La economía estadounidense está peor de lo pensado, con 1,2 millones de empleos menos: qué significa eso para la Reserva Federal

Con el crecimiento del empleo en caída libre y la economía tambaleándose, hay presión para que la Reserva Federal comience a bajar las tasas de interés, y los mercados ahora esperan un recorte en cada una de las tres reuniones restantes de este año.

La Oficina de Estadísticas Laborales informó el martes que la economía agregó 911.000 empleos menos que lo informado previamente para el año anterior a marzo de 2025. Las revisiones a la baja desde la fecha límite de ese informe sugieren que la reducción en el crecimiento de la nómina ha sido en realidad de alrededor de 1,2 millones durante los últimos 16 meses.

Esa es una cifra que seguramente llamará la atención del Comité Federal de Mercado Abierto cuando se reúna la próxima semana y podría avivar las reiteradas afirmaciones del presidente Donald Trump de que el banco central ha llegado "demasiado tarde" a la hora de realizar ajustes de política.

"Si los funcionarios de la Reserva Federal hubieran tenido esos datos disponibles en tiempo real, las tasas de política monetaria serían más bajas hoy", escribió el economista de Citigroup Andrew Hollenhorst, haciendo referencia a las revisiones de las nóminas de referencia de la BLS.

Hollenhorst afirmó que los datos podrían justificar un recorte drástico de medio punto porcentual cuando el FOMC publique su decisión el 17 de septiembre. Sin embargo, prevé que al presidente Jerome Powell le resultará más fácil generar consenso en torno a un recorte de tasas [de un cuarto de punto] la próxima semana, dado que hay indicios de que los recortes continuarán en las próximas reuniones, incluso posiblemente en octubre.

Las expectativas del mercado han cambiado notablemente a medida que han surgido señales preocupantes en torno al empleo.

Los operadores no solo estiman una probabilidad del 100 % de que la Fed reduzca las tasas un cuarto de punto la próxima semana, sino que también consideran una ligera posibilidad de una reducción de medio punto. Según la herramienta FedWatch del CME Group, prevén firmemente recortes en cada una de las tres reuniones restantes. Este indicador utiliza los precios de los contratos de futuros de fondos federales a 30 días para determinar las probabilidades implícitas del mercado para las fluctuaciones de las tasas. Hace apenas una semana, los mercados asignaban solo una probabilidad moderada de tres recortes este año.

Si bien la Reserva Federal no está limitada por el mercado, monitorea de cerca las expectativas sobre las tasas como parte de su panel de datos.

"La economía estadounidense apenas tiene empleos en este momento y ha sido así durante mucho tiempo", dijo Heather Long, actual economista jefe de Navy Federal Credit Union y, anteriormente, reportera de la Reserva Federal para el Washington Post. "La Reserva Federal necesita recortar los tipos de interés en septiembre, octubre y diciembre, y la Casa Blanca necesita cerrar rápidamente un acuerdo comercial con China. Las empresas no van a volver a invertir ni a contratar personal hasta que haya más certeza".

Sin duda, los funcionarios de la Reserva Federal pueden sentir que pueden ser deliberados en sus acciones, ya que los datos económicos aún son confusos y están sujetos a los vientos cambiantes de los aranceles de Trump.

Además, existe la posibilidad de que los datos actuales exageren los problemas del mercado laboral.

Por ejemplo, Goldman Sachs cuestionó las revisiones de nómina de referencia, afirmando que la reducción total, basada en el modelo propio de la firma y los datos de alta frecuencia, se acerca a 550.000, o ligeramente inferior a la del año anterior. La firma añadió que las revisiones de la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) "ofrecen información limitada sobre el estado actual del mercado laboral", aunque reconoció que las condiciones se han "suavizado significativamente".

Sin embargo, el informe surge tras la noticia de que las nóminas no agrícolas aumentaron solo en 22.000 puestos en agosto. Además, una encuesta de la Reserva Federal de Nueva York reveló un mínimo histórico en la confianza de los trabajadores, quienes creen que podrían encontrar otro trabajo si perdieran el suyo. Otras encuestas también han mostrado una mayor preocupación.

Desde la Casa Blanca, los datos reavivaron los pedidos de recortes de tasas.

"Al igual que la BLS le ha fallado al pueblo estadounidense, también lo ha hecho Jerome 'Too Late' Powell, quien oficialmente se ha quedado sin excusas y debe recortar las tasas ahora", dijo la secretaria de prensa de la Casa Blanca, Karoline Leavitt, en un comunicado.