Welche Folgen hätte eine Aussetzung der Haushaltsregel mit einer Ausweichklausel, wie sie die Regierung erwägt?

Da es in diesem Jahr schwierig ist, die Haushaltsziele zu erreichen, versucht das von Germán Ávila geführte Finanzministerium, eine Ausweichklausel zu aktivieren, um die Haushaltsregel vorübergehend auszusetzen. Dabei handelt es sich in Kolumbien lediglich um einen Standard, der darauf abzielt, ein angemessenes Defizit- und Schuldenniveau aufrechtzuerhalten und so die öffentlichen Finanzen langfristig zu stützen.

Dabei handelt es sich um einen gesetzlich vorgesehenen Mechanismus, der es der Regierung ermöglicht, die drei Amtszeiten umfassenden Ziele aufgrund eines nachweisbaren, unerwarteten Ereignisses zu überspringen , wie es während der COVID-19-Pandemie unter Iván Duque der Fall war.

Im März betrug das gesamte Haushaltsdefizit 2,0 Prozent des Bruttoinlandsprodukts (BIP), was einer Verschlechterung um 0,4 Prozentpunkte gegenüber Februar entspricht und den höchsten Wert seit Beginn der Aufzeichnungen (2004) darstellt.

Sollte sich dieser Trend fortsetzen, dürfte das Defizit nach Ansicht verschiedener Marktanalysten zum Jahresende bei über 7 Prozent des BIP liegen und damit den höchsten jemals verzeichneten Wert erreichen, ohne die COVID-19-Pandemie zu berücksichtigen, die eine Ausnahme darstellte. Im Finanzplan der Regierung vom Februar hatte diese jedoch vorgeschlagen, in diesem Jahr ein Defizit von 5,1 Prozent des BIP zu erreichen.

„Es ist notwendig, rechtzeitig die Maßnahmen zu ergreifen, die zu den notwendigen Anpassungen auf der Einnahmen- oder Ausgabenseite führen, um die Einhaltung der Haushaltsregel in diesem Jahr sicherzustellen“, erklärte der Autonome Ausschuss für Haushaltsregel (CARF), ein unabhängiges Gremium unter der Leitung von Astrid Álvarez, vor einigen Wochen.

Das Jahr 2024 endete bereits mit einem höheren Haushaltsdefizit als erwartet, was die Sorgen um die Zukunft der öffentlichen Finanzen verstärkt. Im vergangenen Jahr lag das Defizit bei 6,8 Prozent des BIP und damit über dem Ziel von 5,6 Prozent und den 4,3 Prozent für 2023. Zudem stieg die Verschuldung weiter auf über 60 Prozent, und bereits jeder dritte Peso der Steuereinnahmen wird für die Tilgung verwendet, was Sozialausgaben und Investitionen einschränkt.

Während die Regierung im vergangenen Jahr die Haushaltsregeln einhielt, weil sie den „beispiellosen“ Rückgang der Steuereinnahmen als einmaligen Vorgang betrachtete, argumentierten CARF und andere Experten, dass dies nicht der Fall sei.

Verschiedene Analysten, darunter auch das Büro des Generalkontrolleurs, warnten bereits, dass es derzeit keinen Grund für die Aktivierung des Mechanismus gebe. „Ich sehe keine außergewöhnlichen Argumente für die Aktivierung der Klausel. Ich halte sie für riskant“, sagte Rechnungsprüfer Carlos Hernán Rodríguez auf dem Bankenkongress, der heute in Cartagena stattfindet.

Auch Luis Fernando Mejía, Direktor der Denkfabrik Fedesarrollo, ist der Ansicht, dass es kein außergewöhnliches oder die makroökonomische Stabilität gefährdendes Ereignis gebe, das die Aktivierung der Ausweichklausel der Haushaltsregel rechtfertigen würde.

„Dies wäre ein schreckliches Signal an die Märkte, dass die Regierung sich für eine nachhaltige Haushaltspolitik einsetzt. Zudem würde es die Lage durch die weiteren Kostensteigerungen bei der Kreditaufnahme verschlechtern. Ich hoffe, die Regierung handelt verantwortungsvoll und nimmt von dieser Fehlentscheidung Abstand“, sagte er.

Auch der ehemalige Finanzminister José Antonio Ocampo erklärte, die Aktivierung der Ausweichklausel sei „bedauerlich“ und „unpraktisch“ und würde die Finanzierungskosten erhöhen.

