Mavi Dolar Yanıyor, Enflasyon Sürprizleri ve Hükümet Procrear'ı Ortadan Kaldırıyor

Arjantin, 9 Haziran'da yüksek ekonomik gerginlik dönemi yaşıyor: Mavi dolar yüksek oranda işlem görüyor, Buenos Aires şehrinde Mayıs ayında enflasyon %1,6 olarak gerçekleşerek resmi beklentileri artırıyor ve hükümet Procrear güven fonunun feshedilmesini resmileştiriyor.

Arjantin ekonomisi, döviz piyasasının bir kez daha ilgi odağı haline geldiği bu Pazartesi, 9 Haziran'da özel bir ilgi günü yaşıyor. Gayriresmi piyasanın ana ölçütü olan mavi dolar, işlemlerin ilk saatlerinde yükseliş eğilimi gösterdi. Güne 1.180 dolardan satışta açıldı, bu önceki kapanışa göre 15 pesoluk bir artışı temsil ediyor ve öğle saatlerinde yükselişini sürdürerek 1.185 dolara ulaştı. Gün içindeki 20 pesoluk bu artış, tasarruf sahiplerini ve yatırımcıları tedirgin etti. Bu arada, resmi dolar istikrarlı kaldı ve Banco Nación (BNA) işlem panolarında satışta 1.200 dolar ve satın almada 1.150 dolar olarak işlem gördü. Sözde finansal dolarlar da nispeten istikrarlı bir şekilde işlem gördü: tasfiye ile kapanan dolar (CCL) yaklaşık 1.196,2 dolar seviyesinde işlem görürken, MEP veya borsa doları 1.193,1 dolardı. Resmi dolar ile paralel döviz kuru arasındaki fark, para biriminin geleceğine ilişkin baskı ve beklentileri yansıtarak analizlerde sürekli bir faktör olarak yer alıyor.

Aşağıda 9 Haziran 2025 günü saat 14:00 civarında Arjantin'deki ana dolar fiyatlarının özeti yer almaktadır:

Mavi doların evrimi Arjantinliler tarafından yakından takip ediliyor, çünkü mavi dolar, toplumsal ve ekonomik duyarlılığın yanı sıra hükümet politikalarına olan güvenin de hassas bir göstergesi olarak görülüyor.

Enflasyon cephesinde, Buenos Aires Özerk Şehri'nden (CABA) önemli bir veri ortaya çıktı. Buenos Aires Şehri Tüketici Fiyat Endeksi (CABA), Mayıs ayında %1,6 artış kaydederek Haziran 2020'den bu yana en düşük aylık rakamı kaydetti. Bu verilerle birlikte, CABA'da 2025'in ilk beş ayındaki kümülatif enflasyon %12,9 seviyesinde gerçekleşirken, yıllık değişim (son on iki ay) %48,3'e ulaştı. Mayıs ayında Buenos Aires endeksini en çok artıran kalemler restoranlar ve oteller, giyim ve ayakkabı, konut, su, elektrik ve gaz, ulaşım ve sağlık hizmetleri oldu. Buna karşılık, meyve ve sebzeler gibi mevsimsel bileşenler düşüş gösterdi ve bu da genel endeksin ılımlı olmasına yardımcı oldu. CABA'dan gelen bu veriler, Mayıs ayında ülke çapında enflasyonun %2'nin altında olmasını öngören Ulusal Hükümetin beklentilerini destekliyor. Başkan Javier Milei bu projeksiyonu bizzat kamuoyuna açıkladı. Çeşitli özel danışmanlık şirketleri de bu aralıkta rakamlar tahmin ediyor ve Mayıs ayı ulusal endeksi için projeksiyonlar %1,8 ile %2,1 arasında değişiyor. Analistler bu belirgin yavaşlamayı son aylardaki döviz kuru istikrarı, hükümetin mali fazlası, daha düşük para basımı ve bazı vergilerin azaltılması gibi faktörlere bağlıyor.

