Рейтинговые агентства: почему доверие финансовых рынков к США медленно падает

Когда дело доходит до его налоговых планов, Дональд Трамп слишком увлекается. Он называет свой законопроект о бюджете, который в настоящее время обсуждается в Конгрессе США, «большим» и «прекрасным». Трамп хочет выполнить одно из своих важнейших предвыборных обещаний. Если представители согласятся, американцы могут рассчитывать на налоговые льготы. Официантам и парикмахерам больше не придется платить налоги со своих чаевых, но и состоятельные люди также получат значительную выгоду.

Однако налоговые планы Трампа имеют и менее приятный побочный эффект: они грозят еще больше подорвать статус США как ведущей экономической и финансовой державы. В пятницу Moody's стало последним рейтинговым агентством, отозвавшим высший кредитный рейтинг США, указав в качестве причины высокий государственный долг. Moody's теперь присваивает кредитный рейтинг США на уровне «Aa1» вместо «Aaa».

Это решение вновь вызвало волнения на фондовых рынках. Цены на акции в понедельник упали. Все основные американские индексы на старте торгов находились в отрицательной зоне. Особенно значительными были потери в индексе Nasdaq Technology. Немецкий индекс Dax также немного снизился в понедельник, но только незадолго до закрытия торгов. Цены на акции только-только восстановились после крупных потерь апреля.

Американские компании также продолжают страдать от неопределенности, вызванной тарифной политикой Дональда Трампа. Гигант розничной торговли Walmart, который закупает многие товары из Китая, объявил о повышении цен в этом месяце. В своем четком послании на платформе Truth Social Трамп призвал компанию ни при каких обстоятельствах не передавать пошлины клиентам. Он и клиенты Walmart внимательно следят за ситуацией. Довольно ясное предупреждение.

Доходность государственных облигаций США также снова выросла. Это означает, что США придется платить более высокие проценты по своему долгу . Доходность 30-летних государственных облигаций США выросла более чем до пяти процентов. «Moody's считает, что быстрый рост задолженности не остановить», — заявил Джордж Лагариас, главный экономист консалтинговой фирмы Forvis Mazars.

Таким образом, уверенность финансовых рынков в силе США все больше подрывается. В начале апреля именно агрессивная тарифная политика президента США Дональда Трампа спровоцировала распродажу на рынках облигаций и поставила под вопрос будущее доллара США как резервной валюты. Теперь именно амбициозные планы Трампа по сокращению налогов подрывают кредитоспособность мировой державы.

По расчетам американской некоммерческой организации Tax Foundation, снижение налогов может увеличить государственный долг США еще на 4,5 триллиона долларов в течение следующих девяти лет. Долг страны уже составляет 36 триллионов долларов. Это соответствует более чем шести процентам валового внутреннего продукта (ВВП). Поэтому председатель Федеральной резервной системы США Джером Пауэлл и другие наблюдатели уже некоторое время предупреждают об опасно высоком государственном долге.

Налоговые планы Трампа теперь, скорее всего, усугубят кризис. Они означают недополучение государством доходов на миллиарды долларов. По мнению экспертов, снижение налогов, вероятно, окажет положительное влияние на экономический рост США. Министр финансов США Скотт Бессент назвал понижение кредитного рейтинга США необоснованным. Бессент заявил CNN в воскресенье, что запланированное снижение налогов будет способствовать экономическому росту. Он настаивал на том, что ВВП будет расти быстрее, чем долг.

Независимые расчеты ставят это под сомнение. Они полагают, что даже доходы от введенных Трампом пошлин не покроют дефицит. Поэтому в Конгрессе США консервативные в финансовом отношении республиканцы выступают против закона о бюджете в его нынешнем виде. Республиканское большинство там невелико. Тем не менее, конгрессмены партии в конечном итоге всегда вставали на сторону Дональда Трампа. Дальнейшие переговоры, вероятно, также будут зависеть от событий на финансовых рынках в начале этой недели.

Снижение доверия к США как к месту ведения бизнеса и ведения финансов стало очевидным уже некоторое время назад. Moody's стало последним из трех крупнейших рейтинговых агентств, отозвавшим высший кредитный рейтинг США. S&P Global Ratings пошло на этот шаг в 2011 году, а Fitch Ratings последовало его примеру в 2023 году. Рейтинговые агентства — это ориентированные на прибыль частные компании, которые оценивают кредитоспособность стран и компаний на основе баланса и других финансовых показателей. Они делают это, присваивая рейтинг облигациям этих эмитентов за определенную плату. Эмитенты платят эту комиссию, поскольку финансовые рынки настаивают на кредитном рейтинге. Он предоставляет инвесторам возможность сравнения рисков дефолта.

Рейтинги обычно присваиваются в виде комбинации букв, где AAA обозначает наивысший кредитный рейтинг, а D — неплатежеспособность. Точные масштабы и критерии различаются в зависимости от агентства. Идея рейтингового агентства возникла у Джона Муди в начале XX века во время строительства крупных железных дорог в США. В то время у инвесторов возникли проблемы с оценкой рисков вложений в строительство железных дорог. После начала финансового кризиса 2007/08 годов рейтинговые агентства подверглись критике после того, как до самого конца оценили обанкротившийся банк Lehman Brothers как надежную инвестицию.

Понижение кредитного рейтинга США также оказало давление на доллар и государственные облигации США. На фоне падающей цены доходность десятилетних облигаций США выросла до 4,537 процента с 4,440 процента в пятницу. Индекс доллара в понедельник упал на 0,7% до 100 384 пунктов.

Президент ЕЦБ Кристина Лагард также прокомментировала слабость доллара на выходных. Недавний рост евро по отношению к доллару является следствием непредсказуемой политики президента США Дональда Трампа, заявила она французской газете La Tribune . «Впечатляет, что в период неопределенности, когда доллар в обычных условиях значительно вырос бы, произошло обратное: евро вырос по отношению к доллару». Но Лагард также назвала это возможностью для Европы.