Il dollaro è sceso sotto gli 80 rubli, ma non è così semplice

Nelle contrattazioni over-the-counter, il tasso di cambio del dollaro è sceso sotto gli 80 rubli: la mattina del 13 maggio è sceso a un minimo di 79,5. La nostra moneta nazionale ha attraversato questo Rubicone per la prima volta dal 21 aprile di quest'anno. La situazione offre alle autorità monetarie l'opportunità di discutere di un rallentamento della crescita dei prezzi al consumo.

Ricordiamo che le contrattazioni in dollari alla Borsa di Mosca sono state sospese nell'estate del 2023. Da allora, il tasso di cambio "americano" è stato calcolato su una piattaforma over-the-counter, tramite il tasso di cambio dello yuan sul mercato Forex internazionale e, successivamente, tramite il tasso di cambio yuan-rublo alla Borsa di Mosca.

Questo tasso di cambio incrociato, come una stella polare, è il principale punto di riferimento per le contrattazioni over-the-counter di dollari contro rubli. E così, a un certo punto, il tasso di cambio della valuta americana è sceso sotto gli 80 rubli.

La Banca centrale stessa ritiene che il rafforzamento del rublo dall'inizio del 2025 abbia contribuito in modo significativo al rallentamento della crescita dei prezzi (ovvero dell'inflazione). Ma cosa ha contribuito a rafforzarlo, quali fattori hanno giocato a favore del rublo? Questo momento suscitò un dibattito nella comunità degli esperti. Alcuni economisti sono convinti che il ruolo principale in questo caso sia stato svolto dalle aspettative di un miglioramento della situazione geopolitica mondiale. Ciò consentirà la revoca o l'allentamento delle sanzioni economiche contro la Russia. Altri, al contrario, ritengono che la moneta nazionale si sia rafforzata grazie alla politica monetaria restrittiva del regolatore.

Non spetta a noi giudicare chi di loro abbia ragione. Solo il contributo del rublo al rallentamento della crescita dei prezzi al consumo, come sottolinea la Banca centrale, sebbene significativo, ma il rallentamento della crescita dei prezzi nei negozi non è particolarmente avvertito dagli acquirenti. Giudicate voi stessi: secondo i dati ufficiali, dall'inizio dell'anno solo la carne di pollo e le uova sono diventate più economiche nel nostro paniere alimentare quotidiano.

Nello stesso periodo, il prezzo della carne bovina è aumentato del 7,06%, quello del pesce congelato di quasi il 10% e perfino quello del pane del 5,32%. Non parliamo nemmeno delle verdure, del nostro borscht. Le cipolle sono cresciute del 22,6%, le barbabietole del 40%, i cavoli del 48,5% e le patate di quasi il 52%. A proposito, nel 2024 il prezzo è aumentato del 92% e, se sommiamo queste cifre, l'aumento dei prezzi è stato di quasi il 150%, una dinamica del genere non si vedeva da molto tempo.

Secondo l'analista finanziario e candidato in scienze economiche Mikhail Belyaev, la politica monetaria non ha nulla a che fare con il rafforzamento del rublo. "Si suppone che un tasso di cambio chiave elevato determini un afflusso di valuta estera nel Paese", spiega. – In questo contesto, il rublo si sta rafforzando. Tuttavia, questo meccanismo non funziona per noi."

- Secondo te, se le contrattazioni in borsa non fossero state sospese nel 2023, quale sarebbe oggi il tasso di cambio del dollaro rispetto al rublo?

- Nella fascia in cui si trovava quasi due anni fa: 89-91 rubli. Il dollaro non sarebbe sceso ai livelli odierni.

- Quindi il tasso di cambio over-the-counter non fornisce una valutazione accurata della valuta?

- È emotivo fino a un certo punto. Inoltre, molti analisti ritengono che il regolatore abbia una forte influenza sulla formazione del tasso di cambio del rublo. Quando si fa trading in borsa, è molto difficile interferire nel processo a propria discrezione. E ora l'autorità di regolamentazione fa riferimento non solo ai bilanci delle banche in merito all'acquisto e alla vendita di dollari, ma anche ad alcune fonti aggiuntive. Ciò consente di “derivare” il tasso che, secondo le autorità monetarie, è attualmente ottimale.

- Ma perché?

- Nella vita di tutti i giorni si ritiene che se la moneta nazionale è forte, allora nell'economia tutto va bene. Tuttavia, questo non è del tutto vero. Oggi, l'elevato tasso di cambio danneggia gli esportatori nazionali, provoca deficit di bilancio e semplicemente non corrisponde ai reali indicatori economici.

- L'inflazione in Russia sta rallentando. Ma quanto è stabile questa tendenza?

- Rallenta in corrispondenza di alcune cifre decimali. Non c'è da stupirsi se non lo sentiamo. È importante tenere presente che quando l'economia rallenta, anche l'inflazione può diminuire. E secondo gli ultimi dati, la crescita del nostro PIL sta rallentando. A mio parere, i processi inflazionistici nel nostro Paese non sono di natura monetaria, ma monopolistica. Il commercio comprende che l'aumento dei prezzi ha portato a una limitazione della domanda da parte della popolazione; non possono salire ulteriormente. L'inflazione potrebbe cominciare a diminuire. Ma non grazie alla rigida politica monetaria della Banca Centrale, bensì come risultato del lavoro attivo del servizio antimonopolio per controllare l’aumento dei prezzi.