Облигации Novobanco растут в цене после продажи BPCE Group, сообщает XTB

Groupe BPCE, вторая по величине банковская группа Франции, недавно объявила о приобретении Novobanco за 6,4 млрд евро, что вызвало сильный резонанс на рынке долговых обязательств, утверждают аналитики брокерской компании XTB.

Novobanco не котируется на фондовой бирже, и по этой причине XTB прибегла к анализу поведения рынка облигаций, чтобы оценить влияние этого объявления.

По данным XTB, субординированные и старшие облигации португальского учреждения немедленно выросли в цене, что отражает восприятие более низкого кредитного риска и большую уверенность инвесторов в стабильности бизнеса.

Одной из самых заметных реакций на объявление о покупке стало сокращение спреда субординированных облигаций Tier 2 (T2), выпущенных Novobanco. «Выделяется выпуск с купоном 9,875% и стоимостью 500 млн евро, спред которого по сравнению с эквивалентными облигациями BPCE снизился на 15 базисных пунктов (б. п.), установившись на уровне около 52 б. п.», — сообщает XTB.

«Это движение было обусловлено двумя факторами: сужением спредов Novobanco на 10 базисных пунктов и расширением облигаций BPCE на 5 базисных пунктов», — поясняют аналитики.

Тенденция указывает на полную конвергенцию по мере приближения завершения сделки по приобретению.

Moody's недавно повысило рейтинг облигаций Novobanco T2 до Baa3, что дало им статус инвестиционного класса и потенциально открыло доступ к более полным индексам долга. Кроме того, интеграция в BPCE, имеющий более высокие рейтинги (Baa2, BBB, BBB+), может привести к дальнейшим позитивным изменениям в оценке кредитного риска.

XTB подчеркивает, что в последние годы Novobanco претерпел глубокую реструктуризацию. После десятилетия корректировок у банка теперь значительно более стабильный кредитный профиль. Первая прибыль Novobanco была зафиксирована в 2021 году, и прибыльность сохранялась до 2024 года.

Произошла эволюция от убытков в размере 1,3 млрд в 2020 году до прибыли в размере 745 млн в 2024 году.

Коэффициент CET1 в размере 16% в первом квартале 2025 года превысил средний показатель по сектору (15,3%) и превысил минимальный целевой показатель в 13% примерно на 630 миллионов евро.

«Буфер MDA (CET1) в размере 5,9% превышает средний показатель по сектору в размере 4,1%», — сообщает XTB.

«Надежное присутствие на внутреннем рынке укрепляет доверие инвесторов», — добавляет брокерская фирма, которая сообщает, что Novobanco принадлежит 14% корпоративного кредитования, 6% личного кредитования и 9% депозитов.

Позитивный взгляд на будущее

Продажа Novobanco компании BPCE представляет собой не только смену контроля акционеров, но и укрепление институциональной и финансовой надежности учреждения.

«Это укрепление подкреплено улучшениями, полученными в рейтингах, которые отражают последовательно достигнутые результаты», — говорит XTB.

«Ожидается, что к 2026 году Novobanco выровняет свои спреды по долговым обязательствам с спредами BPCE, что принесет пользу как нынешним держателям долга, так и будущим инвесторам в португальские активы за счет контролируемого риска и потенциального роста стоимости», — также подчеркивает брокерская фирма.

Со своей стороны, «BPCE продемонстрировал сильные результаты и устойчивый рост. Банк зафиксировал 10%-ный рост оборота в годовом исчислении, EBT вырос на 7%, хотя чистый результат группы оказался ниже, чем в предыдущем году из-за дополнительного налога, уплаченного правительству», — добавляет он.

С точки зрения ликвидности все показатели группы остаются выше минимальных требований, подчеркивает XTB.

«Таким образом, интеграция Novobanco представляется дополнительным преимуществом для дальнейшего роста группы BPCE», — заключает брокерская компания.