Момент, когда я понял, что нас ждет очередной финансовый кризис

Подпишитесь на Slatest , чтобы ежедневно получать на свой почтовый ящик самую содержательную аналитику, критику и советы.

В фильме «Игра на понижение », снятом Адамом Маккеем по мотивам книги Майкла Льюиса, управляющий хедж-фонда Марк Баум (Стив Карелл) и его коллеги объединяются с руководителем Deutsche Bank Джаредом Веннеттом (Райан Гослинг), чтобы сыграть на понижение на рынке жилья перед началом кризиса субстандартного ипотечного кредитования. В середине фильма Карелл и Гослинг обмениваются репликами:

Джаред Веннетт: Разве я не говорил, когда мы заключали эту сделку, что рейтинговые агентства, банки и Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) ничего не знают? Разве я этого не говорил? Теперь их нога горит, стейк готов, и вы удивлены?

Марк Баум: Это не глупость. Это мошенничество.

Джаред Веннетт: Объясните мне разницу между глупостью и противозаконностью, и я арестую брата моей жены.

Сцена разыгрывается ради смеха, но сейчас она кажется неприятно реальной. Два года назад мы стали свидетелями череды банковских крахов, связанных с криптовалютой, которые потрясли финансовую систему и показали, насколько велики риски, которые банки приняли на себя, чтобы обслуживать отрасль. Хотя худшего удалось избежать, те же условия, которые спровоцировали этот кризис, не только все еще существуют, но и дали метастазы. Благодаря дерегулированию и беспрецедентному политическому влиянию криптовалюта снова готова разрушить банковскую систему. Однако на этот раз крах может оказаться еще масштабнее, и мы снова не сможем спастись.

Толчок этого будущего финансового землетрясения произошел в марте 2023 года. В течение пяти дней рухнули три банка США : Silvergate, Silicon Valley и Signature. Четвертая, Первая республика, потерпела крах в мае. В общей сложности они владели активами на сумму более 400 миллиардов долларов. По мере распространения эпидемии несколько других банков (PacWest и Western Alliance Bank) оказались на грани банкротства. В конце концов, катастрофа была предупреждена, поскольку ФРС вмешалась, чтобы гарантировать всем вкладчикам возврат денег, и вскоре эта история исчезла из заголовков. Однако новое исследование показывает, что зависимость банков от криптовалюты и необдуманные ставки на нее со стороны венчурных компаний стали важнейшей причиной их краха.

В марте этого года Стивен Келли и Джонатан Роуз опубликовали рабочий документ для Федерального резервного банка Чикаго. В нем они утверждают: «Кризис 2023 года был кризисом определенной банковской бизнес-модели. Silvergate, SVB, Signature и First Republic потерпели крах; Pacific Western Bank (PacWest) и Western Alliance Bank едва избежали краха. Эти шесть наиболее пострадавших банков построили свои бизнес-модели вокруг секторов криптовалют и венчурного капитала (VC)».

В прошлом году криптовалютная индустрия была уничтожена из-за резкого падения цен на различные монеты. Инвесторы поспешили снять свои деньги, но с удивлением обнаружили, что их больше нет. Главным событием стал крах Сэма Бэнкмана-Фрида и его биржи FTX, но также обанкротились и десятки других криптовалютных компаний. Часто причиной были мошенничество и нечестная деятельность. Сотни криптопреступников были арестованы, а такие компании, как биржа Binance, заплатили триллионы долларов штрафов за их противоправное поведение.

Но ущерб был еще далек от завершения. К моменту моего выступления перед Банковским комитетом Сената в декабре 2022 года потенциальные побочные эффекты краха криптовалют для банковского сектора были очевидны, по крайней мере для меня. На вопрос сенатора Кэтрин Кортес Масто о том, как регулировать эту печально известную теневую индустрию, я ответил прямо: «Если мы позволим криптовалюте заразить нашу банковскую систему, мы вернемся к этому. Не в хорошем смысле».

Тогда я этого не знал, но было уже слишком поздно. После краха FTX в ноябре Silvergate Bank потерял около половины своих депозитов за несколько дней. Ни один банк не сможет пережить такой отток. Как отмечают Келли и Роуз, банковский сектор в 2022 году (вполне обоснованно) скептически относился к обслуживанию криптовалютных компаний. Это вынудило эти предприятия разместить свои денежные средства (т. е. незастрахованные депозиты) в немногих банках, готовых их обслуживать: Silvergate, Silicon Valley и Signature. Поэтому, когда эти криптопользователи начали требовать свои реальные деньги обратно, криптокомпаниям пришлось изымать деньги из банков. Результатом стал классический банковский набег.

Гарантировав их деньги, ФРС, вероятно, поступила правильно, чтобы сдержать разрастающийся кризис, но ни криптовалютные компании, ни их инвесторы не пострадали от последствий. Фактически, сохранив свои денежные средства, такие компании, как гигантская биржа Coinbase и венчурная фирма a16z, вскоре смогли использовать эти деньги для влияния на политиков и регулирующие органы в таких масштабах, которые даже Сэм Бэнкман-Фрид не мог себе представить.

Комитеты политических действий по криптовалютам вложили, по имеющимся данным , 135 миллионов долларов в выборы в Конгресс в цикле 2024 года, что привело к избранию десятков законодателей, поддерживающих криптовалюты. Один потратил 40 миллионов долларов на республиканца Берни Морено, который победил действующего сенатора Шеррода Брауна. (Браун был председателем Банковского комитета, показания в котором я давал.) Другой выложил 10 миллионов долларов, напав на Кэти Портер, баллотировавшуюся в Сенат в Калифорнии на праймериз Демократической партии. Вместо нее был избран ее оппонент Адам Шифф. Источник, связанный с этим суперкомитетом политических действий, сообщил New Yorker, что цель этих трат — «предупредить любого, кто баллотируется на государственную должность, что если вы выступаете против криптовалют, индустрия придет за вами».