Bu enflasyonist yavaşlama eğilimi ulusal düzeyde doğrulanırsa, Milei yönetimi için önemli bir siyasi dönüm noktası olarak yorumlanabilir. Ancak, bu düşüşün uzun vadede sürdürülebilirliği tartışma konusudur. Güçlü mali ayarlama ve bir para birimi çapasıyla elde edilen istikrar, gerçek bir üretken yeniden canlanma ve ekonomik büyümeyi yönlendiren yatırımcı güveninin toparlanmasıyla birlikte olmazsa geçici olabilir. Örneğin, inşaat, son raporlara göre "henüz toparlanmamış" bir sektördür ve bu da genel ekonomik faaliyetin hala zorluklarla karşı karşıya olduğunu göstermektedir.

"Hükümet [Mayıs enflasyonunun] %2'nin altında olabileceğini öngörüyor, bu Temmuz 2020'den beri gerçekleşmedi. Doğrulanırsa, beş yılın en düşük aylık enflasyonu olacak (pandemi dönemi hariç)."

Önemli ekonomik ve sosyal etkiye sahip başka bir önlemde, Ulusal Hükümet bu Pazartesi günü Procrear programı (Tek Ailelik Konutlar için Arjantin İki Yüzüncü Yıl Kredi Programı) için güven fonunun feshedilmesini resmileştirdi. Karar, Resmi Gazete'de yayınlanan 764/2025 sayılı Karar ile resmileştirildi. Cristina Fernández de Kirchner'in başkanlığı sırasında 2012 yılında oluşturulan Procrear programı, binlerce Arjantinli ailenin konutlara erişimini kolaylaştırmak için devlet destekli kredi hatları sundu. Mevcut hükümetin bunu feshetme gerekçesi, konut inşaatının finansmanının hem özel hem de kamu olmak üzere ticari bankalara özgü bir faaliyet olması ve bu alanda doğrudan devlet müdahalesinin haksız olmasıdır. Zaten verilmiş kredilerin dağıtımıyla ilgili olarak, karar, programın mütevellisi olarak hareket eden Mortgage Bank'ın, başlangıçta belirlenen aynı tazminat koşulları altında, bu bireysel kredileri tamamen tasfiye edilene kadar yönetmeye devam edeceğini belirlemektedir. Fona dahil olan ve mevcut yapı kiralama sözleşmelerine tabi olmayan gayrimenkuller ise Devlet Emlak İdaresi Ajansı'na (AABE) devredilecek.

Procrear'ın feshedilmesi, Arjantin konut politikasında bir paradigma değişimini temsil ediyor. Güçlü devlet müdahalesi ve doğrudan sübvansiyonların olduğu bir modelden, ticari bankalar aracılığıyla piyasanın öncü rolü üstlendiği bir modele geçiyor. Bu değişimin önemli dağıtım sonuçları olabilir ve Procrear'ın elverişli koşullarına güvenen düşük gelirli grupların konutlara erişimini potansiyel olarak engelleyebilir. Orta vadede, bu önlem, daha önce de belirtildiği gibi, faaliyetleri zaten karmaşık bir görünümle karşı karşıya olan gayrimenkul piyasasını ve inşaat sektörünü de yeniden şekillendirebilir.

Arjantin'deki ekonomik gün, diğer önemli haberlerle de damgasını vurdu. Hükümetin harcama kesintileri ve istisnai katkılarla açıklanan tarihi bir mali fazlaya ulaştığı öğrenildi. Enerji sektöründe, YPF, Vaca Muerta gazının ihracatı için "dünyanın en büyük" iki sıvılaştırılmış doğal gaz (LNG) tankerinin ithal edildiğini duyurdu. Bu arada, ihtiyati bir tedbir, bankanın çalışanları tarafından teşvik edilen bir eylemin parçası olarak Banco de la Nación Argentina'nın (BNA) halka açık bir limited şirkete dönüştürülmesini durdurdu. Bu çeşitli tedbirler ve ekonomik veriler, karışık sonuçlarla bir "şok" senaryosu yaratıyor. Hükümet enflasyondaki düşüşü ve mali fazlayı kutlarken, inşaat gibi bazı sektörlerde durgunluk belirtileri devam ediyor ve istihdamın geleceği ve konut gibi temel mallara erişim konusunda artan bir toplumsal belirsizlik var. Bazı raporlara göre tüketim "iki hızda" seyrediyor ve bu da istikrarın faydalarının toplum genelinde eşit şekilde dağıtılmadığını gösteriyor. Bu karmaşık panorama, devam eden ekonomik ayarlamanın maliyetleri ve eşitliği hakkında yoğun bir tartışma yaratıyor.