Rubel überholt Dollar bei russischen Exportzahlungen

Der russische Rubel ist zum ersten Mal seit der Verhängung umfassender Sanktionen durch den Westen wegen der Invasion der Ukraine zur dominierenden Währung bei den Exportzahlungen des Landes geworden, wie aus neuen Daten der Zentralbank hervorgeht .

Der Rubel machte im April 52,3 Prozent der Exporttransaktionen aus, während der Anteil der Währungen aus Ländern, die der Kreml als „unfreundlich“ bezeichnet – darunter die Vereinigten Staaten und andere westliche Verbündete – auf ein historisches Tief von 14,1 Prozent fiel.

Der Anteil des Rubels an den Importzahlungen liegt seit Dezember 2024 über 50 % und erreichte im April einen Rekordwert von 56,2 %.

Russische Politiker, darunter auch Präsident Wladimir Putin, lobten die Bemühungen des Landes, die Wirtschaft vom Dollar zu entkoppeln und den Handel vom westlichen Druck abzuschotten.

Tatsächlich ist der starke Anstieg der Rubel-basierten Transaktionen nicht auf das weltweite Vertrauen in die russische Währung zurückzuführen, sondern auf die Ausweitung undurchsichtiger Zahlungssysteme, die russische Unternehmen Milliarden von Dollar kosten und die Wirtschaftsaussichten des Landes zusätzlich verkomplizieren.

Laut einem Bericht von Dmitri Nekrassow, Leiter des CASE Analytical Center, hat Russland ein alternatives internationales Zahlungssystem geschaffen, das aus zwei parallelen Kreisläufen besteht: Inlandstransfers in Rubel, die von russischen Banken verwaltet werden, und Devisenflüsse, vor allem in chinesischen Yuan, die von ausländischen Finanzinstituten abgewickelt werden. Diese Kreisläufe sind, wo immer möglich, miteinander verknüpft, sodass russische Importeure mit Rubeln russische Exporte bezahlen können.

Dieses System stößt jedoch an strukturelle Grenzen. Russland weist weiterhin einen erheblichen Handelsüberschuss auf – laut der Zentralbank 39,5 Milliarden Dollar in den ersten vier Monaten des Jahres 2025 –, und ein Großteil der Exporteinnahmen verbleibt im Ausland.

Da Zu- und Abflüsse oft nicht übereinstimmen, sind russische Firmen zunehmend auf bereits vorhandene Devisenbestände angewiesen oder müssen Währungen diskret umtauschen, um die Lücke zu schließen.

Nekrasov schätzt, dass Russlands Offshore-Vermögenswerte (ohne offizielle Reserven) mittlerweile 200 Milliarden Dollar übersteigen und weiter wachsen.

Die Zentralbank berichtete , dass die Auslandsanlagen in den ersten vier Monaten des Jahres 2025 um 20,6 Milliarden Dollar gestiegen sind, größtenteils als „sonstige Investitionen“ kategorisiert.

Der Anstieg sei teilweise auf längere Verzögerungen bei der Abwicklung von Exportzahlungen zurückzuführen, wodurch die Erlöse effektiv im Ausland und außerhalb der Reichweite westlicher Regulierungsbehörden blieben, so die Bank.

Die Folge war ein deutlicher Rückgang des russischen Devisenmarktes. Die Nachfrage nach Devisen sank im Mai auf den niedrigsten Stand seit der Aussetzung des Dollar- und Eurohandels an der Moskauer Börse.

Unterdessen erzielten die großen russischen Exporteure in diesem Monat nur 7,3 Milliarden Dollar an Deviseneinnahmen, den niedrigsten Stand seit Mitte 2023, obwohl sie staatliche Auflagen einhielten, wonach sie fast ihre gesamten Exporteinnahmen umtauschen mussten.

Dieser Trend hat zur Stärkung des Rubels beigetragen, der sechs Monate in Folge stetig an Wert gewonnen hat.