Эдмунд Шинг (BNP Paribas): «Рост экономики США замедлится»

Эдмунд Шинг, сын китаянки и португалки, родился в Англии, живет во Франции и имеет сына в Китае и еще одного на Тайване. Он является олицетворением глобального менеджера, а также занимает должность руководителя отдела инвестиций в одном из крупнейших европейских банков BNP Paribas. Недавно он посетил Мадрид, чтобы поговорить с клиентами.

Что вы думаете о заявлении Трампа о введении пошлин на товары ЕС?

Я думаю, что отправной точкой будет размышление с точки зрения Дональда Трампа. Чего вы добиваетесь, применяя эту тарифную политику против торговых партнеров, таких как Европейский Союз? По-видимому, он преследует две цели. Первый довольно очевиден: зарабатывание денег. Пошлины — это налог на импорт, а это значит налог на потребление. Если вы хотите помочь американским домохозяйствам, введение налога на потребление — нехорошее дело. Вторая цель — достичь чего-то большего. Используйте тарифы как тактику переговоров. В случае с Европейским Союзом, я думаю, они, возможно, являются не столько инструментом сбора налогов, сколько инструментом ведения переговоров. Возможно, обеспечение увеличения расходов на оборону со стороны европейских членов НАТО.

Имеют ли Соединенные Штаты преимущество?

Я думаю, что возможности Трампа ограничены. Его выбрали во многом потому, что инфляция была очень высокой, и среднестатистическая американская семья чувствовала, что потеряла покупательную способность после вторжения в Украину и COVID. С учетом предстоящих в следующем году промежуточных выборов в США на Трампа также оказывается давление, чтобы он не допустил слишком сильного роста инфляции. Это также является для него ограничением. Хотя он хочет ввести тарифы, он не хочет оказывать значительное инфляционное воздействие на потребителей, поскольку это может стать фактором потери голосов в следующем году. Так что, возможно, есть еще что-то, о чем следует договориться с Европой. Возможно, мы покупаем больше американских товаров и услуг, но особенно энергоносителей.

Трамп хочет снизить цены на энергоносители, чтобы избежать инфляции, и это может быть позитивно для Европы»

Каков ваш прогноз цен на энергоносители в новую эру Трампа?

Я думаю, что ситуация может, по крайней мере, стабилизироваться или даже пойти на спад. Если посмотреть на цены на бензин или электроэнергию, то мы все еще платим примерно в два раза больше, чем довоенный уровень на Украине. Это остается огромным недостатком для европейской промышленности и огромным бременем для европейских потребителей, которые тратят больше на электроэнергию и газ. Стоимость энергии в США падает. А Трамп, как я уже сказал, хочет контролировать инфляцию. Конечно, сделать это можно, снизив цены на энергию. Это может быть позитивным для Европы.

Как Трамп сделает энергию дешевле?

Двумя способами. Сначала он будет добиваться дерегулирования энергетического сектора, чтобы позволить американским нефтяным компаниям бурить больше скважин, особенно в Техасе. А во-вторых, это окажет политическое давление на такие страны ОПЕК, как Саудовская Аравия, и заставит их также увеличить добычу.

Что следует предпринять ЕС в сфере энергетической политики?

Я думаю, что мы в ЕС сами себе не помогаем. У нас по-прежнему существует очень четкая связь между ценой на газ и ценой на электроэнергию, что, на мой взгляд, не имеет смысла. Возьмем пример Франции. 95% электроэнергии во Франции производится из возобновляемых источников или атомной энергии. Это не газ. Связь с газом минимальна. И все же цена на электроэнергию по-прежнему тесно связана с ценой на газ. Когда цена на газ растет, цена на электроэнергию растет. Опять же, Европейский Союз мог бы это изменить, если бы был немного более разумным. Более того, если бы ЕС решил вести переговоры как блок с США и другими странами, он мог бы получить более выгодную цену. Целью ЕС должно быть функционирование в качестве единого рынка.

Могут ли низкие цены на энергоносители в Европе компенсировать тарифы Трампа?

Конечно. Положительное влияние снижения цен на энергоносители может значительно перевесить отрицательное влияние тарифов. Более того, потенциальное влияние прекращения огня на Украине может оказаться гораздо более позитивным для Европы, чем любое негативное влияние со стороны США в отношении пошлин. Но настоящая проблема — это сама Европа. В рамках так называемого единого рынка у нас по-прежнему слишком много регулирования. Мы слишком беспокоимся об американцах. Нам следует больше беспокоиться о переговорах о лучших условиях, создании полноценного единого рынка в Европе.

Мы слишком беспокоимся об американцах, но настоящая проблема — это сам ЕС».

Стратегия Трампа направлена ​​на ослабление и разделение Европы?

Точно. Их стратегия всегда заключается в том, чтобы сделать переговорную позицию США максимально сильной, а переговорную позицию другой стороны максимально слабой. Всегда. Не только в Европе, но и в целом. То же самое касается Мексики, Канады, Китая и кого-либо еще.

И доклад Драги, и новые дебаты по обороне сходятся во мнении о необходимости выпуска большего количества долговых обязательств. Это хороший вариант?

Иногда увеличение долга с целью стимулирования процессов, которые улучшат долгосрочный потенциал роста экономики, имеет смысл. Вы можете увеличить долг сегодня, но делайте это только для того, чтобы инвестировать в те сферы, которые увеличат долгосрочный потенциальный рост европейской экономики.

Какие последствия может иметь разрыв между сильным долларом и более дешевым евро?

Я считаю, что рост в Соединенных Штатах замедлится, поскольку, если посмотреть на потребителя, это уже происходит. Они говорят о Департаменте эффективности государственного управления, Илоне Маске и попытках сократить все расходы. Это полезно для экономики в долгосрочной перспективе, но пагубно в краткосрочной. Влияние государственных увольнений на рынок труда может оказаться гораздо более серьезным, чем мы думаем. Мы можем увидеть замедление общего роста и замедление инфляции. Затем Федеральная резервная система может снизить процентные ставки. Я думаю, что вполне вероятно, что мы уже увидели пик доллара и он начинает слабеть.

Как вы оцениваете экономическую ситуацию в Испании?

Мы наблюдаем полную противоположность ситуации, которую мы наблюдали в 2011 и 2012 годах, когда Испания, Португалия и Греция находились в затруднительном положении, а Франция и Германия были сильнейшими экономиками. Теперь все изменилось. В Испании туризм процветает. Однако рост производительности труда остается слабым, как и в остальной Европе. Я думаю, что частичное решение может быть найдено за счет дерегулирования, которого можно достичь за счет более эффективного использования технологий.

Что вы думаете о процессах банковской консолидации в таких странах, как Испания, Германия или Италия?

Частью решения являются более крупные банки. Я думаю, что совершенно разумно иметь более сильные банки в Европе, а также проводить больше межрегиональных слияний и поглощений. С этой точки зрения, то, что пытается сделать, например, UniCredit, очень важно. Чтобы протестировать европейский банкинг на европейском уровне регулирования, нам нужно посмотреть, сможем ли мы осуществить эти трансграничные слияния, поскольку таким образом можно добиться большего синергетического эффекта. Я думаю, это необходимо. Точно так же мы ожидаем увидеть дальнейшую консолидацию банковского сектора США.