НБП останется «обменным пунктом» для Министерства финансов. Все, чтобы сдержать злотый

Министерство финансов продолжит отдавать предпочтение обмену иностранной валюты в Национальном банке Польши, пытаясь избежать чрезмерного укрепления злотого и, как следствие, чрезмерного снижения инфляции, что может привести к сокращению доходов бюджета, считают экономисты Citi.

«В последующие месяцы будет наблюдаться устойчиво высокий курс обмена иностранной валюты (Министерством финансов - PAP). Мы ожидаем, что в целом в 2025 году Польша получит около 30 млрд евро из фондов ЕС, что на 5 млрд евро больше, чем в прошлом году. Риском для этого сценария является достижение контрольных показателей, установленных в KPO. Эмиссия облигаций в иностранной валюте запланирована на уровне около 15,6 млрд евро в этом году, но, учитывая напряженную фискальную ситуацию, мы не исключаем, что этот план может быть увеличен», - отмечают экономисты Citi.

«Мы предполагаем, что Министерство финансов продолжит отдавать предпочтение обмену иностранной валюты в НБП, пытаясь избежать чрезмерного укрепления злотого и, как следствие, чрезмерного снижения инфляции, что может привести к сокращению доходов бюджета», — добавили в ведомстве.

Экономисты Citi подчеркивают, что в 2024 году Минфин проводил обмен иностранной валюты в основном в Центробанке.

«Годовые данные Министерства финансов свидетельствуют о том, что объем операций по обмену иностранной валюты в 2024 году составил 30,2 млрд евро, что на 50 процентов превышает объем операций в 2023 году. Увеличение объема операций в первую очередь обусловлено ростом доходов за счет растущего притока иностранной валюты, в основном за счет средств КПО ЕС», — говорится в отчете.

« Из всего объема средств, обмененных Министерством финансов, 25,3 млрд евро (что составляет почти 84 процента обмена) являются результатом операций, проведенных с Национальным банком Польши . Анализируя ежемесячные данные о покупках валюты у НБП, можно сделать вывод, что подавляющее большинство средств, полученных в результате поступления средств ЕС и продажи валютных облигаций, были практически сразу конвертированы в злотые», - добавили в ведомстве.

По мнению авторов доклада, Минфин не проявил заинтересованности в дополнительном укреплении национальной валюты.

«Стоит подчеркнуть, что операции, проводимые на валютном рынке без участия НБП, составляют всего 16 процентов оборота валют МФ. Причем этот показатель заметно ниже, чем в предыдущие годы (средний показатель за последние 10 лет составляет около 25 процентов). По нашему мнению, эти факты говорят о том, что власти не проявляли заинтересованности в дополнительном укреплении национальной валюты», — оценивают экономисты.

«Злотый остается сильным в реальном выражении (по отношению к основным торговым партнерам), и дальнейшее укрепление может создать риск ухудшения положения экспортеров. Согласно исследованию НБП, текущий обменный курс EUR/PLN примерно на 4 процента выше порога рентабельности экспорта, что является самым низким уровнем с 2008 года», — добавили в нем. (PAP Biznes)

пат/ туз/