Хаддад хочет обложить налогом недвижимость и фонды агробизнеса; посмотрите, что изменится

Альтернативы с фиксированным доходом, которые набирали популярность среди инвесторов, инвестиционные фонды недвижимости (FII) и инвестиционные фонды в агропромышленные цепочки (Fiagros), могут потерять свою главную привлекательность: освобождение от подоходного налога с доходов.

Временная мера 1303, принятая на прошлой неделе правительством Луиса Инасиу Лулы да Силвы (ПТ), устанавливает налогообложение в размере от 5% до 17,5% в зависимости от типа инвестора.

Новый налог является одной из мер, объявленных министром финансов Фернандо Хаддадом в качестве компенсации за частичную отмену правительством повышения налога на финансовые операции (IOF) . Однако для вступления подоходного налога в силу требуется одобрение Конгресса.

Эксперты полагают, что это изменение может отпугнуть долгосрочные инвестиции, повлиять на планирование выхода на пенсию и сделать кредиты более дорогими для ключевых секторов экономики, таких как инфраструктура, агробизнес и рынок недвижимости.

«Хотя оправданием является выполнение фискальных целей и умеренность в увеличении IOF, влияние на прибыльность инвесторов очевидно, снижая маржу и требуя большей сложности в распределении портфеля, особенно с окончанием прогрессивности в IR и фиксированного веса ранее освобожденных от налогообложения активов», - говорит президент Национального центра по предупреждению и разрешению налоговых конфликтов (Cenapret) Мари Эльбе Кейрос.

Что произошло с налогообложением доходов от FII и Fiagros?

До принятия MP 1303 FII и Fiagros освобождались от IR с доходов (дивидендов), выплачиваемых физическим лицам, при условии соблюдения определенных требований:

• торговаться на фондовой бирже или организованном внебиржевом рынке;
• иметь не менее 50 акционеров (в случае FII) или 100 акционеров (Fiagros); и
• соблюдать лимиты концентрации на одного инвестора.

Эта структура консолидировала фонды как популярные инструменты для получения пассивного дохода и финансового планирования. Согласно новому правилу, распределенный доход будет облагаться налогом у источника по общей ставке 17,5%, применяемой к дивидендам, амортизации и погашениям.

Правила пониженного налогообложения в размере 5%

Не все является убытком для индивидуального инвестора. По словам Рафаэля Белласа, координатора по продуктам InvestSmart XP, большинство FII и Fiagros смогут рассчитывать на сниженную ставку в 5% на дивиденды, если они соответствуют некоторым критериям:

• иметь минимум 100 акционеров;
• его акции обращаются исключительно на фондовой бирже или организованном рынке;
• ни один индивидуальный акционер не может владеть более 10% акций или получать более 10% дохода фонда; и
• родственники до второй степени родства считаются единой группой акционеров, а сумма акций не может превышать 30% от общего числа.

Эти условия призваны предотвратить нецелевое использование структуры фонда крупными индивидуальными инвесторами, но они повышают операционную сложность.

Какие изменения произошли в купле-продаже акций FII и Fiagros?

Несмотря на новый налог на доходы, депутат снижает ставку налога на прирост капитала при продаже акций фонда с 20% до 17,5%.

Беллас объясняет на примере: «Если инвестор покупает акцию за R$100 и продает ее за R$110, то прирост в R$10 облагается налогом по ставке 20%, то есть R$2. Теперь, с новым правилом, налог составит R$1,75 — незначительное, но существенное снижение».

Когда правила вступают в силу?

Одним из положений МП является соблюдение принципа ежегодного налогообложения, согласно которому изменения в подоходном налоге вступают в силу только в следующем за их публикацией году.

В результате новое налогообложение вступает в силу с 1 января 2026 года. До этого времени выданные и оплаченные квоты будут по-прежнему подчиняться старому правилу.

Согласно анализу XP Investimentos, даже если эти акции впоследствии будут торговаться на вторичных рынках, они сохранят свое первоначальное освобождение от налога.

«Это предложение устанавливает различие между новыми и старыми квотами, что может привести к появлению новых торговых кодексов для различения налогового режима», — объясняет Маркс Гонсалвеш, глава листинговых фондов в XP.

Являются ли FII и Fiagro по-прежнему привлекательными для инвесторов?

Даже с окончанием освобождения эксперты утверждают, что FII и Fiagros сохраняют некоторую относительную привлекательность. Это связано с тем, что большинство финансовых инвестиций — включая акции, CDB и традиционные фонды — также будут облагаться налогом по ставке 17,5%.

По словам Белласа, фонды, которые соответствуют критериям сниженной ставки в 5%, по-прежнему будут иметь преимущество перед такими продуктами, как LCI, LCA, CRI, CRA и стимулированные облигации, налогообложение которых также является окончательным и благоприятным.

Гонсалвеш из XP подчеркивает: «Даже если они будут одобрены без изменений, мы считаем, что перечисленные фонды останутся конкурентоспособными, поскольку не только они, но и их альтернативы, пострадают от своей прибыльности из-за нового налогового бремени».

Каковы последствия изменений в FII и Fiagros для неинвесторов?

Эффект временной меры выходит за рамки карманов инвесторов. Налогообложение доходов может увеличить стоимость привлечения средств для компаний, которые используют эти средства для финансирования проектов. Это напрямую влияет на такие секторы, как агробизнес , инфраструктура и недвижимость, которые зависят от таких инструментов для реализации проектов и расширения операций.

Увеличение стоимости привлечения средств, в свою очередь, может быть переложено на конечного потребителя, что сделает продукты и услуги более дорогими, а кредиты менее доступными.

Что может произойти в Конгрессе с временной мерой, изменяющей налогообложение?

Несмотря на то, что законопроект MP 1303 вступил в силу, он все равно будет рассмотрен в течение 120 дней совместным комитетом Национального конгресса, который может предложить изменения или даже отклонить его.

Предложение уже встречает сопротивление со стороны таких секторов, как агробизнес, недвижимость и инфраструктура, которые чувствуют себя напрямую затронутыми. Также есть политический износ. Пауло Гама, глава политического анализа в XP, определяет «усталость от увеличения налогового бремени» и растущее давление в пользу сокращения расходов.

Жоаким Ролим Ферраз, партнер Juveniz Jr. Rolim Ferraz Advogados, резюмирует критику: «MP представляет собой значительное увеличение налоговой нагрузки на инвестиции, что может негативно повлиять на налогоплательщиков и препятствовать внутренним сбережениям».