Novobanco. Satış çözümü sürpriz yaratıyor

Novobanco satışının sonucu neredeyse sonuna kadar açıktı. Nascer do SOL, satış duyurusunun hemen öncesine kadar mali yönetimin uluslararası yatırımcılarla bir roadshow'da olduğunu ve 6,4 milyar avroya Fransız grup BPCE'ye gerçekleşen doğrudan satışın yanı sıra, ilk halka arz (IPO, İngilizce kısaltmasıyla veya borsaya giriş) olasılığının hala masada olduğunu biliyor.

Gazetemiz, CEO Mark Bourke'nin çalışanlara iskontolu hisse satışı için pazarlık yaptığını ve fikrin bankanın kurumsal sunumundan döner dönmez sözleşmeyi imzalamak olduğunu biliyor. Süreci yakından takip eden bir kaynak, «Mark Bourke işini yaptı. Novobanco satışa hazırlanıyordu, finans kuruluşunu değerlendirdi, görünürlük kazandırdı, güçlü yönlerine dikkat çekti, daha önce hiç mümkün olmadığı düşünülen bir değeri yükseltti ve en iyi senaryoları aşarak cazip bir gelin olduğunu gösterdi» diyor. Ve yıl sonunda Novobanco'nun kendisinin avans olarak verdiği ve üç ila dört milyar avro arasında bir satış ve son tarih olarak 2027'yi işaret eden miktarları hatırlıyor. O zamanlar ve bu değerler hesaba katıldığında, Devlet, bu arada duyurduğu iki milyar avrodan daha az, bir milyar avro alacaktı - operasyondan aldığı 1,6 milyar avro artı temettüler.

O dönemde finans kuruluşunun, bankanın %25'ine sahip olan Çözüm Fonu ile, koşullu sermaye mekanizmasının erken sonlandırılması ve sadece temettü ödemesinin değil, aynı zamanda bankanın satışının da kapısının açılması için hala görüşmelerde bulunduğu doğrudur. «Satış sürecini iki yıl erken başlatmak mümkün olmakla kalmadı, aynı zamanda iki katından fazla bir fiyata satıldı. Bu işlemi öne çekmek için teknik ve ekonomik koşullar vardı ve bu dahiyaneydi», BCP CEO'su Miguel Maya'nın, Financial Times'ın yaklaşık iki hafta önce beş ila yedi milyar avro arasındaki değerlere işaret ettiğinde novobanco'nun değerinden şüphe duyduğu son açıklamalarını hatırlatarak, «bu gibi durumlarda BCP'nin çok daha fazla değer kazanacağını ve satıcının açıkça şişirdiğini ima etti».

Akbaba fonu mu yoksa yetkinlik mi? Novo Banco, 2017 yılında bir milyar avroluk sermaye enjeksiyonu karşılığında %75'ini alan ABD yatırım fonu Lone Star'a satıldığında: 750 milyon avrosu işlemin kapanışında, 250 milyon avrosu ise daha sonra kullanıma sunuldu - birçok kişi, fikri toparlanmak, sermayeleştirmek ve satmak olan bir akbaba fonuyla uğraştığımızı düşündü. Sekiz yıl sonra, 4,8 milyar avroluk bir sermaye kazancı elde etti, ancak son aylarda alınan temettüleri eklersek 5,8 milyar avroya ulaşıyor. Sürece yakın bir kaynak, 'akbaba fonu' fikrini reddediyor, o zamanlar kimsenin bankayı elinde tutmak istemediğini ve 2008 mali krizinde Lehman Brothers'ın başına gelenleri ve Citibank'ın hisse senedi fiyatının «bugün, subprime krizinden sonra olduğundan altı kat daha yüksek olması nedeniyle finansal kullanılabilirliğe sahip olması, risk alması ve ödülünü alması» örneğini veriyor. Portekiz bankasına gelince, tereddüt etmiyor: "11 yıl önce, 17 yıl önce, şartnameler hazırlandı ve hiç teklif gelmedi. Üç yıl sonra, Lone Star'a satıldı, ki bu da bir dizi koşul koymuş olmalı, yani bir koşullu sermaye mekanizmasının taranması. Başka bir deyişle, eskiden dedikleri gibi, kemer ve askılarla satın aldı, ancak riski alan tek taraf oydu, diğer potansiyel ilgili taraflar bu çabayı göstermek istemedi," diye açıklıyor gazetemize.