„ Ich mache mir große Sorgen um die Zukunft des Finanzwesens. Die Ausweichklausel ist unerlässlich. Die Regierung von Iván Duque hatte sie drei Jahre in Folge inne. Doch nun erwägt die Regierung, sie anzuwenden, was bedauerlich ist. Sie hätte die notwendigen Haushaltsanpassungen vornehmen können. Die Staatsverschuldung wird in diesem Jahr gemessen am BIP ihren höchsten Stand in der Geschichte erreichen“, warnte er.

Unterdessen wies César Pabón, Direktor für Wirtschaftsforschung bei Corficolombiana, darauf hin, dass große Besorgnis darüber bestehe, was nächste Woche mit der Veröffentlichung des mittelfristigen Haushaltsrahmens passieren könnte, und dass die Regierung einen glaubwürdigen Anpassungsplan ankündigen sollte.

Eine Aussetzung der mittlerweile berühmten Haushaltsregel könnte aufgrund höherer Kreditkosten sowohl für Privatpersonen als auch für Unternehmen Folgen haben.

Laut María Claudia Lacouture, Präsidentin von Amcham Colombia, könnte ein Bruch dieser Verpflichtung anstelle von Sparmaßnahmen und Maßnahmen zur Ausgabeneffizienz das Länderrisiko erhöhen und die Kreditwürdigkeit des Landes beeinträchtigen. Dies würde zudem die Kreditkosten erhöhen und ausländische Investitionen abschrecken.

„Kolumbien braucht eine verantwortungsvolle Haushaltspolitik und keine ungerechtfertigten Ausnahmen. Nachhaltigkeit und Vertrauen werden durch Konsequenz und nicht durch Abkürzungen aufgebaut“, sagte er.

José Ignacio López, Präsident des Wirtschaftsforschungszentrums Anif, meinte, die Aussetzung der Regel könnte dazu führen, dass wir alle höhere Zinsen zahlen müssten. „Es wäre der perfekte Vorwand für die Ratingagenturen, die uns mit einem negativen Ausblick versehen, eine Herabstufung vorzunehmen. Dies würde weitere Zinserhöhungen nach sich ziehen und auch den Unternehmenssektor treffen, da ihre Ratings beeinträchtigt werden könnten und sie bei der Ausgabe von Fremdwährungen mit höheren Kosten konfrontiert wären“, erklärte er.

Man sollte bedenken, dass die einzige Ratingagentur, die Kolumbien noch als Investment-Grade-Rating einstuft – also als Rating, das dem Land eine hohe Wahrscheinlichkeit einräumt, seinen finanziellen Verpflichtungen nachzukommen – Moody's ist. Diese Einschätzung könnte sich jedoch ändern , wenn die Regierung von Gustavo Petro keinen glaubwürdigen Haushaltsplan vorlegt.

„Der fiskalische Druck, den wir bereits im letzten Jahr beobachtet haben, hat zugenommen. Dies erhöht letztlich die Wahrscheinlichkeit einer Herabstufung des Ratings. Diese Entscheidung wird von einem Ausschuss getroffen, dessen einziges Mitglied ich bin“, sagte Renzo Merino, leitender Analyst von Moody’s für Kolumbiens Länderratings, vor einigen Tagen.

Unterdessen entzogen Fitch Ratings und Standard and Poor’s Kolumbien Mitte 2021 im Zuge eines landesweiten Streiks und des Rücktritts des damaligen Finanzministers Alberto Carrasquilla die Investment-Grade-Bewertung.

Gonzalo Hernández, ehemaliger technischer Vizeminister des Finanzministeriums und Professor für Wirtschaftswissenschaften an der Universität Javeriana, äußerte seine große Besorgnis darüber, dass die Regierung zu einem Zeitpunkt, da ein klarer und glaubwürdiger Fahrplan für die öffentlichen Finanzen erwartet wird, gegen den Strom schwimme und ihre Beschränkungen lockere, um ein höheres Haushaltsdefizit zu ermöglichen.

„Es gibt keine Rechtfertigung für die Anwendung dieser Ausweichklausel für die Haushaltsregeln. Es ist eine schlechte Entscheidung, die die Fremdfinanzierung verteuert und der nächsten Regierung ein ernstes Problem beschert. Sie erhöht das Risiko, die flexible Kreditlinie des Internationalen Währungsfonds (IWF) zu verlieren und eine Herabstufung der Kreditwürdigkeit zu erleiden “, erklärte er.

Darüber hinaus merkte er an, dass der Mangel an fiskalpolitischem Engagement die Möglichkeit weiterer Zinssenkungen, beispielsweise für Wohnungsbau und neue Infrastrukturprojekte, einschränke. „Mit diesen schlechten Haushaltsaussichten behindert die Regierung die wirtschaftliche Erholung“, sagte er.