Mercado de ações inicia semana em queda apesar do corte na taxa básica

Diretor de Projetos Estratégicos da BCS World of Investments Dmitry Kashaev:

— Compre um boato, venda um fato. O Banco Central reduziu a taxa, mas não suavizou o discurso. Não há notícias positivas adicionais no mercado, então há uma fixação local e uma transição novamente para o mercado monetário e títulos. Continuamos a preferir títulos entre nossas histórias de investimento.

— O que está acontecendo com o rublo, como podemos explicar a dinâmica da nossa moeda agora?

— Acredito que a principal questão sobre o rublo se desenrolará na próxima semana, quando o Fórum Econômico Internacional de São Petersburgo começar e forem discutidas questões relacionadas a acordos em moedas nacionais ou no próprio rublo. E isso provavelmente se refletirá em alguma dinâmica. Por enquanto, o rublo está em uma posição de esperar para ver, embora, para o nosso orçamento, seja, obviamente, muito caro.

— Os preços do petróleo estavam caindo no início, mas agora estão subindo. Quais são as previsões para o mercado de petróleo?

— Esta semana, o petróleo será afetado por possíveis negociações entre a China e os Estados Unidos. Apesar de ter havido uma conversa telefônica entre os líderes dos dois países, a demanda ainda é incerta. No entanto, nosso petróleo está fortemente apoiado pelo clima de mercado, de modo que comprar recursos energéticos russos não é tão assustador quanto pode parecer à primeira vista, e é improvável que essas tarifas secundárias de 500% sejam aplicadas.

Diretor do Departamento de Gestão de Patrimônio da AF Capital Management Company Ruslan Klyshko:

— O mercado continua a dinâmica da segunda metade do dia de sexta-feira. Estamos vendo a manifestação do princípio clássico "Compre com base em rumores, venda com base em fatos". O fato é que, no período que antecedeu a decisão do Banco Central sobre a taxa, vimos crescimento tanto nas OFZs quanto no mercado de ações por quase sete dias consecutivos. Muitos estavam estocando posições, ganhando alavancagem adicional. Ou seja, de fato, o mercado já precificou a decisão de reduzir a taxa. Portanto, na sexta-feira, imediatamente após a decisão da taxa, vimos uma queda "candlestick" de 5%, e em algumas empresas sensíveis à taxa com um alto nível de dívida, a queda foi ainda maior. Além disso, esse movimento foi reforçado por uma sinalização neutra, mais próxima de dura, do presidente do Banco Central após a reunião, sugerindo a possibilidade de aumento da taxa se a inflação começar a subir. Acreditamos que, no médio prazo, a sinalização do Banco Central de flexibilização da política monetária é certamente positiva para o mercado de ações. Talvez não estejamos falando dos próximos dias, mas de semanas – com certeza. A semana é curta, então alguns investidores estão inclinados a limitar a liquidez para participar do mercado de ações. No entanto, a perspectiva de médio prazo é bastante positiva.

— Houve um episódio interessante no mercado de câmbio: o dólar futuro de junho perdeu mais de 7%. É verdade que recuperou as perdas quase imediatamente, mas uma queda tão acentuada também ocorreu no dólar com prazo de vencimento mais longo — o que foi isso?

— Acreditamos que este seja um fator mais técnico, ou seja, as posições se recuperaram rapidamente. Em geral, taxas elevadas incentivam as empresas e a população a poupar em rublos. Isso subestima tanto a demanda do consumidor quanto os volumes de importação. Portanto, não acreditamos que a atual redução da taxa básica de juros afetará seriamente a dinâmica da taxa de câmbio do rublo. Não esperamos uma queda significativa no futuro próximo.

— O que está acontecendo no mercado de petróleo agora?

— Hoje, as negociações comerciais entre os EUA e a China serão realizadas em Londres. Os investidores estão atentos a isso. Ou seja, se observarmos uma recuperação significativa nas exportações da China e dos EUA, isso sustentará os preços do petróleo. Além disso, há declarações de países da OPEP+, principalmente da Arábia Saudita, sobre um possível aumento na produção a partir de julho. Mas o mercado está ignorando esses dados por enquanto, então vemos um ligeiro aumento.