Sonuç açıkça görülüyor: «Daha küçük olmasına rağmen, bu ekibin Novobanco'yu ticari faaliyete çok odaklanmış, çok yüksek ticari sonuçlara sahip ve giderler açısından daha yalın bir banka olan Espírito Santo'nun mirası olan yola geri döndürdüğü yadsınamaz. Bugün, Avrupa'daki Santander grubundaki tarihsel olarak en verimli banka olan Santander Totta ile başa baş gidiyor, bu gerçekten dikkat çekici ve BPI ile karşılaştırıldığında, ikincisi Santander veya Novobanco ile karşılaştırıldığında vasat bir performansa sahip».

Ancak bunu yapmak için, Espírito Santo'dan devralınan ve "göçmenlerden gelen mevduat ve tasarrufları emen makineler" olarak görülen operasyonları kesmenin ve kendi görüşüne göre "daha küçük bir operasyon yaratmak, ancak esasen Portekiz nüfusunun ve KOBİ'lerin %95'ini kapsayan, ilgi çekici bir kredi akışı sağlayan ve mevduat piyasasının dikkatini çeken" özel bankacılığı "biraz dağıtılmış" halde bırakmanın gerekli olduğunu hatırlatıyor.

BES'ten etkilenen ve bu operasyonlardan dışlanmaya devam edenler açısından, aynı kaynak bunun küçük bir yüzde olduğunu, yani Espírito Santo Irmão veya Rioforte tarafından çıkarılmayan, bir tür varlık içeren, ancak Panama, Cayman Adaları ve Bahamalar'daki araç şirketlerinden tahvil satın alan Venezuela'dan gelen bir grup göçmen olduğunu belirtiyor. "Geri kalanına gelince, António Costa'nın hükümeti, insanların 500 bin avroya kadar paralarının %75'ini ve bunun üstündekilerin %50'sini geri aldığı bir çözüm bulmayı başardı" diye belirtiyor.

Alıcı kim ? Nascer do SOL'un öğrendiğine göre, Fransız bankası BPCE'ye satış duyurusu piyasayı şaşırttı. Novobanco o gün, finans kuruluşunun çoğunluk hissedarının doğrudan satışa devam etme kararının «stratejik bir fırsat, novobanco'yu en büyük ve en sağlam Avrupa finans gruplarından birine katılmaya konumlandırıyor» olduğunu açıkladığını ve «özellikle Banque Populaire ve Caisse d'Epargne bankacılık ağlarının yanında, BPCE'nin Portekiz ekonomisi için önemli bir kalkınma ortağı olarak rolünü güçlendireceğini» belirtti.

Aynı kaynak gazetemize, bu grubun, finansal sistemin konsolide olduğu bir dönemde, biri daha çok krediye, diğeri tasarrufa bağlı iki bankanın birleşmesiyle oluştuğunu, amacın "hayatta kalabilmek için" sermaye oranlarını güçlendirmek olduğunu, ancak felsefesinin Montepio'ya benzer olduğunu söyledi.

Ve kriterlere göre, Fransız pazarında faaliyet gösteren ikinci veya üçüncü banka, “Crédit Agricole ve BNP Paribas ile başa baş” ve işçi çıkarmak veya şube kapatmak zorunda kalmama avantajına sahip. Novobanco'nun ulusal pazarda faaliyet gösteren bir finans kuruluşu tarafından satın alınması durumunda uygulanacak bir senaryo, çünkü çakışmaları ortadan kaldırmak zorunda kalacaktı. “BCP, Jardim Gonçalves aşamasında, Sotto Mayor ve Banco Português do Atlântico'yu satın aldığında ve Santander, Totta, Popular ve Banif'i satın aldığında, bir maliyet düşürme mantığı gördük. Bu durumda, sadece maliyet düşürmeye dayanmayan bir projeye tanık oluyoruz, yani muhtemelen birkaç bin kalifiye işi kurtaracağız ve yüksek konsantrasyon seviyesine sahip bir pazarda ekonomiye finansman akışını sürdüreceğiz. Her zaman yaptıkları şeyi yapmaya geliyorlar, yani yerel tabanlı bir banka büyütmek” diye sonlandırıyor.