Debacle de Worldline: El agujero de mil millones de dólares en el operador de la bolsa suiza SIX se está haciendo cada vez mayor.

Por cuarta vez, el operador de la bolsa suiza SIX está amortizando su participación en Worldline. En esta ocasión, la amortización asciende a 550 millones de francos suizos en su inversión en el proveedor francés de servicios de pago. SIX lo anunció el jueves. La empresa francesa es líder del mercado de pagos en Suiza.

Esto eleva el total de las depreciaciones de Worldline a aproximadamente 1.600 millones de francos suizos. SIX ya había reducido el valor de su participación en 862 millones de francos suizos en 2023. Se añadieron otros 168 millones de francos suizos en 2024 y, más recientemente, 69,3 millones de francos suizos en verano.

Debido a las reiteradas depreciaciones, el operador de la bolsa prevé una pérdida de aproximadamente 300 millones de francos suizos en 2025, según un comunicado de prensa. Con una participación del 10,5 %, este operador es uno de los mayores accionistas de Worldline.

A mitad de año, valoró el paquete de acciones en 326,8 millones de francos suizos. Tiene previsto revelar la próxima valoración en marzo de 2026, coincidiendo con la publicación de las cifras anuales.

Worldline lleva tiempo sumida en una profunda crisis y ahora se la considera un objetivo de adquisición. Otros proveedores de servicios de pago están tecnológicamente mejor posicionados y, a pesar de varias adquisiciones, Worldline apenas ha logrado crecer.

Además, surgieron informes en los medios que alegaban que Worldline procesaba pagos para empresas dudosas que estafaban sistemáticamente a los usuarios. Una investigación posterior reveló que, si bien las acusaciones no carecen por completo de fundamento, las transacciones en disputa representan solo una pequeña parte de los ingresos del proveedor de servicios de pago. Todo esto ha provocado que las acciones de Worldline se desplomen desde su máximo de 2021, de alrededor de 80 €, hasta menos de 2 €.

Worldline intenta recuperar la confianza de los mercados financieros con un programa de reducción de costes y una ampliación de capital de 500 millones de euros. Sin embargo, esta medida para infundir confianza no ha logrado el apoyo de SIX, el operador de la bolsa, que no participará en la ampliación de capital. Esto diluirá su participación en Worldline.

«Como consecuencia del aumento de capital, la participación de SIX en Worldline cae por debajo del 10 %, lo que supone una pérdida de influencia significativa y la necesidad de revalorizar la inversión a valor de mercado», afirma Marc Meili, socio de Independent Credit View. Todos los activos intangibles que anteriormente se incluían en el valor de la inversión se darán de baja. Según Meili, esto explica el reciente deterioro del valor.

Esto significa que el operador de la bolsa suiza, Worldline, tendrá menos control en el futuro. Gestionará la participación como una inversión puramente financiera y renunciará a uno de sus dos puestos en el consejo de administración.

Si Worldline no logra reiniciarse, no se descarta el cierre total del proveedor de servicios de pago. Según Meili, la situación sería especialmente difícil para los pequeños comerciantes que procesan sus pagos a través de una sola empresa.

Si estos comercios ya no pueden aceptar pagos con tarjeta, las consecuencias serían graves para ellos. «Los proveedores de servicios de pago son importantes, pero no indispensables», afirma. Por lo tanto, Meili supone que Worldline podría ser adquirida. SIX rechaza las especulaciones sobre una posible quiebra de Worldline y subraya que el proveedor de servicios de pago sigue siendo un socio clave en el sector.

SIX mantuvo su lealtad a Worldline durante mucho tiempo. A finales de mayo, el presidente de SIX, Thomas Wellauer, describió al proveedor de servicios de pago como un socio estratégico de la bolsa suiza en una entrevista con NZZ. SIX tenía grandes expectativas puestas en su participación en Worldline. En 2018, el operador de la bolsa suiza había vendido su propio negocio de tarjetas de crédito al proveedor francés de servicios de pago.

SIX recibió una gran parte del precio de venta de 2.700 millones de francos suizos en forma de acciones de Worldline. Desde entonces, ha reducido su participación varias veces, del 27% inicial al 10,5%.

«El hecho de que la dirección de SIX no participe en la ampliación de capital transmite una clara señal de desconfianza», afirma Meili. Según él, el operador bursátil debería haber vendido su participación en Worldline hace mucho tiempo, idealmente en 2018, inmediatamente después de completar la transacción.

El operador de la bolsa declaró, en respuesta a una consulta, que su decisión de no participar en la ampliación de capital no guardaba relación alguna con su evaluación de Worldline. Más bien, refleja las prioridades de SIX en la asignación de capital y su responsabilidad para con sus accionistas.

SIX afirma además que no tiene previsto vender su participación. No ha cometido ningún error de cálculo con la inversión. Cifra que los ingresos procedentes de la transacción original de Worldline en 2018 ascienden a 1.380 millones de francos suizos hasta la fecha.

Es probable que los accionistas estén descontentos con SIX. El operador de la bolsa pertenece a unos 120 bancos suizos. Nadie quiere criticar abiertamente a SIX. Zurich Cantonal Bank, Raiffeisen Switzerland y UBS, el mayor accionista, declinaron hacer comentarios sobre las recientes depreciaciones.

El consejero delegado de UBS, Sergio Ermotti, ha criticado públicamente a SIX en el pasado. Es improbable que la depreciación de 550 millones de francos suizos haya mejorado su opinión sobre la bolsa. El importante banco ha registrado pérdidas en los dos últimos trimestres debido a su participación en el operador bursátil.

En el primer semestre del año, los ingresos ascendieron a aproximadamente 26 millones de francos suizos en su negocio en Suiza (Recursos Humanos y Empresas) y en la gestión patrimonial global. En el tercer trimestre, se generaron 81 millones de francos suizos adicionales en el sector de Recursos Humanos y Empresas y 38 millones de dólares en la gestión patrimonial global.

A pesar de las pérdidas proyectadas de 300 millones de francos suizos, el operador de la bolsa promete a sus accionistas un dividendo estable para 2025. Al ser consultado, justificó esta decisión citando la tendencia positiva de su actividad operativa, que, según afirmó, fue también el factor determinante para el cálculo del dividendo.