OPEC+ am Rande des Scheiterns: Die Politik der Ölallianz ist in digitalen Nebel gehüllt

Laut Kommuniqué wurde beschlossen, die aktuellen Produktionsparameter beizubehalten: „Angesichts des anhaltenden Engagements der OPEC- und Nicht-OPEC-Länder für die Grundsätze der Kooperationserklärung (DoC. Angenommen im April 2020. – MK ), die auf die Erreichung und Aufrechterhaltung der Stabilität auf dem Ölmarkt abzielt, haben die teilnehmenden Länder beschlossen, das Niveau der gesamten Rohölproduktion für die am Abkommen teilnehmenden OPEC- und Nicht-OPEC-Länder zu bestätigen.“

Gleichzeitig wurde vereinbart, das derzeitige Niveau bis zum 31. Dezember 2026 beizubehalten. Die Teilnehmer des Treffens betonten zudem, „wie wichtig es ist, die Quoten und Pläne zur Kompensation der zuvor eingestandenen Überproduktion bei der Ölproduktion der Teilnehmer vollständig einzuhalten.“ Wir betonen, dass gemäß der Schätzung des am 16. April dieses Jahres aktualisierten Entschädigungsplans für Überproduktion die Überproduktion von sieben OPEC+-Ländern (Russland, Saudi-Arabien, Vereinigte Arabische Emirate, Kuwait, Oman, Irak, Kasachstan) 5,752 Millionen Barrel pro Tag erreichte.

Darüber hinaus beauftragten die Minister das OPEC-Sekretariat, einen Mechanismus zur Bewertung der maximalen nachhaltigen Kapazität (MSC) der Mitgliedsländer zu entwickeln, der als Maßstab für die Festlegung der Produktionsbasislinien für 2027 für alle Mitglieder der Allianz dienen soll. Das nächste Treffen ist für den 30. November 2025 geplant.

Ist die OPEC+ zur Vernunft gekommen und hat sie die im April dieses Jahres begonnene Steigerung der Ölproduktion gestoppt?

Erinnern wir uns daran, was die OPEC+ uns in den letzten zwei Monaten vorgesetzt hat. Am 3. April bestätigten acht Bündnisstaaten – Russland, Saudi-Arabien, die Vereinigten Arabischen Emirate, Kuwait, Oman, Irak, Kasachstan und Algerien, die sich zu zusätzlichen freiwilligen Kürzungen der Rohölproduktion um 2,2 Millionen Barrel pro Tag am 30. November 2023 verpflichtet hatten – ihre vorherige Entscheidung, die Produktion in den Jahren 2025–2026 schrittweise um die oben genannten 2,2 Millionen Barrel zu erhöhen. Der Prozess begann am 1. April. Angesichts der wirtschaftlichen Unsicherheit in der Welt einigte man sich jedoch darauf, noch etwas zu warten und im April nicht 138.000 Barrel pro Tag mehr zu fördern, sondern 88.000. Doch für Mai wurden die Pläne sofort verdreifacht – auf 411.000 Barrel pro Tag. Am 3. Mai beschlossen die G8, ihre bisherigen Produktionspläne um weitere 411.000 Barrel pro Tag zu verdreifachen.

Der Markt war nach den Worten der Internationalen Energieagentur (IEA) „sehr überrascht“ vom Kurs der OPEC+ zur Produktionssteigerung. Die Preise begannen zu fallen. Kostete die Benchmarksorte Brent Mitte Januar dieses Jahres noch 82 Dollar pro Barrel, so stürzte ihr Preis unmittelbar nach der Ankündigung einer Fördersteigerung im April auf 61 bis 66 Dollar. Zwar bewegt sich der Ölpreis noch innerhalb dieser Grenzen, doch zu viele Faktoren drohen, die Preise einbrechen zu lassen.

Gefährlich sind vor allem die unvorhersehbaren Zollspielereien des US-Präsidenten Donald Trump, die sich natürlich auf eine Verlangsamung des weltweiten Wirtschaftswachstums und damit auch auf eine sinkende Nachfrage nach Öl auswirken.

Trump kündigte am 2. April eine massive Erhöhung der Einfuhrzölle an. Brent verlor auf einen Schlag 7 Dollar, das Barrel fiel von 74 auf 67 Dollar. Trump drohte damit, am 1. Juni Zölle von 50 Prozent auf europäische Waren zu erheben. Die Ölpreise fielen um 1,26 Prozent. Zwar verlegte Trump daraufhin die europäische Stunde X auf den 9. Juli. Doch der Ölpreis reagierte darauf in keiner Weise, denn den Ausschlag gaben andere Faktoren, etwa Prognosen für weiteres Produktionswachstum in den G8-Staaten.

Es gibt auch ein gegenteiliges Beispiel. Am 12. Mai einigten sich US-Finanzminister Scott Bessent und der chinesische Handelsminister Li Chengyang auf eine 90-tägige Pause im Zollkrieg. Die Ölpreise stiegen sofort um 1 Dollar.

Darüber hinaus gibt die wirtschaftliche Lage in China, wo die Wachstumsraten in diesem Jahr niedriger ausfallen als im Vorjahr, Anlass zur Sorge. Und China ist einer der Hauptimporteure von Öl und Ölprodukten. Insgesamt prognostizierte die IEA am 15. Mai, dass „die zunehmende Handelsunsicherheit voraussichtlich negative Auswirkungen auf die Weltwirtschaft und infolgedessen auf die Ölnachfrage haben wird.“

Nach Schätzungen der Agentur lag die weltweite Nachfrage nach Rohöl im April bei 103,9 Millionen Barrel pro Tag, während die Produktion 104,46 Millionen betrug. Das heißt, der Überschuss auf dem Weltmarkt erreichte 560.000 Barrel pro Tag. Es ist nicht so viel. In anderen Jahren konnte der Überschuss in Millionen Barrel gemessen werden. Dennoch spielt dieser Indikator sicherlich eine Rolle beim Rückgang der Notierungen.

