Пятничный отчет о занятости, вероятно, покажет, что найм в мае замедлился. Вот чего ожидать

Теперь, кажется, мало кто сомневается, что найм значительно замедлился в мае, поскольку компании и потребители готовились к более высоким тарифам и возросшей экономической неопределенности. Главный вопрос — насколько.

Небольшое падение от недавнего тренда, вероятно, не будет считаться чем-то тревожным. Но все, что выходит за эти рамки, может спровоцировать новый виток страхов относительно рынка труда и экономики в целом, что может подтолкнуть Федеральный резерв к более быстрым, чем ожидалось, действиям по процентной ставке.

Экономисты ожидают, что когда Бюро статистики труда опубликует данные по числу рабочих мест вне сельского хозяйства за май в пятницу в 8:30 утра по восточному времени, они покажут прирост всего на 125 000 по сравнению с первоначальным показателем в 177 000 в апреле и среднегодовым показателем в 144 000 в месяц с начала года. Это представляет собой спад, но не обвал, и рынки будут зависеть от степени спада.

«Что касается печати NFP, ожидания были сброшены на более низкие значения, и значение около 100 000 (по сравнению с 125 000, ожидаемыми консенсусом) может попасть в лагерь «не так плохо, как опасались», — написал Жюльен Лефарг, главный рыночный стратег Barclays Private Bank. «Все, что ниже отметки 100 000, может вновь разжечь страхи рецессии, в то время как более сильная, чем ожидалось, печать может быть извращенно негативной для рисковых активов, поскольку это, вероятно, окажет повышательное давление на доходность [казначейских облигаций]».

Следовательно, отчет станет своего рода компромиссом между противоречивыми опасениями по поводу замедления рынка труда и роста инфляции.

Данные рассказывают разные истории

Широкий спектр индикаторов настроений, включая опросы в сфере производства и услуг, а также индикаторы настроений малого бизнеса, указывают на снижение оптимизма в отношении экономики, вызванное опасениями по поводу тарифов и инфляции, которую они могут спровоцировать.

Более того, точные данные от ADP на этой неделе показали, что частные рабочие места в прошлом месяце по сути не изменились, увеличившись всего на 37 000 в мае, что является двухлетним минимумом. Заявки на пособие по безработице также в последнее время растут, достигнув на прошлой неделе самого высокого уровня с октября.

Таким образом, пятничный отчет по заработной плате может стать ключевым арбитром в определении того, насколько велик уровень беспокойства в экономике там, где это имеет значение, а именно на рынке труда, который, в свою очередь, дает подсказки о силе потребителей, на которых приходится почти 70% всей экономической активности США.

«Мы думаем, что это замедлится. Мы думаем, что тарифы начнут немного кусаться», — сказал Дэн Норт, старший экономист Allianz Trade North America. «Все ненавидят экономику, но если взглянуть на точные данные, все не так уж и плохо».

Норт ожидает, что пройдет еще несколько месяцев, прежде чем опросы настроений — «мягкие» данные — скажутся на других экономических показателях, таких как данные по заработной плате.

Влияние тарифов имеет ключевое значение

Тем временем рынки будут следить за дальнейшим развитием событий на торговом фронте, поскольку президент Дональд Трамп продолжает 90-дневные переговоры, которые, как надеются инвесторы, позволят ослабить некоторые из приостановленных пошлин «Дня освобождения».

«Мы не ожидаем краха в этом месяце, возможно, и в следующем, но определенно бремя для экономики будет, не только из-за тарифов, но и из-за неопределенности. Как будто тарифная политика — это призрак в тумане», — сказал Норт.

На Уолл-стрит существуют разные мнения: от Goldman Sachs, который ожидает роста числа рабочих мест на 110 000 человек ниже консенсус-прогноза, до Bank of America, который ожидает цифру около 150 000 человек.

Оттуда инвесторы попытаются выяснить, повлияют ли последние цифры на политику ФРС, поскольку рынки в настоящее время не ожидают дальнейшего снижения процентных ставок до сентября. Большинство политиков в последнее время сосредоточились на влиянии тарифов на инфляцию, с оговоркой, что они также следят за показателями занятости.

«Одним из обнадеживающих признаков экономической активности является устойчивость рынка труда», — заявила в четверг в Нью-Йорке глава ФРС Адриана Куглер. «Завтра мы получим отчет о занятости за май, но имеющиеся данные указывают на то, что занятость продолжает расти, а предложение и спрос на рабочую силу остаются в относительном равновесии».

Согласно консенсус-прогнозу, уровень безработицы сохранится на уровне 4,2%, а средняя почасовая заработная плата, как ожидается, вырастет на 0,3% в месяц и на 3,7% в год.