Bankalara karşı bahis: Zorunlu karşılık artışları, daha fazla kontrol ve önemli bir ihale

Döviz kuru cephesinde herhangi bir sürprizle karşılaşmadan ara seçimlere doğru ilerlemek amacıyla, ekonomi ekibinin son haftalarda uyguladığı parasal sıkılaştırmanın yeni bir adımı bu Pazartesi yürürlüğe girecek. Rezerv gereksinimlerini artırma, bankalara yönelik daha sıkı kontroller ve fazla pesosu Hazine tahvillerine aktarmayı amaçlayan "program dışı" bir ihaleyle Caputo ve ekibi , daha yüksek para maliyeti ve faaliyetler üzerinde olası bir etki pahasına bile olsa, göreceli bir "döviz kuru barışı" sağlamayı hedefliyor.

Bugünden itibaren bankalar, vadesiz ve tasarruf mevduatlarının %50'sini Arjantin Merkez Bankası'na (BCRA) yatırmak zorunda. Bu tutarın 40 puanı nakit, 10 puanı ise tahvil olacak. Tahviller için Maliye Bakanlığı, Pazartesi günü " program dışı bir ihale süreci" başlattı. Bu sürecin, bankaların geçen haftaki ihale sürecinde yenilemeyi reddettiği yaklaşık 6 trilyon dolarlık tutarın bir kısmını karşılaması bekleniyor.

Bankalar önlemlerin tonunu beğenmese de, Şehir sakinleri , Merkez Bankası ve Hazine tarafından ortaklaşa uygulanan tahvil sıkılaştırmasının bu peso fazlasını yakalamaya hizmet edebileceğine inanıyor. Merkez Bankası'nda tutulan pesolar %0 faiz oranıyla işlem görürken, bu varlıkların bir kısmını, Perşembe günü itibarıyla aylık neredeyse %50 faiz getiren TAMAR gibi bir bono ile birleştirme alternatifi bankalar için bir seçenek olabilir.

Quantum Finanzas, "LEFI'nin (Finansal Kurumlar için Finansal Araçlar) kaldırılmasının ardından ve para piyasasında gözlemlenen dalgalanmalar ışığında, hükümet aşırı likiditeyi emmek ve faiz oranlarındaki dalgalanmaları önlemek için önlemler alıyor. Parasal fazlalıkların sterilize edilmesini düzenlemeyi amaçlayan asgari nakit rezervindeki artış ve birincil ihraçlarla elde edilen Hazine Bonolarıyla entegre etme yöntemi bu yönde işaret ediyor," diye açıkladı.

Ancak, bu önlemlerin birleşimi, faiz oranı istikrarını garantilemekten çok uzak, oynaklığı artırıyor ve buna bağlı olarak kredi maliyetlerinde artışa yol açıyor. Geçtiğimiz hafta, piyasadaki en likit araç olan gecelik garantilerin maliyeti %80'e yükseldi ve bu durum KOBİ'lerin finansman seçeneklerini şimdiden etkiledi: örneğin, cari hesap avanslarının faiz oranı da yıllık %80'e ulaştı.

Hükümetin Temmuz ayına kadar yürürlükte olan para sistemini değiştirme isteği , bankaların sert tepkisiyle karşılaştı. Geçtiğimiz Perşembe günü, bir aydan kısa bir süre içinde rezerv gereksinimlerinde yapılacak ikinci düzenleme duyurulduğunda, özel bankalar memnuniyetsizliklerini oldukça kısık bir sesle dile getirdiler. "Hata yapıyorlar," diye iddia ettiler. Bankalar ayrıca daha sıkı kontrollerle karşı karşıya kalacak: Yeni asgari nakit gerekliliğine günlük olarak uymak zorundalar ve bunu başaramazlarsa Merkez Bankası ağır para cezaları konusunda uyardı.

Danışmanlık firması Delphos'ta Luis Caputo ve Santiago Bausili'nin birlikte aldıkları son tedbirler analiz edildi ve resmi hedefin bankaların acil likiditeden ziyade uzun vadeli likiditeyi finanse edebilmesi olduğu vurgulandı; bu tedbirin nihai hedefi krediyi teşvik etmek.

"LEFI'lerin ve özel ihalelerin sona ermesi, talep mevduatları ve FCI'lara odaklanan rezerv gereksinimlerinde artış, %6 (Kasım) ve %7,5 (Ocak) spread'li TAMAR teklifi ve BCRA'nın hacim ağırlıklı repo oranı +%2 ile aktif takaslar için pencere açması gibi önlemler , bankaları vadeyi uzatmaya ve toplam kontroller üzerindeki kısıtlamalarında kararlı kalmaya teşvik etmeyi amaçlıyor ," diye ayrıntılı olarak açıkladılar. Ancak, şu uyarıda bulundular: "Vadeli mevduatlara geçişin olmaması ve son ihalede 5,8 trilyon dolarlık tutarın yenilenmemesi, geçişin hala tamamlanmadığını gösteriyor, bu nedenle toplam kontroller ve düzenleyici yükümlülükler yüksek faiz oranlarını daha uzun süre koruyor."

Invecq analistleri şu görüşte birleşti: "Bu plan, Ağustos ayında yaklaşık 9 trilyon dolarlık borcun vadesinin geldiği bir ortamda, önümüzdeki aylarda yüksek faiz oranlarını pekiştirebilir. Strateji döviz kuru baskılarını kontrol altına almayı ve enflasyonu sabitlemeyi hedeflerken, aynı zamanda ekonomik faaliyetlerde daha fazla yavaşlama ve hükümetin artan mali gerginlik ortamında seçimlere girme riskini de artırıyor."

Yeni düzenleme, bankalar için daha zorlu bir ortam yaratıyor. Quantum Finanzas, "Finans kuruluşları, LEFI düzenlemesinin kaldırılmasının ardından likidite yönetimini normalleştirmenin yanı sıra, yükselen mevduat faiz oranları (TEM'nin %2'si oranında gerçek bir TAMAR), daralan spreadler ve ayrıca geçen yılın sonundan bu yana batık kredilerin arttığı bir ortamda artan kredi riski nedeniyle, işin kendisinde de zorluklarla karşı karşıya kalıyor," diye belirtti.