Haddad will Immobilien- und Agrarfonds besteuern; sehen Sie, was sich ändert

Festverzinsliche Alternativen, die bei Anlegern immer beliebter wurden, wie Immobilieninvestmentfonds (FIIs) und Investmentfonds für Agrarindustrieketten (Fiagros), könnten ihren Hauptanreiz verlieren: die Befreiung von der Einkommensteuer auf Erträge.

Die vorläufige Maßnahme 1.303, die letzte Woche von der Regierung von Luiz Inácio Lula da Silva (PT) erlassen wurde, sieht eine Besteuerung zwischen 5 % und 17,5 % vor, je nach Art des Anlegers.

Die neue Steuer ist eine der von Finanzminister Fernando Haddad angekündigten Maßnahmen als Ausgleich für die teilweise Rücknahme der Erhöhung der Finanztransaktionssteuer (IOF) durch die Regierung. Damit die Einkommensteuer in Kraft treten kann, ist jedoch die Zustimmung des Kongresses erforderlich.

Experten gehen davon aus, dass die Änderung langfristige Investitionen behindern, die Altersvorsorge beeinträchtigen und Kredite für Schlüsselsektoren der Wirtschaft wie Infrastruktur, Agrarindustrie und Immobilienmarkt verteuern könnte.

„Obwohl die Rechtfertigung darin liegt, die Haushaltsziele zu erreichen und den IOF-Anstieg zu mäßigen, sind die Auswirkungen auf die Rentabilität der Anleger offensichtlich: Sie verringern die Margen und erfordern eine ausgefeiltere Portfolioallokation, insbesondere mit dem Ende der IR-Progression und der festen Gewichtung bisher befreiter Vermögenswerte“, sagt die Präsidentin des Nationalen Zentrums für die Prävention und Lösung von Steuerkonflikten (Cenapret), Mary Elbe Queiroz.

Was ist mit der Besteuerung von Einkünften aus FIIs und Fiagros passiert?

Vor MP 1.303 waren FIIs und Fiagros von der IR-Steuer auf an Einzelpersonen gezahlte Einkünfte (Dividenden) befreit, sofern sie bestimmte Voraussetzungen erfüllten:

• an einer Börse oder einem organisierten Freiverkehrsmarkt gehandelt werden;
• mindestens 50 Aktionäre (im Falle von FIIs) oder 100 Aktionäre (Fiagros) haben; und
• Konzentrationsgrenzen pro Anleger einhalten.

Diese Struktur hat Fonds zu beliebten Instrumenten für passives Einkommen und Finanzplanung gemacht. Nach der neuen Regelung werden ausgeschüttete Erträge mit einem allgemeinen Quellensteuersatz von 17,5 % besteuert, der auf Dividenden, Amortisierungen und Rücknahmen anwendbar ist.

Regeln für eine ermäßigte Besteuerung von 5 %

Nicht alles ist ein Verlust für den einzelnen Anleger. Laut Rafael Bellas, Produktkoordinator bei InvestSmart XP, können die meisten FIIs und Fiagros mit einem reduzierten Dividendensatz von 5 % rechnen, sofern sie bestimmte Kriterien erfüllen:

• mindestens 100 Aktionäre haben;
• ihre Aktien werden ausschließlich an der Börse oder am organisierten Markt gehandelt;
• Kein einzelner Aktionär darf mehr als 10 % der Anteile halten oder mehr als 10 % der Erträge des Fonds erhalten; und
• Verwandte bis zum zweiten Grad gelten als eine Gesellschaftergruppe und die Summe der Anteile darf 30 % des Gesamtanteils nicht übersteigen.

Diese Bedingungen sollen einen Missbrauch der Fondsstruktur durch große Einzelinvestoren verhindern, erhöhen jedoch die operative Komplexität.

Welche Änderungen gibt es beim Kauf und Verkauf von FIIs und Fiagros-Aktien?

Trotz der neuen Einkommensbesteuerung senkt der Abgeordnete den Satz für Kapitalerträge aus der Veräußerung von Fondsanteilen von 20 Prozent auf 17,5 Prozent.

