Os espinhos do OK do BCE ao MPS-Mediobanca

A autorização plena e aparentemente irrestrita do BCE para a OPA do Montepaschi sobre o Mediobanca, na verdade, apresenta alguns problemas para o banco de Siena. Embora seja verdade que, contrariamente ao esperado, não era necessário atingir um limite específico para concluir a operação, é igualmente verdade que, no caso de subscrições abaixo de 50%, o Siena teria então de demonstrar a Frankfurt que detém o controlo de facto da Piazzetta Cuccia ou, alternativamente, teria de declarar o que pretende fazer com a participação adquirida num plano a ser apresentado no prazo de três meses. Por fim, novamente no caso de o limite de 50% não ser excedido, o MPS teria de ser capaz de pagar a aquisição da Piazzetta Cuccia e, posteriormente, da Generali, recorrendo exclusivamente aos seus próprios recursos e sem poder recorrer, pelo menos num futuro próximo, ao cofre da DTA, que ascende a 2,9 mil milhões de euros . Essa eventualidade, que o CEO da MPS, Luigi Lovaglio, não descartou de forma transparente desde o anúncio da oferta pública de aquisição, seria um ponto crítico final: menos de 50% das sinergias da fusão entre a MPS e o Mediobanca (estimadas em cerca de 700 milhões de euros) não seriam geradas.

Qual a probabilidade de que esse cenário se concretize? Pelas recentes apurações que frustraram a reunião do Mediobanca de 16 de junho, a frente de acionistas anti-Nagel atingiu 42-43% do capital. Para que a aquisição seja um sucesso completo, esse grupo deve se expandir em sete a oito pontos percentuais, e os sienenses estão muito confiantes de que isso pode acontecer. A crença é que, quando a oferta pública de aquisição for lançada, em meados de julho, as fileiras se fecharão em torno do projeto de fusão entre as duas instituições, endossado pelo governo Meloni. Mas se, como todos dizem, for uma operação de mercado, o preço oferecido será decisivo. O MPS sempre poderá jogar a carta da recuperação econômica para convencer os acionistas relutantes do Mediobanca. Por enquanto, é um assunto tabu em Siena. Na verdade, é o curinga de Lovaglio para tentar fechar o jogo.

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