Gestor de ativos do Fundo Internacional de Investimento Privado Alexander Dushkin:

— Duplo efeito: o processo de paz está a decorrer de forma pouco clara, e as taxas de juro fixadas pelo Banco Central dependem, em última análise, do processo de paz, da geopolítica. O Banco Central está claramente atrasado, uma vez que é difícil, aliás, compreendê-lo nesta situação, porque o Banco Central deveria ter percebido que o fortalecimento do rublo traz um arrefecimento das expectativas de inflação, um arrefecimento da inflação, e reagido a isso. Mas não reage a isso, e isso causa perplexidade e a impressão de que a equipa precisa, pelo menos, de algum tipo de releitura dos manuais. O mercado de ações espera que haja uma redução da taxa de juro, mas agora já é verão — hora de pensar em algo para amanhã, mas não de se envolver ativamente. O mercado de verão não é para isso.

— Certo, e o rublo? No momento, parece haver uma ligeira valorização, mas quais são as perspectivas para a moeda russa?

— Não se trata do rublo, trata-se do dólar. O fator mais importante que atualmente influencia todas as moedas do mundo é a consciência dos investidores sobre a volatilidade da política externa e interna dos EUA. Até agora, eles não conseguiram lidar com a situação e chegar a um acordo com os grandes detentores de títulos do governo — não obtiveram resultados nem com os japoneses nem com os chineses. Portanto, estão em uma situação bastante difícil. As capitalizações foram supervalorizadas e agora os Estados Unidos enfrentam uma situação surpreendente de forte saída de capital. Acho que isso vai durar muito tempo. Acho que chegou um ótimo momento para todas as moedas em geral, exceto para o dólar, e acho que isso vai durar muito tempo. Ou seja, não foi o rublo que melhorou nos últimos trimestres, mas o dólar piorou significativamente aos olhos dos investidores. E os investidores americanos brincam que olham para o dólar hoje, lembrando-se do rublo de 1998. Essas piadas até já surgiram.

Diretor de Mercados Financeiros e Análise Macroeconômica da F-Broker Alexander Timofeev:

— O mercado não se importa se está em 20% agora ou 21%, mas sim quando veremos valores mais adequados. Quer dizer, quando veremos valores de pelo menos 10-13%, para que possamos falar em crescimento no mercado de ações. Consequentemente, infelizmente, não ouvimos isso do Banco Central. Portanto, uma pequena correção é bastante lógica. O mercado russo está em correção, provavelmente, desde as máximas de fevereiro, simplesmente porque não há positividade — nem na geopolítica, nem na promoção da parceria com a Ucrânia, nem em relação às sanções. E observe: no contexto do novo pacote de sanções, ainda estamos discutindo não se elas serão em geral, mas exclusivamente quão fortes ou fracas serão. Portanto, no contexto de toda essa, falando francamente, negatividade, no contexto do fato de que ainda temos a temporada de corte de dividendos e lembramos que no final da semana, por exemplo, houve um corte para a Tatneft, após o qual foi ajustado em relação aos dividendos... Aqui, temo que em um futuro próximo não haverá desenvolvimentos positivos no mercado russo, e será bom se virmos essas pequenas correções.

— Em relação ao rublo: hoje vemos uma ligeira valorização em relação ao yuan e, no dia anterior, o Ocidente reconheceu novamente o rublo como a moeda vigente deste ano. E, como escreveu a CNBC com referência aos dados do Bank of America, a moeda russa continua se fortalecendo, apesar da geopolítica, da queda dos preços do petróleo e das duras sanções antirrussas. Qual é a força do rublo, visto que recentemente se previu que ele cairia?

— Até a prorrogação do decreto sobre a obrigação de vender recursos em moeda estrangeira em abril, ficou claro que o governo administraria o rublo da forma mais manual possível. Ou seja, a qualquer momento a Gazprom poderia ser obrigada a vender até 100% de toda a moeda recebida, por exemplo, em uma semana. E diante dessa arma absoluta, contra a qual não há salvação, parece que o mercado não vê razão para o rublo se desvalorizar agora. Além disso, considerando que se consolidou abaixo de 80 e que as taxas ainda estão altas, esse valor parece adequado pelo menos para o verão.