Bellas erklärt dies anhand eines Beispiels: „Wenn ein Investor eine Aktie für 100 R$ kauft und für 110 R$ verkauft, wurde der Gewinn von 10 R$ mit 20 % besteuert, also mit 2 R$. Mit der neuen Regelung beträgt die Steuer nun 1,75 R$ – eine marginale, aber deutliche Reduzierung.“

Wann treten die Regeln in Kraft?

Zu den Prämissen des MP gehört die Einhaltung des Jährlichkeitsprinzips, wonach Änderungen der Einkommensteuer erst im Jahr nach ihrer Veröffentlichung wirksam werden.

Damit tritt die neue Besteuerung am 1. Januar 2026 in Kraft. Bis dahin unterliegen ausgegebene und eingezahlte Quoten weiterhin der alten Regelung.

Einer Analyse von XP Investimentos zufolge bleiben diese Aktien auch dann von der ursprünglichen Ausnahmeregelung ausgenommen, wenn sie später auf Sekundärmärkten gehandelt werden.

„Der Vorschlag sieht eine Unterscheidung zwischen neuen und alten Quoten vor, was zu neuen Handelscodes zur unterschiedlichen steuerlichen Behandlung führen kann“, erklärt Marx Gonçalves, Leiter der börsennotierten Fonds bei XP.

Sind FIIs und Fiagros für Investoren noch attraktiv?

Auch nach dem Ende der Steuerbefreiung argumentieren Experten, dass FIIs und Fiagros eine gewisse relative Attraktivität behalten. Dies liegt daran, dass die meisten Finanzinvestitionen – darunter Aktien, CDBs und traditionelle Fonds – ebenfalls mit einem Steuersatz von 17,5 % besteuert werden.

Laut Bellas werden Fonds, die die Kriterien für den ermäßigten Steuersatz von 5 % erfüllen, weiterhin einen Vorteil gegenüber Produkten wie LCIs, LCAs, CRIs, CRAs und Schuldverschreibungen mit Anreizen haben, deren Besteuerung ebenfalls endgültig und bevorzugt ist.

Gonçalves von XP bekräftigt: „Auch wenn die Fonds ohne Änderungen genehmigt werden, glauben wir, dass die börsennotierten Fonds wettbewerbsfähig bleiben werden, da nicht nur sie, sondern auch ihre Alternativen durch die neue Steuerlast in ihrer Rentabilität beeinträchtigt werden.“

Welche Auswirkungen hat die Änderung bei FIIs und Fiagros für Nicht-Investoren?

Die Auswirkungen der vorläufigen Maßnahme gehen über die finanziellen Mittel der Investoren hinaus. Die Einkommensbesteuerung kann die Kosten der Kapitalbeschaffung für Unternehmen erhöhen, die diese Mittel zur Finanzierung von Projekten verwenden. Dies betrifft unmittelbar Sektoren wie die Agrarindustrie , den Infrastruktursektor und den Immobiliensektor, die auf solche Instrumente angewiesen sind, um Projekte zu ermöglichen und ihre Geschäftstätigkeit auszuweiten.

Die gestiegenen Kosten für die Beschaffung von Mitteln können wiederum an den Endverbraucher weitergegeben werden, wodurch Produkte und Dienstleistungen teurer und Kredite schwerer zugänglich werden.

Was könnte im Kongress mit der vorläufigen Maßnahme zur Änderung der Besteuerung passieren?

Obwohl das Gesetz 1.303 in Kraft ist, wird es innerhalb von 120 Tagen von einem gemeinsamen Ausschuss des Nationalkongresses geprüft, der Änderungen vorschlagen oder es sogar ablehnen kann.

Der Vorschlag stößt bereits auf Widerstand in Sektoren wie der Agrarindustrie, dem Immobilien- und Infrastruktursektor, die sich direkt betroffen fühlen. Hinzu kommen politische Ermüdungserscheinungen. Paulo Gama, Leiter der politischen Analyse bei XP, sieht eine „Ermüdung durch die steigende Steuerlast“ und einen wachsenden Druck zu Ausgabenkürzungen.

Joaquim Rolim Ferraz, Partner bei Juveniz Jr. Rolim Ferraz Advogados, bringt die Kritik auf den Punkt: „Das MP stellt eine erhebliche Erhöhung der Steuerlast auf Investitionen dar, was sich negativ auf die Steuerzahler auswirken und die Sparbereitschaft im Inland hemmen könnte.“