдер, указывая на стремление к предполагаемой безопасности государственных облигаций. Были приобретены облигации со сроком погашения шесть ( FR0012993103 ) и восемь лет (NL0010071189 ) с доходностью 2,8 и 2,6% соответственно.

Alphabet, материнская компания Google, выпустила целый поток новых облигаций. По данным Antacid, американская компания ранее на этой неделе выпустила четырнадцать облигаций (траншами в долларах США и евро) на миллиарды долларов для финансирования масштабных инвестиций в искусственный интеллект и облачную инфраструктуру. Особой популярностью пользовались облигации с более длительным сроком погашения. Доходность еврооблигаций со сроком погашения в 2064 году в настоящее время составляет 4,4% ( XS3224609613 ).

Предпочтительны более длительные периоды работы.

Грегор Даниэль из банка Walter Ludwig Wertpapierhandelsbank также отмечает тенденцию к долгосрочным облигациям, приводя в пример облигации E.ON со сроком погашения в 2044 году ( XS2791960664 ) и MTU Aero Engines со сроком погашения в 2031 году ( XS2887896574 ). Также на этой неделе спросом пользовались облигации Deutsche Pfandbriefbank со сроком погашения чуть менее трёх лет ( DE000A382665 ). «По мере падения цены акций облигации также оказались под давлением, что было использовано для покупки», — отмечает Даниэль.

В отсутствие каких-либо значимых новостей цена облигаций Formycon со сроком погашения в 2029 году ( NO0013586024 ) резко упала. В преддверии публикации результатов компании за девять месяцев, запланированной на 13 ноября, в четверг цена упала с 96% до 90%. «Из-за отсутствия покупателей были понесены огромные убытки, хотя и при низком объёме торгов», — сообщил Дэниел.