Arjantin tahvilleri yükseliyor ve borsa düşüyor: Temiz Sayfa, dolar ve seçim iklimi beklentileri

Arjantin finans piyasası Çarşamba günü karışık sonuçlarla açıldı: dolar bazlı devlet tahvilleri ortalama %0,6 kazanırken, S&P Merval endeksi %0,9 düşerek 2.110.000 puana geriledi . Borsadaki düşüş, özellikle dolar ve devam eden ekonomik reformlara ilişkin yerel ve uluslararası sinyallerin yarattığı beklenti iklimiyle paralel olarak gerçekleşiyor.

Wall Street'te önemli endeksler yaklaşık %0,5 artış gösterirken, Arjantin hisse senetleri karışık seyir izliyor. New York'ta listelenen ADR'ler arasında IRSA yüzde 3,2 artışla en çok kazanan oldu. Loma Negra ise yüzde 2,5 düşüş yaşadı. Ülke riski 700 baz puan civarında kalmaya devam ediyor.

Tahvil piyasalarını hareketlendiren etkenlerden biri de Hazine'nin, Merkez Bankası'nın elinde bulunan devredilemez tahvilleri, IMF'den gelen son ödemelerin bir kısmıyla geri satın almasıdır. Max Capital'e göre, 2025, 2026 ve 2029'da vadesi dolacak enstrümanlar toplam 12 milyar ABD doları karşılığında geri satın alındı. Bu, Hazine'nin muhasebe borç stokunu azaltacak, ancak konsolide kamu sektörü borcunda bir değişiklik olmayacak.

Söz konusu tedbir, BCRA'nın mali konsolidasyon programı ve Uluslararası Para Fonu ile mutabık kalınan kurumsal güçlendirme programının bir parçası. Çok taraflı kuruluş tarafından hibe edilen 20 milyar doların 12 milyar doları bu strateji kapsamında dağıtıldı ve kullanıldı.

Döviz kuru kontrollerinin kısmen kaldırılmasının ardından döviz kurunda yakınsama sinyalleri görülmeye başlandı. Balanz ekonomisti Pilar Tavella , bu eğilimin arbitraj ve akış ayarlaması mantığına yanıt verdiğini belirtti. "Farklı döviz kurları genellikle bandın merkezine yakın bir aralıkta yer alma eğilimindedir" diye kaydetti.

Piyasa, bu yeni çerçevede döviz kuru farkının dar kalacağını, önümüzdeki aylar için öngörülebilirliği güçlendiren daha fazla istikrar senaryosunun pekişeceğini bekliyor. Merkez Bankası'na yeni parasal sisteme ilişkin özel sektörden de güven sinyalleri geliyor.

Bu bağlamda analistler, devlet tahvillerinde olumlu bir seyir öngörüyor. Wise Capital Başkanı Walter Morales , ülke riskinin 450 ila 400 puan arasına sıkışacağını ve bunun da en temsili menkul kıymetlerde önemli artışlara alan açacağını öngördü.

Morales, "Örneğin AE38, önümüzdeki 12 ayda yüzde 19'a kadar tırmanabilir" dedi. Ekonomiste göre borç piyasası için iki önemli an olacak: Kuponların ödeneceği temmuz ayı ve seçim sonrası iktidar partisinin siyasi desteğini sağlamlaştırması durumunda ekim ayı.

Seçim senaryosu piyasa kararlarına bir bileşen daha ekliyor. Ekonomist ve finans danışmanı Gustavo Ber , yatırımcıların siyasi sinyallere özel önem verdiğini belirterek, "Buenos Aires şehri ve eyalet gibi bölgelerde yapılacak olan yaklaşan seçimler, reform gündemine desteği ölçmek açısından kritik önem taşıyacak." dedi.

Ber, anahtarın yasama çoğunluklarının nasıl oluştuğunu ve hükümetin ekonomik gidişatı aksamadan sürdürmek için gerekli siyasi gücü oluşturup oluşturamadığını gözlemlemek olacağına inanıyor.