In dieser Situation ist es notwendig, die Produktion zu reduzieren oder zumindest der Beschränkungspolitik zu folgen, die die OPEC+-Länder in den Jahren 2022–2023 schrittweise umgesetzt haben.

Und nun scheint es, als hätte die OPEC+ auf die negativen Trends auf dem Ölmarkt gehört und am 28. Mai angekündigt, das derzeitige Produktionsniveau bis zum letzten Tag des Jahres 2026 beizubehalten. Doch so einfach ist es nicht.

Am Vorabend des OPEC+-Ministertreffens deuteten Quellen der britischen Nachrichtenagentur Reuters an, dass acht OPEC+-Länder (darunter Russland und Saudi-Arabien) am 31. Mai Gespräche führen würden, bei denen sie sich angeblich darauf einigen würden, die im Mai und Juni vereinbarte Produktionssteigerung im Juli um 411.000 Barrel pro Tag zu verlängern.

Das Problem besteht darin, dass das Produktionsquotensystem der OPEC+ mehrstufig ist. Es gibt verbindliche Quoten, die auf Bündnisgipfeln beschlossen werden. Sie wurden vor Kurzem für 19 OPEC+-Länder eingeführt. Libyen, Venezuela und der Iran bleiben vorerst verschont, da sie sich in einer schwierigen inneren und äußeren Lage befinden. So sind etwa die größten Ölproduzenten der Allianz (je 25 Prozent), Russland und Saudi-Arabien, auf Quoten von 10,5 Millionen Barrel pro Tag beschränkt. Doch von November 2022 bis November 2023 haben sich diese beiden Länder und sechs weitere G8-Staaten freiwillig und vorübergehend dazu verpflichtet, ihre Produktion zu drosseln. Insgesamt um etwa 5,5 Millionen Barrel pro Tag. Ein besonders umfangreiches Abkommen – über 2,2 Millionen Barrel pro Tag – wurde am 30. November 2023 unterzeichnet. Dieses Abkommen war zunächst (nach mehreren Verlängerungen) bis zum 1. Oktober 2024 gültig, wurde dann aber bis zum 1. April dieses Jahres verlängert. Danach wurde mit der Steigerung der Ölproduktion bis September 2026 begonnen, auf Kosten der berüchtigten 2,2 Millionen Barrel pro Tag.

Die freiwilligen Beschränkungen erwiesen sich als so freiwillig, dass Kasachstan, die Vereinigten Arabischen Emirate, der Irak, Russland und sogar Saudi-Arabien sowie Kuwait und Oman (die letzten drei nur knapp) ihre Versprechen brachen. Wie bereits oben erwähnt, lag die Überproduktion bei über 5,572 Millionen Barrel pro Tag. Und es muss kompensiert werden. Zudem ist die Frist bereits der 1. Juni 2026. Das heißt, es ist nicht ganz klar, was die OPEC+ tatsächlich tut – die Produktion erhöhen oder reduzieren.

Und dabei handelt es sich nicht um ein Paradox, sondern vielmehr um einen digitalen Nebel, den die Saudis gezielt auf den Ölmarkt bringen.

Im April prognostizierte die IEA, dass das reale Wachstum innerhalb der OPEC+ aufgrund des Ausgleichs der Überproduktion 60.000 Barrel pro Tag im Vergleich zum März nicht überschreiten würde. In ihrem Mai-Bericht bestätigte die Agentur ihre April-Prognose. Allerdings verlief die Entwicklung dieser Zahl nicht linear. Somit reduzierten die OPEC-Länder selbst ihre Produktion, während die OPEC+ sie erhöhte. Unter anderem warf die IEA Russland vor, seine Produktion im April um 170.000 Barrel pro Tag erhöht zu haben. Infolgedessen begannen wir, angeblich 9,33 Millionen „Fässer“ pro Tag zu fördern. Saudi-Arabien hingegen hat seine Produktion nicht gesteigert. Das OPEC-Sekretariat behauptet jedoch, Russland sei bei seinen Positionen vom März geblieben. Die Berechnungen der OPEC sind äußerst glaubwürdig, da die IEA im März 1974 zur Bekämpfung der OPEC gegründet wurde und ihre Daten daher möglicherweise verzerrt sind.

Es scheint, dass Riad sein Ziel bereits erreicht hat. Die Zahl der Bohrinseln in den USA geht zurück. Bei einem Preis von 60 Dollar pro Barrel sind Schieferölproduzenten nicht profitabel. Auch Überproduzenten, insbesondere Kasachstan (das seine Produktion um weitere 1,299 Millionen Barrel pro Tag drosseln musste), werden durch einen Preisverfall bestraft. Für Saudi-Arabien sind 60 bis 65 Dollar pro Barrel keine allzu große Bedrohung, obwohl der Haushalt des Königreichs nach Berechnungen des IWF bei 90 Dollar pro Barrel defizitfrei wäre. Tatsache ist, dass die Saudis seit März ihre Rohölexporte reduzieren und ihre Lieferungen durch den Export von Erdölprodukten ersetzen. Jetzt können wir die Produktionssteigerung stoppen. Darüber hinaus führen sie es in Worten fort, gleichen es aber durch Entschädigungen für die Überproduktion aus.